財報速睇 | 卡夫亨氏 2026財年Q3營收61.15億美元，同比下降1.96%；歸母淨利潤5.44億美元，同比下滑11.54%

華盛資訊11月5日訊，卡夫亨氏公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收61.15億美元，同比下降1.96%，歸母淨利潤5.44億美元，同比下滑11.54%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 新興市場業務表現強勁，第三季度淨銷售額同比增長13.9%至7.20億美元，分部調整后營業利潤同比增長22.5%至0.81億美元，主要得益於印尼、巴西和委內瑞拉市場的有利銷量與產品組合（貢獻8.4個百分點），以及歐亞和拉美地區為緩解通脹壓力而實施的提價措施（貢獻7.2個百分點）。

② 核心產品線「調味品、醬料和塗抹醬」保持穩健增長，第三季度淨銷售額由去年同期的27.12億美元同比增長1.4%至27.50億美元，前九個月淨銷售額同比增長1.9%至83.49億美元，展現出核心品牌組合的市場韌性。

③ 債務管理成效顯著，第三季度利息支出同比下降12.5%至2.10億美元，主要得益於公司在2026年第二和第三季度執行了債務提前償還和要約收購，並以更低利率對到期高息債務進行了再融資，使總債務賬面價值從2025年底的212.19億美元大幅降至180.03億美元。

④ 採購效率提升與大宗商品對衝策略帶動盈利質量改善，第三季度銷售成本同比下降2.8%至41.27億美元（包含大宗商品對衝未實現收益0.39億美元），推動當季毛利率從去年同期的31.9%提升至32.5%。

⑤ 前九個月虧損幅度大幅收窄，歸母淨虧損由去年同期的64.97億美元減少36.6%至41.18億美元，主要原因是本財年前九個月的非現金商譽及無形資產減值損失較去年同期減少了18.64億美元，同時在要約收購中確認了2.65億美元的債務清償收益。

2、業績不足：

① 整體營收面臨下行壓力，第三季度總營業收入同比下降2.0%至61.15億美元，內生性淨銷售額同比下降1.1%至61.09億美元，主要受北美及歐洲和太平洋發達市場不利的銷量與產品組合（拖累1.1個百分點）以及業務剝離（拖累0.6個百分點）的影響。

② 核心北美業務表現疲軟，第三季度淨銷售額同比下降3.4%至44.85億美元，分部調整后營業利潤同比下滑10.5%至9.11億美元，原因是零售商在二季度提前採購並在三季度削減庫存導致肉類、醬料和飲料銷量下滑，同時公司對奶油奶酪和肉類進行了價格投資。

③ 歐洲和太平洋發達市場分部盈利大幅縮水，第三季度淨銷售額同比下降5.6%至9.10億美元，分部調整后營業利潤同比鋭減32.8%至0.96億美元，主要受澳大利亞和新西蘭市場競爭壓力、產品組合簡化，以及可變薪酬、備件註銷和廣告費用增加的拖累。

④ 營業利潤與盈利能力承壓，第三季度營業利潤同比下降14.6%至8.75億美元，歸母淨利潤同比下滑11.5%至5.44億美元（攤薄每股收益降至0.46美元），主要由於製造和物流成本的通脹壓力超過了效率提升舉措，且可變薪酬、人員成本及研發費用均有所增加。

⑤ 組織架構重組引發新的資產減值，受第三季度內部報告結構調整影響，公司對新劃分的報告單元進行了減值測試，導致在銷售、一般及行政費用（SG&A）中確認了0.69億美元的非現金商譽減值損失（主要受印尼業務賬面價值超過公允價值拖累），較去年同期的0.35億美元翻倍。

三、公司業務回顧

卡夫亨氏: 我們在2026年第三季度對內部報告結構和可報告分部進行了戰略調整，將西東新興市場（WEEM）和亞洲新興市場（AEM）合併爲「新興市場」運營分部，以提高效率並推動全球業務的可持續增長，目前公司通過北美、歐洲和太平洋發達市場以及新興市場三個分部管理運營業績。在業務組合優化方面，我們於2026年第一季度初以約1.46億美元的現金對價完成了意大利嬰幼兒及特膳食品業務的出售，並於2026年11月3日達成最終協議，以6.50億美元的企業價值剝離北美咖啡業務（公司將保留30%的非控股股權）。回顧期內，我們在新興市場取得了顯著增長，但整體業績仍受到北美和發達市場銷量下滑、製造與物流成本通脹、以及美國補充營養援助計劃（SNAP）修改導致消費者需求減弱的挑戰；同時，公司董事會已於2026年2月決定暫停此前宣佈的業務分拆計劃，前九個月共產生0.90億美元的分拆相關成本。

四、回購情況

2023年11月27日，公司董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司在2026年12月26日前回購至多30.00億美元的公司普通股（不含費用）。在截至2026年9月26日的三個月和九個月內，公司未在該股票回購計劃下回購任何股票。截至2026年9月26日，該股票回購計劃下的剩余授權額度約為15.00億美元。

五、分紅及股息安排

在截至2026年9月26日的前九個月內，公司共支付了14.00億美元的普通股股息。此外，在2026年第四季度，公司董事會宣佈派發每股普通股0.40美元的現金股息，該股息將於2026年12月23日支付給截至2026年12月4日登記在冊的股東。

六、重要提示

1、重大資產減值與未來減值風險：受股價和市值持續下跌以及組織架構重組的影響，公司在2026年前九個月共確認了25.10億美元的商譽減值損失和49.27億美元的無形資產減值損失。截至最新減值測試日，公司有總計194.00億美元賬面價值的報告單元商譽和128.00億美元賬面價值的品牌資產，其公允價值超出賬面價值的比例等於或低於10%及20%，未來若增長率或利潤率未達預期，面臨極高的進一步減值風險。

2、税務審查與地緣政治通脹風險：美國國税局（IRS）正在對公司2018至2022納税年度的轉讓定價進行審查，並提出了調整通知（NOPAs），這可能導致總計約10.20億美元的額外美國聯邦所得税費用及總計約4.25億美元的罰款（不含利息），公司目前正對此提出強烈異議。此外，2026年爆發的伊朗衝突加劇了地緣政治緊張局勢，預計將在2026年第四季度推高供應鏈中斷風險以及採購和物流相關的通脹壓力。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

卡夫亨氏: 我們預計在2026年第四季度，部分受伊朗衝突等地緣政治緊張局勢的影響，公司的供應鏈通脹壓力（尤其是採購和物流成本）將會增加，我們將繼續通過效率提升舉措、定價行動、替代採購和對衝策略來緩解通脹影響。在資本配置與重組方面，我們預計2026年全年資本支出約為8.00億美元，主要用於維護項目、技術投資和推動增長的資本投資；同時，作為精簡組織設計的全球重組計劃的一部分，我們在前九個月削減了約240個職位后，預計在2026年剩余時間內還將主要在北美以外地區進一步削減約240個職位，並預計北美咖啡業務的剝離交易將於2027年年中完成。

八、公司簡介

卡夫亨氏公司（The Kraft Heinz Company）是全球領先的食品和飲料製造商與營銷商。公司在全球範圍內生產和銷售種類繁多的食品和飲料產品，業務涵蓋十個主要產品類別：調味品、醬料和塗抹醬、常温餐食和配菜、提神飲料、肉類、冷凍餐食和配菜、奶酪、冷藏零食、甜點、咖啡以及其他雜貨產品。公司旗下擁有眾多享譽全球的知名品牌，包括亨氏（Heinz）、卡夫（Kraft）、費城（Philadelphia）、奧斯卡·邁耶（Oscar Mayer）、維elveeta（Velveeta）、Lunchables、Capri-Sun、Kool-Aid、Ore-Ida、Jell-O以及麥斯威爾（Maxwell House）等，通過北美、歐洲和太平洋發達市場以及新興市場三大運營分部服務全球消費者。

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