黃金又行了？貴金屬集體飆漲！

貴金屬板塊今天開盤情緒即被點燃。

深中華A一字漲停走出兩連板，盛達資源競價即封板，和赤峰黃金雙雙晉級二連板，興業銀錫同樣拉昇漲停，湖南黃金、西部黃金緊隨其后。

直接點燃行情的是大洋彼岸的中期選舉。

多家美國媒體預測民主黨拿下國會參衆兩院控制權，華盛頓的政治結構一夜之間從「統一政府」變成「分裂政府」。

市場給出的反應相當乾脆，美元指數跌到101.5附近，10年期美債收益率回落到4.89%上下，均為近期低位。

黃金以美元計價，美元走軟本身就降低了非美買家的持有成本。

而美債收益率回落，則削弱了持有黃金的機會成本。

兩個變量同向松動，對黃金來説，這是過去幾周里少見的舒服組合。

油價在這個節點上也加了一把火。

中期選舉結果明朗后，市場下調了中東軍事行動升級的預期，WTI 12月合約單日跌超8%，布倫特跌幅也接近9%。

油價回落緩解了能源端對通脹的推升壓力，理論上給美聯儲少加一次息留出了想象空間。

但這里有一層容易被忽略的反向邏輯，那就是油價下跌同時也削弱了黃金作為通脹對衝工具的一部分吸引力。

兩股力量方向相反，所以把油價下跌解讀成純利好，並不嚴謹。

真正讓金價反彈的，是更底層的實貨買盤。

世界黃金協會11月3日發佈的三季度報告顯示，全球央行當季淨購金321噸，同比增長42%，創下2024年四季度以來單季最高，也遠高於五年季度均值。

年初至今累計購金675噸，同比多出6%。

中國央行三季度增持63噸，為2022年三季度以來最高單季購金量，連續第八個季度淨增持。

與此同時，全球實物黃金ETF三季度淨流入211噸，總持倉升至4256噸的歷史新高。

金價在十一月初一度探到3874美元附近，隨后被快速拉回4000美元上方，並在今天亞洲時段站上4100美元/盎司。央行的買盤在價格急跌之后提供的託底，是短線資金敢於進場接貨的重要前提。

今天滬金主力合約盤中突破880元/克，日內漲幅超過3%，黃金T+D報到880元/克上方，滬銀主力合約同樣大幅跟漲。資金流向上，滬金主力合約日內淨流入約14.4億元，持倉量也在回升，滬金持倉回到16萬手上方，説明有一部分多頭資金在重新進場。

但是，壓制金價的核心變量並沒有消失。

CME的數據顯示，市場對美聯儲12月加息25個基點的概率定價仍在八成左右，美國10月ADP新增就業8.6萬人，超出預期，薪資增速也在加快。

通脹黏性疊加強勁的勞動力市場，意味着實際利率短期內很難趨勢性下行。

換句話説，今天貴金屬的上漲，更多是在前期急跌之后，借中期選舉這個事件窗口完成的一次情緒修復和流動性糾偏，而不是宏觀緊縮周期已經給黃金讓路的信號。

盤面結構也透露出類似的氣息。深中華A、盛達資源這類市值偏小、彈性偏大的品種率先連板，曉程科技此前走出20CM漲停，遊資藉助高波動做短線波段的痕跡比較明顯。

黃金股ETF集體跟漲，説明被動資金也在同步回補，但主動偏股資金並沒有全面鋪開。

貴金屬中長期的那條敍事線——央行持續購金、美元信用被重新審視、資產配置分散化等，並沒有被今天的漲跌改變。

但短期價格仍舊高度取決於政治事件和利率預期的敏感度，真正決定這波行情能走多遠的，還是接下來美國通脹數據和美聯儲表態。