財報速睇 | 雷歐尼爾 2026財年Q3營收5.66億美元，同比增長218.6%；歸母淨利潤1.23億美元，同比增長185.4%

華盛資訊11月5日訊，雷歐尼爾公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收5.66億美元，同比增長218.6%，歸母淨利潤1.23億美元，同比增長185.4%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度飆升至5.66億美元，較去年同期的1.78億美元大幅增長218.6%；歸母淨利潤達到1.23億美元，同比增長185.4%，主要得益於合併PotlatchDeltic后的業務並表以及華盛頓州大型林地資產處置帶來的0.91億美元稅后收益。

② 南部林地業務表現強勁，第三季度收入達1.07億美元，同比增長60.8%，調整后EBITDA增長22.7%至0.52億美元，核心驅動力來自原PotlatchDeltic林地貢獻的約140萬噸增量採伐量，推動該分部總採伐量同比增長56.0%至302萬噸。

③ 西北林地業務實現爆發式增長，第三季度銷售額激增269.8%至0.74億美元，調整后EBITDA從去年同期的0.06億美元躍升至0.32億美元（增長約404.7%），主要受PotlatchDeltic林地貢獻的36.8萬噸增量採伐量以及愛達荷州鋸木價格上漲的推動，鋸木平均交付價格由每噸100.16美元升至129.12美元。

④ 木製品業務成為重要業績增長極，第三季度貢獻營業收入2.06億美元（其中木材銷售1.73億美元），實現營業利潤0.12億美元及調整后EBITDA 0.27億美元；這主要得益於進口關税、工廠減產及卡車運輸短缺限制了市場供應，推動木材平均實現價格達到每千板尺528美元，創下2022年第三季度以來的最高水平。

⑤ 房地產業務第三季度收入達2.08億美元，同比增長129.1%，營業利潤增加1.08億美元至1.34億美元；即便剔除1.45億美元的大型資產處置影響，備考營業利潤仍同比增長30.1%至0.44億美元，主要得益於加權平均土地售價從去年同期的每英畝3,486美元大幅提升至8,012美元。

2、業績不足：

① 剔除大型資產處置收益及合併相關費用等特定項目后，第三季度備考淨利潤為0.40億美元（合稀釋后每股收益0.13美元），較去年同期的0.50億美元（合稀釋后每股收益0.32美元）同比下降20.3%。

② 南部林地業務的盈利能力受到木材價格下跌和成本上升的擠壓，第三季度該分部營業利潤同比下降8.0%至0.21億美元；其中松木鋸木平均交付價格降至每噸45.31美元（去年同期為47.45美元），松木紙漿材平均交付價格降至每噸31.14美元（去年同期為36.47美元），主要受版圖擴張帶來的地域結構變化及市場疲軟影響。

③ 房地產業務在剔除大型處置后的備考銷售額同比下降30.6%至0.63億美元，分部調整后EBITDA同比下降34.3%至0.49億美元，主要原因是第三季度售出土地面積僅為7,127英畝，較去年同期的23,348英畝大幅減少，且期內無林地及非戰略性土地銷售（去年同期為0.54億美元）。

④ 公司及其他的營業費用（Corporate and Other）在第三季度達到0.22億美元，較去年同期的0.09億美元大幅增加143.3%，主要原因是合併后公司整體運營規模擴大，以及期內產生了0.07億美元與PotlatchDeltic合併相關的整合及專業服務費用。

⑤ 財務費用負擔明顯加重，第三季度淨利息支出同比激增145.6%至0.17億美元（去年同期為0.07億美元），主要是由於在PotlatchDeltic合併案中承擔了增量債務；同時，受股票回購、償還債務及合併支出導致平均現金余額下降影響，利息收入同比減少59.2%至0.04億美元。

三、公司業務回顧

雷歐尼爾: 我們在第三季度實現了1.45億美元的調整后EBITDA，反映了各項業務穩健的運營表現。在充滿挑戰的市場環境中，我們的團隊繼續保持良好的執行力，同時在整合舉措方面取得了實質性進展，為我們給股東創造長期價值奠定了基礎。在分部表現方面，南部林地業務的調整后EBITDA同比增長23%至0.52億美元，主要受原PotlatchDeltic林地貢獻的約140萬噸採伐量推動；西北林地業務的調整后EBITDA達到0.32億美元，約為去年同期的五倍，主要得益於PotlatchDeltic林地帶來的36.8萬噸增量採伐量以及愛達荷州較高的鋸木價格。木製品業務的調整后EBITDA總計0.27億美元，反映了強勁的木材價格實現水平和出貨量，平均木材實現價格達到了自2022年第三季度以來的最高水平。房地產業務的調整后EBITDA總計0.49億美元，超出了我們此前季度指引的上限，體現出強勁的交易活動以及各房地產類別持續向好的發展勢頭。此外，我們還完成了此前宣佈的與RMS的節税型林地交易，包括以1.45億美元大型處置華盛頓州約3.6萬英畝林地，以及以1.46億美元收購得克薩斯州和亞拉巴馬州約5.7萬英畝林地。

四、回購情況

在2026年第三季度，公司以每股21.00美元的平均價格回購了約280萬股普通股，回購總金額為0.60億美元，這使得今年前九個月的股票回購總額達到1.63億美元。截至2026年9月30日，公司在2024年股票回購授權下仍有0.66億美元的剩余額度。2026年11月3日，公司董事會批准了一項新的3.00億美元股票回購授權，該授權是在2024年授權剩余額度基礎上的增量額度。

五、分紅及股息安排

根據合併股東權益變動表披露，公司在2026年第一季度、第二季度及第三季度均按每股0.26美元的標準派發了常規季度股息，其中第三季度派發股息總額為0.77億美元（第一季度及第二季度分別為0.81億美元和0.78億美元）。今年前九個月公司累計支付股息2.36億美元，分紅政策保持穩定。

六、重要提示

1、重大併購與整合成本：公司於2026年1月30日完成了與PotlatchDeltic的合併交易。2026年第三季度及前九個月分別產生了0.07億美元（稅后0.07億美元）和0.88億美元（稅后0.87億美元）與該合併相關的專業服務費、員工相關成本、加速股份支付及整合費用。此外，西北林地業務在第三季度因修訂PotlatchDeltic合併的初步購買價格分攤而確認了較高的累計追補折耗費用。

2、重大資產置換交易：公司在第三季度完成了與RMS的林地交易，其中包括以1.45億美元出售華盛頓州約3.6萬英畝林地（帶來0.91億美元稅后收益），並以1.46億美元收購得克薩斯州和亞拉巴馬州約5.7萬英畝林地。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

雷歐尼爾: 我們保持與2月份提供的2026年初始財務指引一致，以下全年指標反映了原PotlatchDeltic業務自2026年1月31日至12月31日期間的按比例貢獻。在南部林地業務方面，我們預計全年採伐量將達到1220萬至1240萬噸，其中第四季度預計採伐量為300萬至320萬噸；預計第四季度區域鋸木和紙漿材價格將與第三季度相比保持相對穩定，但受合併后公司地域結構影響，全年和季度的平均松木價格預計將低於去年同期雷歐尼爾的獨立價格。在西北林地業務方面，我們預計全年採伐量將達到200萬至210萬噸，第四季度預計為50萬至55萬噸；由於愛達荷州鋸木價格走低，預計第四季度整體鋸木價格將低於第三季度，但全年平均原木價格仍預計高於去年同期獨立水平。在木製品業務方面，我們繼續預計2026年11個月的木材出貨量總計約為11億板尺，其中第四季度約為2.95億至3.05億板尺；受市場環境走軟和典型季節性需求模式影響，預計第四季度木材實現價格將低於第三季度。在房地產業務方面，我們維持着強勁的鄉村和改良開發土地銷售管道，根據目前的交易管道和本季度迄今已完成的銷售，我們預計第四季度調整后EBITDA貢獻將在0.60億美元至0.70億美元之間。

八、公司簡介

雷歐尼爾（Rayonier Inc.）是一家土地資源房地產投資信託基金（REIT），在美國南部和美國西北部擁有超過400萬英畝的林地資產組合。公司專注於在可持續發展的基礎上管理其林地，同時通過將土地交付至最佳和最高效用途來優化整體投資組合價值。雷歐尼爾還運營着六家鋸木廠、一家工業級膠合板廠、住宅和商業房地產開發項目以及鄉村土地銷售計劃。雷歐尼爾致力於履行企業責任、推進第三方森林認證，並通過其基於土地的解決方案業務支持緩解氣候變化。

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