財報速睇 | SM Energy 2026財年Q3營收21.70億美元，同比增長167.2%；歸母淨利潤0.93億美元，同比下滑40.0%

華盛資訊11月4日訊，SM Energy公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收21.70億美元，同比增長167.2%，歸母淨利潤0.93億美元，同比下滑40.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在本季度達到21.70億美元，較去年同期的8.12億美元大幅增長167.2%；其中核心的石油、天然氣和液化天然氣生產收入同比增長166.3%至21.60億美元，主要得益於併購Civitas帶來的產量大增以及基準油價的上漲。

② 二疊紀盆地（Permian Basin）與DJ盆地核心產區表現強勁，受併購資產並表推動，前三季度二疊紀盆地日均淨當量產量達213.1千桶油當量/日（同比增長158.6%），生產收入同比增加18.63億美元；新增的DJ盆地前三季度日均淨當量產量達106.7千桶油當量/日，貢獻了15.01億美元的生產收入。

③ 調整后EBITDAX（非GAAP）在第三季度達到13.41億美元，較去年同期的5.88億美元激增128.1%；前三季度累計達到37.17億美元，同比增長112.8%，凸顯了合併后業務規模擴大帶來的強勁內部資金生成能力。

④ 經營活動產生的現金流淨額表現優異，第三季度同比大增122.2%至11.22億美元（去年同期為5.05億美元）；前三季度累計達28.65億美元，同比增長83.8%，主要受扣除運輸成本和生產稅后的油氣生產現金收入增加24.00億美元所推動。

⑤ 前三季度歸母淨利潤實現顯著增長，從去年同期的5.39億美元增長53.8%至8.29億美元，除核心產區營收大幅擴張外，還得益於二季度完成南德克薩斯州資產剝離所錄得的2.60億美元收益。

2、業績不足：

① 第三季度歸母淨利潤為0.93億美元，較去年同期的1.55億美元同比下滑40.0%；稀釋后每股收益為0.39美元，同比下降71.1%，主要受到大額衍生品虧損、運營成本上升以及併購增發股票導致股本基數擴大的共同拖累。

② 衍生品公允價值變動對當期盈利造成嚴重侵蝕，由於遠期大宗商品價格曲線波動，第三季度錄得淨衍生品虧損6.84億美元（其中包含2.07億美元的衍生品結算淨虧損），而去年同期則為淨收益0.45億美元。

③ 油氣及液化天然氣生產費用大幅攀升，第三季度同比增長150.7%至5.74億美元（去年同期為2.29億美元）；前三季度累計達15.58億美元，同比增長129.8%，主要原因是併購Civitas帶來的資產基礎擴大，且所收購資產的單位租賃運營費用（LOE）及DJ盆地的生產税率相對較高。

④ 一般及行政（G&A）費用顯著增加，第三季度同比增長43.6%至0.56億美元，前三季度更是同比激增155.4%至3.09億美元（去年同期為1.21億美元），主要受員工人數增加導致薪酬費用上升，以及前三季度確認了1.59億美元的一次性併購整合成本（包括遣散費、系統整合及顧問費等）影響。

⑤ 利息支出負擔明顯加重，第三季度利息支出從去年同期的0.43億美元增長169.8%至1.16億美元；前三季度累計達3.40億美元，同比大增161.5%，主要原因是承接了與Civitas合併相關的優先票據（其平均票面利率較高）。

三、公司業務回顧

SM Energy: 我們在2026年第三季度基本完成了與Civitas合併后所有關鍵運營和組織工作流的整合，並已從合併后的業務中實現了目標協同效應。本季度，我們的油氣和液化天然氣生產收入環比基本持平，達到21.60億美元；日均淨當量產量為433.1千桶油當量/日，環比微降2.0%，這反映了南德克薩斯州部分資產剝離的影響，但被保留資產產量的淨增長部分抵消。在各核心產區運營方面，我們在二疊紀盆地平均運行了6臺鑽機和2支完井隊伍，日均淨當量產量為222.7千桶油當量/日，當季發生總成本3.94億美元；在DJ盆地運行了1臺鑽機和1支完井隊伍，日均淨當量產量保持在119.4千桶油當量/日，當季發生總成本1.45億美元；在南德克薩斯州和尤因塔盆地（Uinta Basin），日均淨當量產量分別為46.3千桶油當量/日和44.7千桶油當量/日，當季發生總成本分別為0.95億美元和1.29億美元。此外，我們持續推進債務優化，在第三季度利用經營現金流按面值全額贖回了4.17億美元的2027年優先票據，進一步強化了資產負債表。

四、回購情況

根據公司於2026年2月宣佈的股東回報框架，公司目前的目標是將每季度扣除股息支付后的自由現金流的約20.0%用於股票回購。在2026年第三季度，公司以0.81億美元的成本（不含消費税、佣金和費用）回購並隨后註銷了230萬股普通股。在截至2026年9月30日的九個月內，公司累計以1.65億美元的成本回購併註銷了4,946,833股普通股（2025年同期為以0.12億美元回購444,705股）。截至2026年9月30日，根據股票回購計劃，公司仍有3.23億美元的剩余授權額度可用於在2027年12月31日之前回購流通普通股。

五、分紅及股息安排

2026年2月，公司董事會批准將年度基本股息提高10.0%至每股0.88美元，按季度支付，自2026年3月的股息起生效。此外，自2026年第一季度起，公司改為在同一季度內宣佈並支付股息，因此2026年全年的現金股息支付將包含五次（含第一季度支付的2025年第四季度股息以及2026年內的四次季度股息）。在截至2026年9月30日的九個月內，公司共向股東支付了1.87億美元的股息（2025年同期為0.69億美元）。公司目前打算在可預見的未來繼續向股東支付股息，但具體支付和金額仍由董事會根據未來收益、財務狀況及信貸協議契約等因素全權決定。

六、重要提示

1、重大併購與資產剝離：公司於2026年1月30日完成了與Civitas的合併，向Civitas股東發行了1.24億股普通股，總股票對價估值為24.00億美元，大幅擴展了在二疊紀盆地和DJ盆地的資產規模；隨后於2026年4月30日完成了南德克薩斯州資產剝離，最終結算后獲得淨現金收益8.94億美元，並利用該筆資金贖回了全部8.19億美元的2026年到期優先票據，使公司在2028年年中之前無優先票據到期。

2、市場與經營風險：大宗商品價格和金融市場持續受到地緣政治發展（包括中東持續衝突對霍爾木茲海峽等能源基礎設施和航運路線的干擾）、OPEC+產量決策以及美國和國際貿易政策（包括關税）的影響。這些因素可能加劇通貨膨脹壓力、供應鏈中斷，並推高油田服務、設備和材料成本，進而對公司的運營成本、資本支出和開發經濟效益產生重大影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

SM Energy: 我們預計2026年全年的資本支出計劃約為27.50億美元（不包括收購），並將繼續依靠經營活動產生的現金流以及循環信貸額度下的可用借款來為剩余的資本計劃和資本回報計劃提供資金。在2026年剩余時間里，我們預計在二疊紀盆地平均運行6臺鑽機和1支完井隊伍；在DJ盆地平均運行1臺鑽機，並在第四季度的部分時間運行1支完井隊伍；在南德克薩斯州運行1臺鑽機（無完井隊伍）；在尤因塔盆地平均運行3臺鑽機和1支完井隊伍。就全年成本趨勢而言，受併購高成本資產、員工人數增加及產量結構變化的影響，我們預計2026年全年的單位租賃運營費用（LOE/BOE）、折舊、折耗及攤銷（DD&A）絕對費用、一般及行政（G&A）絕對費用以及加權平均利率和借款利率均將較2025年有所上升，而單位運輸成本和單位DD&A費用預計將較2025年有所下降。此外，預計在2026年剩余時間內將有更多管道運力投產，以進一步支持二疊紀盆地的天然氣外輸。

八、公司簡介

SM Energy是一家獨立的能源勘探和生產公司，致力於通過提供負擔得起的可靠能源來改善社區。作為頂級資產的優質運營商，公司在運營中採用最先進的數字技術、數據分析和人工智能，不斷創新以優化資本效率和油井性能。公司以石油為主、富含液體的高質量資產組合橫跨美國的四個核心運營區域：位於西德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的米德蘭盆地（Midland Basin）和特拉華盆地（Delaware Basin）（約230,000淨英畝）、科羅拉多州東北部的DJ盆地（約300,000淨英畝）、南德克薩斯州的馬弗里克盆地（Maverick Basin，約95,000淨英畝）以及猶他州東北部的尤因塔盆地（Uinta Basin，約99,000淨英畝）。

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