財報速睇 | Sunrun 2026財年Q3營收10.99億美元，同比增長51.7%；歸母淨利潤1.53億美元，同比增長823.8%

華盛資訊11月5日訊，Sunrun公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收10.99億美元，同比增長51.7%，歸母淨利潤1.53億美元，同比增長823.8%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比大幅增長51.7%至10.99億美元，前三季度累計營收亦同比增長49.7%至26.92億美元，主要受能源系統及產品銷售業務強勁擴張的推動。

② 能源系統及產品銷售業務成為核心增長引擎，第三季度收入飆升134.4%至5.46億美元，主要得益於公司自去年同期起達成的一項交易，將新簽訂客户協議下的部分儲能和能源系統出售給第三方。

③ 客户協議及激勵業務保持穩健增長，第三季度貢獻收入5.53億美元，同比增長12.6%；截至季度末累計訂閲用户數同比增長9.0%至105.77萬人，為經常性收入提供了堅實基礎。

④ 盈利能力實現跨越式提升，第三季度歸母淨利潤同比暴增823.8%至1.53億美元，每股基本收益同比增長814.3%至0.64美元，同時毛利率由去年同期的33.6%顯著提升至42.7%。

⑤ 儲能優先戰略成效顯著且經營現金流大幅改善，第三季度儲能配建率創下75.0%的歷史新高（去年同期為70.0%），且經營活動產生的現金流量淨額達3.01億美元，較去年同期的淨流出1.22億美元實現強勁扭轉。

2、業績不足：

① 總營業費用隨着業務規模擴張而顯著增加，第三季度同比上升31.2%至9.46億美元，其中銷售及營銷費用同比大幅增長45.7%至2.40億美元，對整體運營成本控制構成一定壓力。

② 新增訂閲用户數量有所放緩，第三季度新增訂閲用户為22,957户，較去年同期的30,104户同比下降23.7%，導致當季總訂閲用户價值同比減少19.6%至12.70億美元。

③ 單客淨價值指標受資本成本上升影響而下滑，由於觀察到的項目層面資本成本折現率從去年同期的7.3%上升至8.4%，第三季度淨訂閲用户價值同比下降28.3%至9,462美元。

④ 當季新裝機容量出現不同程度回落，第三季度新增儲能裝機容量為374.4兆瓦時，同比下降9.1%；新增太陽能裝機容量為203.7兆瓦，同比下降14.8%。

⑤ 反映在營業費用中的客户開發成本（Non-GAAP）大幅攀升，第三季度該項成本達到6.10億美元，較去年同期的3.05億美元翻倍增長（同比增長100.0%），顯示出當期獲客與安裝相關的運營支出增加。

三、公司業務回顧

Sunrun: 我們在第三季度迎來了重要的業務拐點，直銷業務重回增長軌道，安裝量同比增長9.0%，推動總營收達到10.99億美元，歸母淨利潤達到1.53億美元。作為美國最大的住宅獨立發電商，我們繼續堅定執行「儲能優先」戰略，第三季度儲能配建率達到創紀錄的75.0%，高於去年同期的70.0%。截至2026年9月30日，我們已累計安裝超過28.4萬套儲能和太陽能系統，聯網儲能容量達到約5.0吉瓦時，總訂閲用户數達到105.77萬人。此外，我們在9月和10月連續參與了三次創紀錄的住宅分佈式發電廠調度事件，為電網提供了強大的按需調度電力。第三季度我們由經營活動產生的現金流量淨額為3.01億美元，現金生成（Cash Generation）為0.06億美元；若剔除0.50億美元的設備安全港淨投資，現金生成則達到0.56億美元。截至季度末，我們的簽約淨生息資產達到37.10億美元，其中包括11.21億美元的總現金。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1、供應鏈與貿易政策風險：公司及其合作伙伴依賴於有限數量的太陽能電池板、電池和其他系統組件供應商，面臨潛在的短缺、瓶頸、延誤、扣留或組件價格變動風險，以及針對特定外國關注實體的組件和材料限制、關税和貿易政策影響。

2、監管與税收激勵風險：公用事業零售電價的變動、淨計量電價政策及併網限制等法規的變化可能影響公司業務；同時，若美國國税局（IRS）認定公司能源系統的可抵免税基顯著低於申報金額，公司可能面臨向基金投資者支付鉅額款項或補繳税款的風險。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Sunrun: 我們正將業務定位於強勁增長，通過吸納行業頂尖人才並專注於客户體驗和資產質量來穩步擴展規模。隨着業務引擎的擴大，我們旨在解鎖將已建成的網絡進行貨幣化的新途徑，從分佈式發電廠項目到新興的數據中心和電網邊緣應用，以服務於人工智能驅動的電力需求並創造新的高利潤收入機會和現金生成流。對於2026年全年，我們目前預計總訂閲用户價值（Aggregate Subscriber Value）約為46.00億美元（此前指引為46.00億美元至49.00億美元）。同時，我們預計第四季度將實現更高的現金生成，2026年全年不計入設備安全港相關投資的現金生成（Cash Generation）目前預計約為2.00億美元（此前指引為2.00億美元至3.75億美元）。

八、公司簡介

Sunrun Inc.（納斯達克股票代碼：RUN）是美國最大的家用電池儲能、太陽能以及家庭對電網（home-to-grid）發電廠提供商。作為通過零預付費用訂閲模式提供家庭能源系統的先驅，Sunrun賦能全國客户獲得更大的能源控制權、安全性和獨立性。Sunrun通過提供按需可調度的電力來支持電網運行，從而幫助防止停電並降低能源成本。

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風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。

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