財報速睇 | Enterprise Products 2026財年Q3營收179.48億美元，同比增長49.3%；歸母淨利潤16.24億美元，同比增長21.4%

華盛資訊11月5日訊，Enterprise Products公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收179.48億美元，同比增長49.3%，歸母淨利潤16.24億美元，同比增長21.4%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第三季度總營業收入達到179.48億美元，較去年同期的120.23億美元大幅增長49.3%，主要受核心商品平均銷售價格上漲及銷量增加推動。

② 盈利能力顯著提升，第三季度歸母淨利潤由去年同期的13.38億美元增長21.4%至16.24億美元，每股基本溢利同步增長23.0%至0.75美元。

③ 天然氣凝析液（NGL）管道與服務分部表現強勁，第三季度合併收入同比增長71.6%至59.45億美元；分部營業毛利同比增長17.8%至15.35億美元，主要得益於營銷業務平均銷售利潤率提升及新投產的Frac 14分餾設施帶來的銷量增長。

④ 石化及精煉產品服務分部第三季度合併收入飆升87.6%至41.84億美元，分部營業毛利同比增長16.2%至4.30億美元，主要受辛烷值增強產品銷量增加及成品油營銷平均銷售利潤率上升驅動。

⑤ 現金流生成能力穩健，第三季度非GAAP可分配現金流（DCF）達到23.12億美元，較去年同期的18.25億美元增長26.7%，分紅覆蓋率從1.5倍提升至1.9倍。

2、業績不足：

① 營業成本攀升侵蝕了部分利潤空間，第三季度銷售成本同比激增62.9%至139.93億美元，主要原因是NGL、天然氣、原油及石化產品的平均採購價格和採購量均有所上升。

② 受高企的採購及運營成本影響，公司第三季度整體毛利率由去年同期的13.8%下降至10.9%，淨利率也從去年同期的11.3%下滑至9.1%。

③ 原油管道與服務分部第三季度營業毛利同比微降1.1%至3.67億美元，主要原因是德克薩斯州原油管道和相關終端的運營成本上升（產生0.28億美元負面影響），以及Eagle Ford原油管道平均運輸費率下降。

④ 日常運營開支壓力增大，第三季度其他運營成本和費用同比增長13.4%至12.69億美元，主要歸因於員工薪酬、化學品成本、從價稅及維護費用的增加。

⑤ 財務費用負擔有所加重，第三季度利息支出同比增長8.8%至3.85億美元，前三季度利息支出同比增長12.5%至11.54億美元，主要是由於2025年下半年新發行的固定利率優先票據導致計息債務增加，且在建工程資本化利息減少。

三、公司業務回顧

Enterprise Products: 我們在2026年第三季度及前九個月取得了穩健的經營與財務業績。第三季度公司實現營業收入179.48億美元，營業利潤同比增長18.0%至19.90億美元；非GAAP總營業毛利達到27.35億美元，較去年同期的23.85億美元增長14.7%。在覈心業務方面，得益於二疊紀盆地（Permian Basin）產量的持續增長以及新資產的順利投產，我們的業務量顯著提升。自2026年初以來，我們在特拉華盆地Mentone West的第二條天然氣加工生產線以及位於德克薩斯州奧蘭治縣的Neches River乙烷/丙烷出口設施二期項目已相繼投入使用，加上2025年第四季度投產的Mont Belvieu區域第14座NGL分餾塔（Frac 14），有力推動了NGL分餾量、管道運輸量及碼頭出口量的增長。此外，為增強流動性並支持大宗商品價格波動環境下的營運資金需求，我們在2026年7月簽署了一項10.00億美元的增量旋轉信貸協議，使信貸協議下的總借款能力提升至52.00億美元。截至2026年9月30日，公司綜合流動性達到48.00億美元，財務狀況保持強勁。

四、回購情況

公司於2019年1月批准了20.00億美元的多年期單位回購計劃（「2019回購計劃」），並於2025年10月將該計劃的授權最高回購總額從20.00億美元大幅提升至50.00億美元。在2026年第三季度和前九個月，公司分別回購並註銷了2,922,742份和10,213,672份普通單位，包含佣金和費用在內的總回購成本分別為1.12億美元和3.87億美元。截至2026年9月30日，2019回購計劃下的剩余可用授權額度為32.00億美元。

五、分紅及股息安排

2026年10月8日，公司宣佈董事會已批准派發2026年第三季度的季度現金分紅，每份普通單位派發0.56美元（年化為每份普通單位2.24美元），較2025年第三季度的每單位0.545美元有所提升。該筆季度分紅將於2026年11月13日支付給截至2026年10月30日營業結束時登記在冊的單位持有人，預計支付的總金額為12.00億美元（其中包括與幻影單位獎勵相關的分紅等價物權利支出0.12億美元）。管理層將根據公司的財務狀況、經營業績和現金流情況，按季度評估未來的現金分紅增長。

六、重要提示

1、重大產能擴建計劃：為支持二疊紀盆地持續的產量增長，公司於2026年4月和7月陸續宣佈了多項重大擴建計劃，包括在米德蘭盆地新建第10條（Athena 2）和第11條天然氣加工生產線，在特拉華盆地新建第12條和第13條天然氣加工生產線，以及在Mont Belvieu區域新建第15座NGL分餾塔（Frac 15）。這些項目預計將在2027年第三季度至2029年第一季度之間陸續投產。

2、關聯方單位質押風險：截至2026年9月30日，EPCO及其私人控股關聯方持有公司約32.6%的流通普通單位（共計702,584,914份），其中有50,876,464份普通單位已作為擔保品被質押在EPCO及其關聯方的獨立信貸工具下。若發生違約事件並導致對質押擔保品的止贖，可能最終導致這些單位的所有權發生變更，並對公司普通單位的市場價格產生負面影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Enterprise Products: 我們目前擁有約63.00億美元的重大增長型資本項目，計劃在2029年第一季度末之前陸續完工。其中，預計在2026年第四季度完工投產的項目包括EHT的液化石油氣（LPG）和聚合級丙烯（PGP）出口產能擴建項目（含Ref 4）以及米德蘭盆地的第9條天然氣加工生產線（Athena）。根據目前掌握的信息，我們預計2026年全年的總內生資本投資（扣除少數股東出資后）約為41.00億美元至46.00億美元，其中內生增長型資本投資預計為35.00億美元至40.00億美元，維持性資本支出預計為6.50億美元。此外，我們在2026年已收到6.00億美元的資產出售現金收益（主要來自向埃克森美孚出售Bahia NGL管道40%權益的第二筆分期款5.95億美元），這筆資金可用於抵消部分預期的內生增長資本投資。我們相信，公司現有的流動性和經營性現金流足以滿足當前及未來的增長投資和營運資金需求。

八、公司簡介

Enterprise Products Partners L.P. 是一家於1998年4月成立的特拉華州公開交易有限合夥企業，其普通單位在紐約證券交易所上市，股票代碼為「EPD」。公司是北美領先的中游能源服務提供商，致力於為天然氣、天然氣凝析液（NGL）、原油、石化產品和精煉產品的生產商與消費者提供服務。公司完全整合的中游能源資產網絡（價值鏈）將美國、加拿大和墨西哥灣最大供應盆地的生產商與美國國內消費者及國際市場緊密連接。其核心業務涵蓋四大分部：NGL管道與服務、原油管道與服務、天然氣管道與服務，以及石化及精煉產品服務（包括丙烯生產、丁烷異構化、辛烷值增強以及內河與沿海水道的海運業務等）。截至2026年9月30日，公司的合併總資產達836.59億美元。

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