高盛與阿波羅洽售SpaceX(SPCX.US)400億美元AI芯片融資 市場接盤意願面臨考驗

高盛(GS.US)與阿波羅全球管理(APO.US)正與華爾街投資者洽談，擬開始出售SpaceX(SPCX.US)約400億美元芯片融資交易的部分份額。與此同時，在民主黨取得壓倒性勝利后，AI交易正面臨動盪。

知情人士稱，兩家公司已開始接觸這筆多檔融資的潛在買家。SpaceX曾表示，該交易結構旨在使債務不出現在SpaceX資產負債表上，是有記錄以來最大規模的GPU融資安排。

知情人士表示，在一些情況下，投資者被要求在正式銀團分銷流程開始前購買最高5億美元的份額，以儘快完成交易。銀團分銷計劃不久后啟動。

政治格局突變，AI交易面臨考驗

埃隆·馬斯克旗下火箭、衞星和AI企業SpaceX於10月公佈這項融資交易，投資者在定價前已同意該一攬子方案。

這使貸款機構在動盪期面臨市場風險。投資者已從AI交易中撤退，質疑收入能否最終證明驚人支出合理;這種情緒使貸款機構對SpaceX的一些新型雲服務競爭對手持謹慎態度，包括CoreWeave(CRWV.US)。

民主黨在中期選舉后掌控國會，進一步加劇了這些壓力。民主黨人藉助選民對生活成本上漲和伊朗戰事的擔憂贏得選舉。數據中心也成為激烈的選舉焦點，尤其在得克薩斯州——該州在凍結新項目審批僅數月后便翻藍。

隨着政治格局一夜之間轉變，市場反應劇烈，SpaceX和特斯拉(TSLA.US)股價走低。SpaceX的數據中心位於田納西州孟菲斯，並正在密西西比州開發其他站點。

債務不入表，但租金義務不可豁免

據報道，在這項400億美元交易中，一家由阿波羅支持的Atlas SP管理的特殊目的載體將購買英偉達(NVDA.US)芯片，並向貸款機構發行債務。通過這一結構，SpaceX可以保護其公司信用評級。

演示文稿顯示，SpaceX將通過一份五年協議租用這些芯片，但不提供殘值擔保或其他科技公司為獲得融資而通常做出的承諾。演示材料稱：「SpaceX支付租金的義務是絕對的。」

關鍵的是，文件顯示SpaceX不能援引不可抗力條款暫停付款，這與甲骨文(ORCL.US)等公司形成對比。此前有報道稱，甲骨文曾援引不可抗力，試圖推迟其數據中心義務。

文件稱：「無論設備狀況、事故還是不可抗力事件，租金均需支付，這為投資者提供了清晰瞭解 SpaceX 信用狀況的途徑。「

知情人士稱，債務分為多檔，包括將向銀行銀團分銷的83億美元高級擔保貸款，以及將出售給資產管理公司的多檔債券。知情人士稱，高盛牽頭貸款部分，阿波羅是債券的關鍵投資者。太平洋投資管理公司也參與了這筆交易。

文件顯示，債務方案連同70億美元租賃預付款，將用於支付約473億美元的圖形處理器設備，即英偉達最新的Rubin芯片。這些芯片將於2027年上半年交付。