財報速睇 | 哈雷戴維森 2026財年Q3營收10.83億美元，同比下降19.2%；歸母淨利潤0.43億美元，同比下滑88.7%

華盛資訊11月5日訊，哈雷戴維森公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收10.83億美元，同比下降19.2%，歸母淨利潤0.43億美元，同比下滑88.7%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 全球新摩托車零售銷量展現出韌性，第三季度同比增長5.4%至35,833輛，主要受北美市場強勁增長9.1%（其中美國市場增長9.3%）的推動，得益於近期推出的新款Super Glide和Deadwood等巡航車型以及運動車型的熱銷。

② LiveWire電動摩托車業務分部表現亮眼，第三季度營收同比大幅增長41.4%至0.08億美元，電動摩托車出貨量同比增長31.0%至241輛；同時該分部營業虧損同比收窄2.4%至0.18億美元，主要得益於電動摩托車和電動平衡車銷量的顯著提升。

③ 哈雷戴維森摩托車公司（HDMC）分部盈利能力得到有效維護，第三季度經調整EBITDA（非GAAP）逆勢微增0.3%至0.94億美元，經調整EBITDA利潤率同比提升1.0個百分點至9.7%，主要得益於生產效率提升、供應商及關税追回帶來的製造和其它成本下降（貢獻0.44億美元毛利增量）。

④ 金融服務分部（HDFS）利息支出負擔顯著減輕，第三季度利息支出同比大幅下降57.5%至0.32億美元，主要原因是公司利用此前出售零售金融應收賬款的所得款項償還了相關債務，從而降低了平均借款規模及平均利率。

⑤ 經銷商庫存水平實現顯著優化，截至第三季度末，全球新摩托車零售庫存約為38,000輛，同比大幅下降約26.0%，主要是由於終端零售銷量的增長以及公司主動調整批發發貨節奏，促使經銷商庫存恢復至更健康的水平。

2、業績不足：

① 整體營收與盈利能力大幅下滑，第三季度總營業收入同比下降19.2%至10.83億美元，歸母淨利潤同比暴跌88.7%至0.43億美元（稀釋后每股收益降至0.40美元），主要受金融服務分部營業利潤鋭減及摩托車批發量下降的拖累。

② 金融服務分部（HDFS）業績嚴重承壓，第三季度營業收入同比下降57.6%至1.11億美元，營業利潤同比暴跌97.5%至0.11億美元（去年同期為4.39億美元），主要原因是去年同期出售大部分零售金融應收賬款帶來了信貸損失撥備釋放及證券化權益出售收益的高基數影響，同時應收賬款組合規模縮小導致本季度利息收入同比減少66.4%至0.67億美元。

③ 核心的哈雷戴維森摩托車公司（HDMC）分部營收下滑，第三季度總收入同比下降10.2%至9.64億美元（其中摩托車業務收入下降10.7%至7.34億美元，零配件業務收入下降8.6%至1.53億美元），營業利潤同比下降18.1%至0.44億美元，主要受全球摩托車批發量同比減少8.0%至33,616輛、不利的出貨產品組合、促銷激勵增加以及重組費用的負面影響。

④ 歐洲等國際市場終端需求疲軟，第三季度EMEA（歐洲、中東和非洲）地區新摩托車零售銷量同比下降5.3%至4,764輛，拉丁美洲地區零售銷量同比下降7.1%至764輛，主要受2025年更新的巡航車型銷量下滑以及德國和法國等歐洲主要市場宏觀經濟環境低迷的拖累。

⑤ 信貸資產質量面臨一定下行壓力，在管理組合基礎上，截至2026年9月30日，零售摩托車貸款的30天以上逾期率從去年同期的4.78%上升至5.05%，反映出在高利率、高通脹及消費者信心低迷等充滿挑戰的宏觀經濟環境下，投資組合結構變化帶來的信貸風險上升。

三、公司業務回顧

哈雷戴維森: 我們在2026年第三季度實現了0.43億美元的歸母淨利潤（合稀釋后每股收益0.40美元），而去年同期為3.77億美元（合稀釋后每股收益3.10美元）。本季度，我們繼續深入推進在第二季度宣佈的「Back to the Bricks」全新戰略計劃，旨在恢復公司業績並實現盈利性增長；作為該計劃的一部分，我們採取了多項降本增效措施，目標是到2027年底實現至少1.50億美元的成本節約，並通過改善成本槓桿為HDMC分部額外帶來至少0.75億美元的利潤收益。在覈心摩托車業務（HDMC）方面，第三季度實現營業利潤0.44億美元，同比減少0.10億美元，雖然批發量下降、產品組合變化及重組費用帶來了壓力，但製造成本和營業費用的降低以及有利的匯率影響起到了部分抵消作用；令人鼓舞的是，全球哈雷戴維森新摩托車零售銷量同比增長5.4%，其中北美市場在巡航車型新品的帶動下強勁增長9.1%，且全球經銷商庫存同比大幅下降約26%至約38,000輛。此外，LiveWire分部受惠於電動摩托車和平衡車出貨量的增長，第三季度營業虧損收窄至0.18億美元；金融服務分部（HDFS）實現營業利潤0.11億美元，同比減少4.28億美元，這主要是由於去年同期向兩家交易對手出售大部分零售金融應收賬款產生了信貸損失撥備釋放和出售收益，以及本季度應收賬款組合規模縮小導致利息收入減少，但債務清償帶來的利息支出下降以及貸款服務費收入的增加緩解了部分跌幅。

四、回購情況

2025年7月，公司董事會授權在酌情基礎上額外回購至多1500萬股普通股，該計劃無金額限制或到期日。在2026年前九個月，公司用於股票回購的現金流出總額為1.91億美元（去年同期為1.93億美元），其中包括以酌情方式斥資1.84億美元回購了820萬股普通股，以及員工為支付預扣税而交回的40萬股股票（價值0.07億美元）。此外，根據公司於2025年11月與高盛達成的2.00億美元加速股票回購協議（ASR），高盛於2026年2月13日完成了最終交割並向公司交付了剩余的310萬股普通股（該協議下累計交付940萬股）。截至2026年9月30日，董事會批准的股票回購授權下仍剩余1200萬股可供回購。

五、分紅及股息安排

公司在2026年第三季度宣佈並派發的每股現金股息為0.1875美元，較2025年第三季度的每股0.18美元有所增長。在2026年前九個月，公司累計支付了每股0.5625美元的現金股息，派息總額為0.60億美元（2025年前九個月為每股0.54美元，派息總額為0.66億美元）。公司將通過股息和酌情股票回購向股東返還超額資本作為其核心的資本配置優先事項之一，並預計主要利用經營活動產生的現金流及手頭現金來為股息支付提供資金。

六、重要提示

1、LiveWire分部持續經營風險及潛在資產減值：受缺乏政府激勵措施、監管環境不太有利以及充電基礎設施擴張緩慢的影響，電動摩托車（EV）的普及速度遠晚於預期。2026年第四季度，控股子公司LiveWire披露了對其持續經營能力產生重大疑問的狀況並撤回了業績指引，已成立董事會特別重組委員會以評估融資及戰略替代方案。哈雷戴維森計劃不再向LiveWire提供超出目前已借出的0.75億美元定期貸款以外的額外資金支持；若LiveWire的融資努力不成功，公司可能需要對部分EV資產（主要是LiveWire分部持有的部分長期資產）計提資產減值損失。

2、關税成本上升與信用評級下調：受美國及外國在2025年和2026年實施的新增或上調關税影響，2026年前九個月公司承擔的相關關税總毛成本約為0.94億美元（扣除0.34億美元關税追回后淨成本為0.60億美元），公司預計2026年全年關税總毛成本將在1.05億美元至1.20億美元之間（淨成本為0.65億美元至0.80億美元）。此外，2026年7月8日，標普全球評級（S&P）將公司的短期信用評級從A-3下調至B，長期信用評級從BBB-下調至BB+（展望調整為穩定），這可能會增加公司未來的融資成本。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

哈雷戴維森: 我們於2026年10月29日更新了2026年全年業績預期。基於前九個月的業績表現，我們目前預計2026年全年哈雷戴維森摩托車的批發發貨量和全球經銷商零售銷量均將在135,500輛至139,000輛之間（高於此前預期的133,500輛至138,500輛）；我們預計2026年第四季度的批發發貨量將高於2025年同期，且第四季度批發量將略高於零售銷量，從而使2026年底的全球新車零售庫存與2025年底相比基本持平或略有上升。受更高批發量的推動，我們將2026年全年HDMC分部的營業利潤預期上調至0.25億美元至0.55億美元（此前預期為0.10億美元至0.50億美元）。對於HDFS分部，我們將2026年全年營業利潤預期更新為0.60億美元至0.70億美元（此前預期為0.55億美元至0.70億美元），並預計隨着未來幾年零售金融應收賬款基礎的持續擴大，HDFS在2029年的營業利潤目標將達到1.25億美元至1.50億美元。此外，我們將2026年全年資本投資預期下調至1.40億美元至1.65億美元之間（此前預期為1.75億美元至2.00億美元）；同時，由於LiveWire撤回了其2026年業績指引，我們也相應撤回了關於LiveWire的業績指引。

八、公司簡介

哈雷戴維森公司（Harley-Davidson, Inc.）是全球知名的摩托車製造商，致力於通過創新的兩輪和三輪交通工具及金融服務為全球騎手提供獨特的騎行體驗。公司目前通過三個可報告的業務分部進行運營：哈雷戴維森摩托車公司（HDMC）、LiveWire以及哈雷戴維森金融服務公司（HDFS）。其中，HDMC分部主要設計、製造和銷售重型巡航（Cruiser）、大美式旅行（Grand American Touring，含三輪摩托車Trike）、運動及輕量級（Sport and Lightweight）以及探險旅行（Adventure Touring）摩托車，並提供全面的摩托車零配件、騎行服飾及品牌授權業務；LiveWire分部（公司擁有控股權的獨立上市公司）專注於電動摩托車及電動平衡車的研發與銷售；HDFS分部則為經銷商和零售客户提供批發與零售融資信貸及保險相關服務。

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