財報速睇 | NVR Inc 2026財年Q3營收23.49億美元，同比下降8.2%；歸母淨利潤2.49億美元，同比下滑27.5%

華盛資訊11月5日訊，NVR Inc公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收23.49億美元，同比下降8.2%，歸母淨利潤2.49億美元，同比下滑27.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 抵押貸款銀行業務在本季度表現亮眼，其費用收入達到0.53億美元，同比增長8.1%，分部利潤同步增長9.3%至0.36億美元，主要得益於貸款出售淨收益從去年同期的0.39億美元增加至0.43億美元。

② 積壓訂單（Backlog）規模實現穩健增長，截至報告期末積壓房屋數量同比增長10.4%至10,121套，積壓訂單總金額同比增長4.3%至45.85億美元，這主要受前九個月淨新訂單量增長以及積壓周轉率放緩的共同推動。

③ 前九個月的整體淨新訂單量展現韌性，同比增長3.6%至16,014套，主要得益於期內平均活躍社區數量同比增加了4.0%至443個，其中東南（South East）分部前九個月的淨新訂單量更是實現了7.3%的增長。

④ 住宅建築業務的費用控制取得成效，第三季度銷售、一般及行政（SG&A）費用同比下降5.4%至1.35億美元，前九個月同比下降3.1%至4.43億美元，主要歸因於員工人數減少帶來的薪酬成本下降。

⑤ 東北（North East）分部在第三季度的平均新訂單銷售價格逆勢上揚，從去年同期的64.71萬美元大幅增長13.3%至73.32萬美元，主要受到該區域內銷售結構向高價社區轉移的積極推動。

2、業績不足：

① 公司整體盈利能力承受較大壓力，第三季度營業收入同比下降7.9%至24.02億美元，歸母淨利潤同比大幅下滑27.5%至2.49億美元；前九個月歸母淨利潤亦同比下降30.0%至6.83億美元。

② 核心的住宅建築業務收入出現萎縮，第三季度該業務收入同比下降8.2%至23.49億美元，原因是房屋交付量同比減少6.6%至5,268套，且平均交付價格同比下降1.8%至44.59萬美元。

③ 住宅建築業務的毛利率明顯收窄，第三季度毛利率從去年同期的21.1%下降至18.3%，主要受到土地批次成本和部分建築成本上升的負面影響，同時本季度計提了0.25億美元的合同土地押金減值準備（去年同期為0.19億美元）。

④ 市場需求減弱導致新訂單表現不佳，第三季度淨新訂單量同比下降7.3%至4,391套，新訂單取消率從去年同期的19.4%上升至21.0%；同時受價格壓力及產品結構向低價聯排住宅傾斜的影響，新訂單平均售價同比下降4.9%至44.21萬美元。

⑤ 各大住宅建築區域分部利潤普遍下滑，其中規模最大的中大西洋（Mid Atlantic）分部第三季度收入同比下降13.9%至8.95億美元，分部利潤更是同比鋭減38.3%至1.04億美元，主要受交付量下降11.1%以及成本上升的拖累。

三、公司業務回顧

NVR Inc: 我們在2026年第三季度面臨新房需求進一步減弱的市場環境，購房可負擔性問題、不斷上升的抵押貸款利率、部分市場庫存增加以及疲軟的消費者信心繼續對需求構成壓力。本季度我們的合併總營收為24.02億美元，同比下降7.9%；歸母淨利潤為2.49億美元，同比下降27.5%；稀釋后每股收益為89.45美元。我們的核心業務是建造和銷售主要以預售為基礎的獨棟住宅、聯排別墅和公寓，並輔以抵押貸款銀行和產權服務業務。在住宅建築方面，本季度實現收入23.49億美元，毛利率為18.3%；而在抵押貸款銀行業務方面，本季度實現費用收入0.53億美元，税前利潤為0.35億美元。我們繼續堅持保守的土地收購策略，避免直接擁有和開發土地的風險，截至2026年9月30日，我們主要通過固定價格成品地塊購買協議（LPA）等方式合計控制了約185,300個建築地塊，並擁有價值45.85億美元的10,121套積壓未交付房屋訂單。

四、回購情況

公司歷史上一直使用大部分超額流動性在公開市場和私人協商交易中回購普通股，以提升股東價值。截至2026年9月30日的九個月內，公司以12.27億美元的總購買價格累計回購了181,984股普通股。截至2026年9月30日，公司在董事會批准的回購授權下仍有約8.23億美元的剩余可用額度。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1、市場需求與利潤率下行風險：受高利率、購房可負擔性下降、勞動力產能問題及較高的訂單取消率影響，新房需求持續疲軟；同時，較高的土地價格和社區重新定位預計將給公司未來的利潤率帶來進一步壓力。

2、土地押金減值風險：公司通過支付押金與開發商簽訂地塊購買協議（LPA），若市場惡化或放棄履行協議將面臨押金損失。2026年第三季度及前九個月，公司分別計提了約0.25億美元和0.55億美元的税前地塊押金減值費用；截至2026年9月30日，與合同土地押金相關的總損失風險敞口為9.27億美元。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

NVR Inc: 我們預計購房可負擔性問題、不斷上升的抵押貸款利率、部分市場增加的房屋庫存、疲軟的消費者信心以及經濟波動可能會繼續對未來的新房需求和房價構成壓力。隨着房地產市場繼續適應當前環境，受土地價格上漲和社區重新定位的影響，我們預計利潤率將面臨進一步的壓力。此外，由於股權激勵行權帶來的超額税收優惠以及遞延薪酬計劃的分配，我們預計未來期間的有效税率將繼續出現波動。儘管我們無法預測上述因素對運營和財務業績的具體影響程度，但憑藉強勁的資產負債表（截至期末擁有約11.00億美元的現金及現金等價物）和嚴謹的土地收購策略，我們相信公司處於有利地位，能夠抓住未來經濟和房地產市場波動中可能出現的機遇，並預計在未來十二個月內完成絕大部分現有積壓訂單的交付。

八、公司簡介

NVR, Inc. 是一家美國領先的住宅建築商，主要從事獨棟別墅、聯排別墅和公寓的建造與銷售。公司主要在成熟市場開展業務，並通過在現有市場獲取份額以及向毗鄰市場擴張來實現增長。其住宅建築業務分為四個報告分部：中大西洋地區（馬里蘭、弗吉尼亞、西弗吉尼亞、特拉華和華盛頓特區）、東北地區（新澤西和賓夕法尼亞州東部）、中東地區（紐約、俄亥俄、賓夕法尼亞州西部、印第安納和伊利諾伊）以及東南地區（北卡羅來納、南卡羅來納、田納西、佛羅里達、佐治亞和肯塔基）。爲了全面服務購房客户，公司還通過全資子公司 NVR Mortgage Finance, Inc. 經營抵押貸款銀行和產權服務業務。

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