車企三季報盤點：利潤分化 出口激增

　　（來源：經濟參考報）

　　隨着汽車上市公司三季報與業績説明會密集落地，2026年前三季度車市圖景逐漸清晰：國內需求承壓、出口高速增長，新能源滲透率持續提升。從車企來看，第三季度利潤分化加劇，比亞迪、吉利汽車等淨利潤同比增長近三成，長城汽車和上汽集團淨利潤下降，長安汽車、廣汽集團出現數億元虧損。專家表示，汽車行業正從規模擴張轉向高質量發展，出口與高端化成為盈利關鍵。

　　國內市場承壓 出口同比大增逾六成

　　今年前三季度，我國汽車產銷小幅下滑，市場總體呈現「內冷外熱」運行態勢。中國汽車工業協會數據顯示，1-9月，汽車產銷分別完成2324.6萬輛和2327.1萬輛，同比均下降4.5%；國內銷量1506.6萬輛，同比下降22.4%；出口820.5萬輛，同比增長65.8%。

　　從車企三季報看，出口與結構升級成為增長主線，但營收表現分化明顯。1-9月，上汽集團營業總收入4552.21億元，同比下降2.94%；比亞迪營業收入5663.04億元，同比幾乎零增長（0.01%）；長安汽車營收1018.84億元，同比下降11.35%。

　　另一邊，吉利汽車1-9月營收2725.64億元，同比增長13%；奇瑞汽車2412.34億元，同比增長12.29%；長城汽車1598.69億元，同比增長4.09%；廣汽集團745.45億元，同比增長12.48%；江淮汽車343.72億元，同比增長11.33%；北汽藍谷183.58億元，同比增長19.33%。

國金證券分析師徐慧雄表示，選取8家A股乘用車公司以及2家港股乘用車公司作為樣本，樣本車企2026第三季度整體營收同比增長3.3%，環比增長8.9%，拆分量利，整體銷量同比增長3.0%，預計主要是出口高增長所致；整體單車平均售價（ASP）同比持平。車企間表現分化，其中收入增長車企主要受到新車周期驅動出口高增以及結構向上拉動；收入下滑車企主要受到內需大盤承壓、新車節奏以及產品結構影響。

　　長城汽車總經理穆峰在業績會上表示，受多重因素影響，國內汽車市場持續承壓。儘管外部環境複雜嚴峻，出口繼續保持高速增長，展現出強勁韌性，且國內市場新動能持續釋放，新能源、智能化汽車銷量佔比穩步提升。

　　「2026年，各地大力度推動‘兩新’政策落地實施，逐步有效釋放內需活力，但汽車行業效益改善落后其他消費品。隨着反內卷工作持續推進，汽車行業受上游擠壓，終端用户購車觀望心態嚴重，車企運行壓力持續加大。」中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席分會祕書長崔東樹説。

　　盈利向頭部集中 企業加快高端化步伐

　　在行業總量承壓的同時，各家車企的盈利能力同樣出現分化。

　　崔東樹表示，1-9月汽車產量同比下降4%，收入80435億元，同比增長2.6%，成本71627億元，同比增長3.8%，利潤2675億元，同比下降23%。「核心矛盾是成本增速持續高於收入增速，車企增收不增利。」

　　車企利潤的下滑還受到了匯兌變動影響。國金證券測算顯示，由於匯率波動產生的匯兌損益影響較大，對還原匯兌影響后的歸母淨利潤進行計算，還原后三季度合計歸母淨利潤同比增長23%，環比增長26%，對應平均單車淨利潤0.4萬元，同環比均增長0.1萬元。

　　具體來看，部分車企第三季度利潤有所增長。比亞迪第三季度歸母淨利潤100.20億元，同比增長28.08%；吉利汽車第三季度母公司擁有者應占利潤48.37億元，同比增長28%。

　　也有車企雖然盈利，但有所下滑。長城汽車第三季度歸母淨利潤13.62億元，同比下降40.75%；上汽集團4.86億元，同比下降76.70%。

　　還有車企出現虧損。長安汽車第三季度歸母淨利潤虧損7.58億元；廣汽集團虧損25.20億元；北汽藍谷虧損9.22億元。

　　面對行業整體趨勢，高端化正在成為車企收入的重要支撐。

　　徐慧雄表示，三季度還原匯兌因素后利潤同比增長亮眼的有比亞迪、吉利、奇瑞，增長的驅動因素主要是海外業務高增，以及費用管控與產品結構優化。

　　「面對國內銷量整體同比大幅下滑，部分車企仍然能夠通過高端化和產品力跑贏行業增長。以吉利為例，極氪第三季度銷量11.0萬台，同比增長108%，銷量佔比達14%，同比提高7個百分點。展望四季度，汽車行業的核心變化在於出海持續高速增長、AI對汽車的影響持續深化，智能駕駛有望迎來拐點。內需尤其是中高端的內需有望底部向上；看好出口銷量高增長、高端化車型業績彈性大的車企。」徐慧雄説。

　　車企也在積極應對行業新格局。賽力斯公司管理層在分析師會議上表示，公司不參與價格戰和規模內卷，不追求無盈利支撐的銷量規模，堅持走高端化經營路線。后續公司將通過產品升級和新產品上市，進一步擴大用户規模，持續改善經營質量。

　　長安汽車相關負責人在業績説明會上表示，公司轉型投入主要投向三個方面：一是以三電/智能駕駛/智能座艙/智能底盤為核心的研發投入；二是全球化的渠道建設、產能佈局、品牌塑造與屬地化運營，海外業務前期資源投入較高、規模效應尚在釋放過程中；三是新能源產品向高價值、高端化的結構調整與新品培育。

　　「下階段，長城汽車將持續強化研發能力、提升產品價值，深度兑現科技、越野、全球化三大‘長板’。」穆峰表示。

　　出口持續上量 從「賣產品」轉向「建體系」

　　從車企三季報來看，出海成為最大的亮點。

　　吉利汽車前三季度出口79.8萬輛，同比增長169%，其中新能源48.4萬輛、同比增長531%，佔出口比重61%；上汽集團前三季度海外銷量116.6萬輛，同比增長52.4%，已超過2025年全年銷量；長城汽車第三季度海外銷量18.4萬輛，同比增長35.2%，首次單季銷量過半；比亞迪前三季度應收賬款比上年度末增長52.61%、存貨增長60.08%，公司的解釋均是「海外汽車業務增長」。

東吳證券分析師黃細里認為，出口是第三季度車企盈利的核心支撐。而2027年車市核心看海外，出口退税下調及歐洲PHEV配額政策下，車企加速海外本地化，關注海外產能爬坡節奏及本地化后盈利變化。

　　對於海外市場，不少車企都表示將進一步加大投入，特別是深耕本土化。

　　吉利方面表示，第四季度，公司將推出多款新車並加速海外放量，其中全年的出口銷量將突破100萬輛。

　　「目前，吉利海外產品驗證工作、工廠技術改造和本地化供應鏈佈局等方面都在全面推進。明年，核心產品會在歐盟部分工廠投產。」浙江吉利控股集團CEO、吉利汽車控股有限公司董事長、執行董事安聰慧在三季度業績電話會上表示。

　　賽力斯公司管理層也表示，目前問界全系正在推進歐盟WVTA E1整車型式認證。公司堅持按最高標準走完全程，確保產品以合規、可靠的狀態出海。隨着認證與渠道建設推進，問界將全面進入歐洲市場，穩步邁向海外銷量佔比三分之一的目標。

　　「我們將進一步深化本地化佈局，通過技術賦能、產品矩陣向上以及品牌溢價能力的提升，逐步改善海外單車的盈利水平，真正實現海外業務從‘規模擴張’向‘高質量發展’和‘盈利驅動’過渡。」穆峰説。