財報速睇 | 艾奇資本 2026財年Q3營收46.55億美元，同比下降8.9%；歸母淨利潤10.25億美元，同比下滑23.5%

華盛資訊11月5日訊，艾奇資本公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收46.55億美元，同比下降8.9%，歸母淨利潤10.25億美元，同比下滑23.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 投資淨收益在第三季度達到4.51億美元，同比增長10.5%（去年同期為4.08億美元），主要得益於強勁的經營現金流推動了平均投資資產規模的增長。

② 權益法覈算的投資淨收益份額表現強勁，第三季度錄得2.24億美元，同比大幅增長67.2%，前三季度累計達到5.80億美元，同比增長66.2%，為公司整體收益提供了有力支撐。

③ 保險業務分部的總承保保費同比增長7.8%至27.66億美元，淨承保保費同比增長2.7%至20.06億美元；若剔除收購Allianz相關業務（MCE）的計劃內不續保影響，淨承保保費同比增長5.8%，主要受國際業務強勁增長的推動。

④ 抵押貸款業務分部的新承保保險額（NIW）在第三季度達到135.93億美元，同比增長4.8%（去年同期為129.65億美元），且信用質量評分在740分以上的高質量貸款佔比提升至80.9%。

⑤ 公司費用控制取得顯著成效，第三季度企業費用從去年同期的0.28億美元大幅下降至0.05億美元，主要得益於百慕大合格可退還税收抵免（QRTCs）帶來的正面效益。

2、業績不足：

① 總營業收入在第三季度為46.55億美元，同比下降8.9%，主要原因是已賺保費淨額同比下降6.3%至40.14億美元，以及本季度錄得已實現淨虧損。

② 歸屬於普通股股東的淨利潤同比下滑23.5%至10.25億美元，稀釋后每股收益從去年同期的3.56美元降至3.00美元，主要受承保利潤減少和投資組合公允價值變動導致已實現虧損的影響。

③ 再保險業務分部表現承壓，第三季度淨承保保費同比下降9.3%至15.76億美元，承保收入同比下降18.5%至3.93億美元，原因是市場產能充裕、費率下降以及公司在部分財產和短尾業務中主動減少了參與度並退出了部分業務。

④ 抵押貸款業務分部第三季度的承保收入同比下降22.7%至2.01億美元，綜合成本率同比上升12.0個百分點至25.5%，主要受美國信用風險轉移（CRT）保費下降、分出佣金減少以及違約率小幅上升的影響。

⑤ 投資組合在本季度錄得已實現淨虧損0.99億美元，而去年同期為已實現淨收益2.10億美元，主要受金融市場波動對股票證券和公允價值選擇權覈算資產的影響，以及根據ASC 450計提了與訴訟相關的或有損失。

三、公司業務回顧

艾奇資本: 我們在2026年第三季度取得了穩健的業績，極具吸引力的承保利潤率反映了我們在承保和資本管理策略上的嚴格執行。本季度，我們的年化平均普通股淨資產收益率達到18.1%，年化平均普通股運營淨資產收益率為16.0%。在保險業務分部，我們錄得1.08億美元的承保收入，在國際業務的強勁表現帶動下，淨承保保費增長至20.06億美元。再保險業務分部貢獻了3.93億美元的承保收入，在相對温和的巨災活動環境下保持了良好的盈利能力，但受市場競爭加劇及我們主動縮減部分短尾業務份額的影響，其淨承保保費降至15.76億美元。此外，我們的抵押貸款業務分部繼續提供穩定的收益，本季度產生2.01億美元的承保收入，美國初級抵押貸款保險組合的持續率保持在79.2%的健康水平。強大的資產負債表使我們能夠在投資業務的同時積極回饋股東，我們在本季度回購了約14.00億美元的普通股。

四、回購情況

公司董事會已授權通過股票回購計劃投資公司的普通股。自股票回購計劃啟動以來，公司已累計回購4.905億股普通股，總購買價為112.00億美元。在2026年4月19日，公司將現有股票回購計劃的授權額度增加了30.00億美元。截至2026年9月30日的九個月內，公司根據該計劃回購了3550萬股普通股，總購買價約為34.00億美元（其中2026年第三季度回購了約14.00億美元）。截至2026年9月30日，該回購計劃下仍有7.25億美元的剩余可用額度。此外，在2026年10月1日至10月30日期間，公司進一步回購了約110萬股普通股，總購買價為1.02億美元。

五、分紅及股息安排

在截至2026年9月30日的三個月和九個月內，公司分別派發了0.10億美元和0.30億美元的非累積優先股股息，與去年同期持平。財報中未披露具體的普通股派息金額，但管理層表示，作為資本管理計劃的一部分，未來可能會根據利潤、財務需求、法律限制及市場狀況等因素，由董事會酌情決定通過現金股息或股票回購等方式向股東返還資本。

六、重要提示

1、重大收購事項：2026年10月30日，公司宣佈已達成協議，將收購總部位於俄亥俄州都柏林的汽車金融和保險產品服務提供商Premier Dealer Holding Corp.，該交易目前需等待監管機構批准及滿足其他慣常交割條件。

2、巨災及宏觀風險敞口：公司面臨自然及人為巨災事件（如近期影響第三季度賠付率的伊朗衝突及美國嚴重風暴）以及宏觀經濟下行的風險。截至2026年10月1日，公司模型估算的單一峰值區域（佛羅里達州三縣地區風災）税前淨可能最大損失（PML）為19.00億美元，佔歸屬於公司有形股東權益的8.6%。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

艾奇資本: 我們認為儘管保險和再保險市場部分領域的競爭有所加劇，但整體市場環境依然具有建設性。在保險業務方面，我們繼續在美國的超額和剩余責任險、建築和全國性賬户責任險以及倫敦市場的特定專業險種中看到有吸引力的機會，預計在當前市場條件下，基礎保費增長將保持温和，我們將繼續在定價和條款支持回報目標的領域尋求增長。在再保險業務方面，由於市場產能充裕，我們預計財產巨災和其他短尾業務將面臨持續的定價壓力，儘管費率下降可能會對承保利潤率造成漸進的壓力，但我們將通過靈活管理淨投資組合來應對挑戰。對於抵押貸款業務，受抵押貸款利率和房價帶來的負擔能力挑戰影響，新貸款發放量依然温和，但鑑於存量組合的高信用質量，我們預計該分部將繼續作為穩定的多元化盈利來源，產生有吸引力的承保收入。

八、公司簡介

艾奇資本集團（Arch Capital Group Ltd.）是一家在百慕大註冊的公開上市豁免公司。截至2026年9月30日，公司擁有約272.78億美元的資本。公司通過位於百慕大、美國、歐洲、加拿大和澳大利亞的全資子公司及運營機構，在全球範圍內提供多元化的保險、再保險和抵押貸款保險產品與服務。

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