小摩：貝殼-W目標價上調至65港元 維持「增持」評級

　　摩根大通發佈研報稱，將貝殼-W（02423）H股目標價由59港元上調至65港元，美股（BEKE.US）目標價由23美元上調至25美元，維持「增持」評級，並將貝殼列為中國文娛及垂直互聯網股票領域的首選股之一。該行更看好公司存量房、租賃及裝修業務的增長前景，將2027年純利預測上調7%，預計2026年純利同比增長77%。

　　該行指出，貝殼2026年純利增長預計受租賃服務擴張及中介網絡、門店成本優化支持。公司今年以來股價上漲13%，跑贏同期累計下跌31%的中國海外互聯網ETF（KWEB）。二手房成交量保持韌性，首九個月同比增長11%，截至10月18日的10月累計成交量同比增長26%。

　　摩根大通預計，貝殼2026至2028年經營利潤複合年增長率約25%，主要受惠於二手房市場改善、租賃服務及家裝業務發展。其中，公司約40%的利潤來自二手房交易，近期樓市政策有利於相關業務；租賃服務2026年利潤預計約10億元人民幣，業務量增長超過30%；家裝業務預計第三季度達到收支平衡。

　　該行認為，人工智能有助貝殼向開發商及買家提供更好的住房服務、擴大市場份額，並提升頂尖經紀人的工作效率。相關正面因素預計能夠抵銷新房成交可能下滑帶來的壓力。

責任編輯：盧昱君