頭部私募三季度持倉曝光！科技股調整下，高毅、重陽、睿郡、景林有哪些新變化？

本文來自：聰明投資者，作者：關鶴九

三季度，科技股經歷了一輪劇烈的調整。

7月前期持續強勢的AI硬件、半導體、通信等板塊集中下跌，部分熱門個股短時間內跌幅超過50%。8月市場雖然有所修復，但此前依靠高景氣、高盈利和一致預期支撐的科技股，已經開始重新接受估值和基本面的檢驗。

有意思的是，科技股跌得很快，部分頭部私募的倉位卻沒有跟着一起下來。

翻看部分私募產品的月報，基金經理對權益市場並沒有普遍轉向悲觀。

對於AI，私募的判斷也出現了一些分歧。

隨着上市公司三季報披露完畢，這些分歧也在部分百億級私募的可見持倉變化中有所顯露，我們照例mark一下。

馮柳和裘國根在海康威視上繼續了不同的選擇。

三季度馮柳又減持了3600萬股海康威視，這也是他連續第八個季度減持；裘國根旗下重陽戰略才智基金繼續小幅增持。

鄧曉峰則在二季度重新進入紫金礦業前十大流通股東名單后，三季度就進行了減持，同期還在大幅減持TCL科技。

睿郡繼續持有樂鑫科技，同時有產品進入北新建材前十大流通股東名單；景林有產品新進入思特威前十大流通股東名單，重陽也在10月進一步參與思特威定增。

另一邊，盤京的可見持倉繼續偏向鋼鐵、化工等周期製造，聚鳴的可見持倉主要在半導體、工業温控和汽車零部件等方向。

仁橋和寧泉依然在地產、傳統消費和其他低預期行業中尋找機會。

如果把10月調研名單放在一起看，很多機構仍然頻繁出現在AI硬件企業的交流現場，同時將研究重點延伸到醫藥、消費、資源和周期製造方面。

不過，三季報只能看到進入上市公司前十大流通股東名單的部分持倉。對於管理數百億甚至上千億元資金的私募而言，這些可見持倉只是冰山一角。

把三季度的持倉變化與最新調研、基金經理的公開觀點結合起來，仍然能看到一些值得關注的變化。

更多持倉變化及背后的判斷如下：

01

高毅：馮柳連續減持海康，鄧曉峰增配萬華化學

在我們重點跟蹤的私募中，高毅的可見持倉金額相對較大。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金二季度重新進入紫金礦業前十大流通股東名單，三季度減持1478.17萬股，參考市值約23.24億元。

同期，高毅曉峰2號致信又增持了萬華化學101.68萬股；鄧曉峰旗下另一隻高毅曉峰鴻遠也新進入萬華化學前十大流通股東名單。

期末兩隻產品合計持有4503.72萬股，參考市值約31.03億元。

這也不是鄧曉峰第一次出現在萬華化學的可見持倉名單中。其管理產品曾在2021年四季度、2023年四季度兩度進入萬華化學前十大流通股東名單，且均在一個季度后退出。

此外，高毅曉峰2號致信三季度減持TCL科技4500萬股，期末持有1.26億股，參考市值約6.04億元。

鄧曉峰在9月產品月報中也談到了這輪調整。

他坦言，雖然此前已經注意到AI供應鏈交易擁擠，並在上漲過程中逐步降低相關資產比例，但減倉節奏仍然不夠快。

對應的調整是，降低AI供應鏈的投資比例，將科技投資進一步集中到半導體，同時增加互聯網平臺和化工行業配置。

馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金，三季度減持了海康威視3600萬股，期末持有7700萬股，參考市值約24.99億元。

此外，馮柳繼續增持龍佰集團2550萬股，期末持有5300萬股，參考市值約7.80億元。

二季度被馮柳減持了1550萬股的中偉新材，在三季度增持了950萬股，期末持有1700萬股，參考市值約6.33億元。

此外，高毅鄰山1號三季度新進入法拉電子前十大流通股東名單，期末持有275萬股，參考市值約3.17億元；同期還增持松井股份120萬股、愛博醫療30萬股，減持安琪酵母450萬股，期末持有2700萬股，參考市值約10.12億元。

此前二季度進入名單的傳音控股，三季度則不再出現。

另外，卓利偉管理的高毅利偉精選唯實基金繼續持有潮宏基1020.18萬股，持股數量不變；信科移動小幅增持1.58萬股，期末持有869.17萬股。

從最新調研情況來看，高毅對科技的跟蹤也沒有停下來。

據10月調研統計，高毅的調研主要覆蓋電子、通信、機械設備、醫藥、消費等多個行業。

調研了立訊精密、新易盛、中際旭創、勝宏科技、順絡電子、中科飛測、三花智控等科技製造公司。

但調研範圍也包括東鵬飲料、羅萊生活、三全食品、海大集團以及多家電力設備和傳統制造企業。

不同基金經理仍然沿着各自的投資框架尋找機會。

02

重陽：繼續增持海康，10月又參與思特威定增

裘國根旗下產品仍然在增持海康威視。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

一季度，重陽戰略才智基金重新進入海康威視前十大流通股東名單；二季度增持786.71萬股，重陽戰略聚智也進入前十大，兩隻產品合計持有約1.13億股。

三季度，重陽戰略才智繼續增持38.85萬股，期末持有6182.11萬股，參考市值約20.07億元。不過，重陽戰略聚智未繼續出現在前十大名單中。

10月17日，馮柳和裘國根又一次共同參加海康威視三季度業績説明會。

同期參會的還有富國基金範妍、華安基金楊明，以及和諧匯一韓冬、敦和資產張擁軍、明河投資、慎知資產等機構投資者。

海康威視的經營也出現了一些積極變化。

前三季度，公司實現營收740.44億元，同比增長12.60%；歸母淨利潤129.11億元，同比增長38.55%，且毛利額同比增加69.16億元。

與此同時，AI成為公司尋找新增量的重要方向。公司表示，大模型產品正在從先鋒用户向更廣泛的實用型客户過渡。

不過，國內傳統安防需求恢復仍然偏弱，存儲等原材料漲價也抑制了部分設備更新需求。未來還需要觀察AI與工業場景數字化能否持續貢獻新的收入。

相比這些持倉，重陽10月在思特威上的動作更值得關注。

10月13日晚間，思特威披露權益變動報告，重陽戰略投資旗下4只基金參與公司定增，合計認購1746.12萬股，投入約15.2億元，拿下此次32億元募資額的近一半。

此前，重陽投資、重陽戰略投資及重陽國際資產管理相關主體合計持有思特威1967.85萬股。

此次定增后，重陽系持股增至3713.97萬股，佔總股本的8.46%，累計投資金額據估算超過33億元，跨過5%的舉牌線。

對於這筆投資，重陽相關負責人表示：「CIS（圖像傳感器）相當於AI時代終端的眼睛。投資思特威，主要是看好中國CIS行業長期的成長前景。」

值得注意的是，重陽早在2024年6月就曾參與思特威調研，而海康威視正是思特威的重要客户。

其他持倉方面，重陽喜悦集合新進入新和成前十大流通股東名單，期末持倉參考市值約4.84億元；重陽恆享10號和重陽價值2號則同時新出現在麥加芯彩前十大流通股東名單中，合計參考市值約2371萬元。

從10月調研來看，重陽共參與32家公司交流。

在海康威視、立訊精密、新易盛、豪威集團、紫光國微等科技公司外，邁瑞醫療、可孚醫療、長春高新、澳華內鏡、普洛藥業、特寶生物等醫藥企業也出現在名單中。

重陽目標回報1期三季度還增持了福元醫藥3.09萬股，期末持倉市值約1.07億元；同期減持聖湘生物49.88萬股。

03

睿郡：樂鑫科技繼續持有，傳統制造也在可見持倉中

三季度，睿郡的可見持倉延續了此前在科技與傳統制造之間的調整。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

二季度，睿郡旗下有孚1號和有孚3號曾合計減持揚傑科技497.97萬股，到了三季度，相關產品已不再出現在揚傑科技前十大流通股東名單。

樂鑫科技仍然留在睿郡的可見持倉中。

三季度，有孚1號增持樂鑫科技4萬股，有孚3號減持3萬股，兩隻產品合計持有601.78萬股，參考市值約6.93億元。

此前出現在二季度名單中的有孚2號，三季度沒有繼續出現。

科技之外，睿郡在傳統制造領域也保留了不少可見持倉。

其中，有孚1號三季度新進入北新建材前十大流通股東名單，期末持有594.53萬股，參考市值約9869萬元。

公牛集團方面，有孚1號和有孚3號分別減持22.13萬股、19.88萬股，期末合計持有1165.41萬股，參考市值約4.51億元。

有孚1號、有孚3號繼續持有兔寶寶，持倉數量沒有變化；有孚1號持有芯朋微128.32萬股，持股數量同樣保持不變。

此外，睿郡穩享基金繼續持有海瀾之家2790.78萬股、盈康生命925.01萬股，並小幅增持寧波聯合1.80萬股。

從可見持倉來看，睿郡在保留部分半導體企業持倉的同時，繼續配置消費建材、家電製造和傳統消費等領域。

對於后市，睿郡幾位基金經理的判斷也有所區別。

董承非對AI硬件的高景氣保持謹慎。他認為，部分AI基建制造企業的超額利潤主要來自階段性的供需錯配，而非足夠深厚的競爭壁壘。隨着新進入者增加，當前的高盈利水平可能難以長期維持。

薛大威則認為，近期A股科技股的大幅調整，更多受到流動性和籌碼結構影響，產業趨勢並未因此改變。對於基本面紮實、估值合理的科技企業，調整反而可能帶來機會，同時繼續關注傳統板塊的周期反轉和紅利資產。

10月的調研名單，也體現了這種科技與傳統制造並行研究的特點。

睿郡當月參與14家上市公司交流。

科技方向包括源傑科技、仕佳光子、卓勝微、麥格米特、歐陸通等；傳統制造及材料方向則包括藍曉科技、兔寶寶、弘亞數控、悍高集團、國城礦業等。

04

景林：現身思特威前十大，蔣彤10月再看立訊精密

景林三季度的可見持倉如下：

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

三季度，景林定慧基金新出現在思特威前十大流通股東名單中，期末持有738.08萬股，參考市值約7.22億元。

這是景林此次金額最大的A股可見持倉。

另一隻景林致遠基金則新進入瑞豐新材前十大流通股東名單，期末持有156.94萬股。

景林豐收3號基本維持石基信息持倉，三季度僅小幅減持約5400股，期末持有1373.69萬股，參考市值約1.01億元。

不過，對於景林這樣進行全球市場配置的私募來説，A股可見持倉只是整體組合的一部分。

在9月22日的溝通會上，景林蔣彤就表示，自己對AI的長期發展仍然保持積極判斷，但她認為，AI產業高度緊缺、依靠漲價推動盈利的階段已接近尾聲，下一階段需要更加重視估值與股東回報。

她尤其關注國產算力、存儲和光通信等方向，但強調要在估值合理時參與。經歷上半年的AI行情后，其組合階段性加強防禦、適當控制倉位，同時繼續尋找確定性更高的投資機會。

科技仍然是重要方向，但產業趨勢向好，並不意味着任何價格都值得買入。

10月的調研名單中，景林對半導體和先進製造的關注仍然密集。

包括中科飛測、芯源微、奧來德、紫光國微、新宙邦、源傑科技，以及京東方A、立訊精密等。

其中，10月31日，蔣彤參加立訊精密交流，高毅、重陽等機構投資者也在同場調研。此前8月，鄧曉峰、蔣彤、林鵬就曾共同參與立訊精密業績説明會。

科技之外，景林10月還調研了東鵬飲料，研究範圍並未侷限於AI產業鏈。

05

仁橋、寧泉：繼續體現出逆向價值的特點

從仁橋和寧泉的可見持倉來看，仍然將目光放在市場關注度相對較低的行業里。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

城投控股是仁橋可見持倉中最大的一筆。

仁橋澤源、仁橋澤源3期和15期三隻產品合計持有城投控股5655.86萬股，三季度持股數量均未變化。

蘇墾農發也同時出現在仁橋旗下3只產品的前十大流通股東名單中。

仁橋澤源三季度減持蘇墾農發23.90萬股；仁橋金選澤源5期和仁橋鯤淼3期則新進入前十大流通股東名單，三隻產品合計持有蘇墾農發2104.10萬股，參考市值約1.89億元。

此外，仁橋澤源減持大悦城95.05萬股，期末持有1158.74萬股；北京人力和金域醫學持股數量保持不變，分別為644.86萬股和618.23萬股。

從這些可見持倉來看，房地產、農業和醫療服務仍然是仁橋較有辨識度的方向。

在最新的月度交流中，對於10月科技股的加速下跌，夏俊傑認為，泡沫出清的過程是殘酷的，這樣的速度和方式，「説實話，實屬意料之外，但冷靜地想想，一切也在情理之中。」

但是，夏俊傑並不認為AI泡沫出清會引發系統性熊市。相反，新一輪的，可能更持久的機會也正在醖釀之中。

在他看來，AI產業仍會繼續發展，但此前大量資金集中湧入AI相關股票，使得市場交易過於擁擠，股價調整也因此出現了類似槓桿資金踩踏后的連鎖效應。

與此同時，隨着全球AI基建投資可能放緩、出口面臨更多挑戰，提振內需、促進經濟增長的政策亟待加碼。

夏俊傑認為，提振經濟纔是股市最強大的穩定器，穩市場和提振經濟的政策舉措有望進一步加碼。

對於當前市場，他提醒，泡沫時買入和恐慌時賣出，都可能是不可逆的錯誤。 因此，面對市場調整，反而應該保持樂觀，避免在恐慌中做出錯誤決策。

10月的調研名單，則進一步體現了仁橋對傳統行業的持續關注。

當月，仁橋參與13家公司調研。其中，10月27日，夏俊傑參加偉星新材交流；10月28日，夏俊傑再次調研潤豐股份。

此外，仁橋10月還調研了北新建材、東方雨虹、弘亞數控、海大集團、中鋼國際、華大智造等企業。

寧泉的情況也有些類似。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

三季度，寧泉旗下4只產品出現在3家上市公司的前十大流通股東名單中，合計參考市值約1.41億元。

其中，寧泉致遠56號和59號合計持有天壕能源1338.74萬股，參考市值約6426萬元。三季度，致遠56號減持39.12萬股，致遠59號持股數量不變。

寧泉致遠76號減持富安娜13.21萬股；寧泉致遠79號則小幅增持好想你2萬股。

不過，對於寧泉這樣的百億私募，這些可見持倉只能反映極小一部分組合。

從9月產品月報來看，寧泉對權益市場整體並不悲觀。

寧泉表示，隨着熱門AI股大幅調整、傳統績優股企穩，市場風格逐漸向平衡迴歸。

但在當前市場中，景氣度高的企業往往估值昂貴，而部分低估值企業仍然受到盈利下滑的拖累。

相比景氣度，寧泉更加看重估值。在其看來，低估值投資可能需要付出更多時間成本，而為高景氣支付過高溢價，則可能面臨永久性損失。

雖然認可AI的長期發展前景，但考慮到未來競爭格局和技術路線仍存在較大不確定性，尤其是當前AI基建需求高度依賴少數巨頭的資本開支，因此仍會保持關注，但堅持估值紀律。

不過，寧泉也反思了傳統周期行業的修復時間。隨着經濟增速放緩、供給出清難度加大，部分行業恢復供需平衡可能比預期更慢，逆向投資同樣需要考慮時間成本。

10月，寧泉參與了23家公司調研，包括大北農、羅萊生活、偉星新材、富安娜、永藝股份、西麥食品等傳統消費和農業企業，還有卓勝微、聚辰股份、奧普特、捷捷微電、鋭捷網絡等科技製造公司。

06

盤京、聚鳴：盤京延續周期持倉，聚鳴對AI更加謹慎

盤京三季度的可見持倉，體現出較強的周期色彩。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

劉榮管理的盤京賀想1號三季度新進入新鋼股份、中泰化學前十大流通股東名單，期末分別持有3996.52萬股和1227.40萬股。

三季度劉榮還增持了中南股份1172.15萬股，期末持有1663.58萬股。

此外，盤京悦策1號，也新進入新鋼股份和中南股份前十大流通股東名單。

兩隻產品合計持有新鋼股份參考市值約1.80億元；中南股份合計持有2762.02萬股。

二季度，劉榮管理的產品就曾集中出現在華菱鋼鐵、首鋼股份、魯西化工等周期製造企業的前十大流通股東名單中，三季度的持倉延續了這一方向，但部分原有股票沒有繼續進入前十大流通股東名單。

莊濤管理的盛信2期三季度繼續持有川恆股份，增持57.77萬股，參考市值約1.42億元。

從10月調研來看，盤京的研究並沒有侷限在周期板塊。

當月，盤京參與了23家公司調研，包括立訊精密、華工科技、勝宏科技、新易盛、中科飛測、源傑科技、樂鑫科技、京東方A等。

聚鳴三季度的可見持倉更集中在科技製造和先進製造。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

聚鳴全球科技製造精選新進入盾安環境、樂心股份、同飛股份、濤濤車業前十大流通股東名單。

聚鳴瑞儀新進入西安奕材、依頓電子和燧原科技前十大流通股東名單，期末分別持有278.73萬股、248.30萬股和35.76萬股。

其中，燧原科技參考市值約1.50億元，是此次聚鳴金額較大的可見持倉之一。

聚鳴匠傳3號同樣新進入盾安環境和濤濤車業前十大流通股東名單；同時增持意華股份71.20萬股，期末持有139.76萬股。

兩隻聚鳴產品合計持有濤濤車業參考市值約2.19億元；三隻聚鳴產品合計持有盾安環境參考市值約2.92億元。

聚鳴的可見持倉進一步延伸到半導體材料、電子元件、製冷設備和汽車製造等細分領域。

在最新的10月月度交流中，聚鳴基金經理劉曉龍對AI的投資前景更加謹慎。

他認為，全球AI資產快速下跌，既受到NeoCloud融資利率高企的影響，也與部分海外科技巨頭及國內光模塊、PCB龍頭業績不及預期有關。

雖然AI在傳統行業改造、科學發現等領域的應用仍在快速推進，但社會資本開支能否如期獲得相應回報，是一個複雜且沒有答案的問題，多空雙方都在尋找對自己有利的證據，但現實是多空的因素交織，誰也無法説服誰。

科技之外，傳統行業同樣面臨需求偏弱、油價高企和人民幣升值等壓力。不過，白酒、化工等行業已經開始主動去庫存，有利於夯實基本面底部。

對於后市，劉曉龍認為，AI主線調整后，市場暫時缺乏明確方向，機器人、AI短劇及白酒等階段性熱點更多受到資金面驅動，基本面支撐仍然不足。

因此，聚鳴目前選擇「多看少動」，保持較為合理的倉位，等待宏觀環境或AI應用出現新的變化。

聚鳴10月參與了50次調研，包括新易盛、勝宏科技、樂鑫科技、西安奕材、思瑞浦、茂萊光學等。

07

其他私募：瓴仁現身松發股份，勤辰三隻產品持有濰柴重機

其他私募三季度可見持倉的金額普遍不大。

數據來源：Choice，截至2026年9月30日

瓴仁三季度有一筆金額較大的可見持倉。

許玉蓮管理的瓴仁卓越長青新進入松發股份前十大流通股東名單，期末持有184.38萬股，參考市值約3.94億元。

此前已經公開持有的盛科通信，三季度持股數量沒有變化。

今年上半年，瓴仁曾經明顯提高通信、存儲和國產半導體設備配置，又在6月底以后逐步降低部分科技倉位。

三季度松發股份進入可見持倉名單，值得后續跟蹤，但不能據此判斷具體建倉時間。

勤辰三季度的可見持倉相對集中。

勤辰創贏成長1號、2號和6號三隻產品同時新進入濰柴重機前十大流通股東名單，三隻產品合計持有990.65萬股，參考市值約2.36億元。

此外，勤辰森裕1號新進入永藝股份、回盛生物前十大流通股東名單，期末分別持有164.22萬股、95.05萬股；勤辰福寶則新進入華翔股份前十大流通股東名單，期末持有199.27萬股。

明河則相對穩定。明河2016小幅減持羅萊生活19.00萬股、三全食品30.80萬股，同期減持富安娜253萬股，期末持有538萬股。

從10月調研看，明河還覆蓋羅萊生活、三全食品、偉星新材、英科醫療、澳華內鏡等企業，研究範圍依然比較廣。

弘尚資產的可見持倉則呈現出更集中的減持動作。

三季度，弘尚弘利2號對祥源文旅、聚光科技、美亞光電、三友醫療、華榮股份、皖儀科技均進行了減持，六隻股票期末合計參考市值約4.9億元。

淡水泉精選1期三季度新進入橫店東磁前十大流通股東名單，期末持有499.78萬股，參考市值約0.97億元。

源樂晟強樹私募證券投資基金則新進入優迅股份前十大流通股東名單，期末持有10.10萬股，參考市值約3033萬元。

石鋒資產旗下重劍一號、重劍三號兩隻產品，同時新進入恆坤新材前十大流通股東名單。

鶴禧此次可見持倉相對有限。鶴禧阿爾法一號三季度新進入岳陽林紙前十大流通股東名單，期末參考市值約0.29億元。

二季度曾出現在晶豐明源、視涯科技、長源東谷等公司前十大流通股東名單中的其他鶴禧產品，三季度沒有繼續出現在此次統計的名單中。

從這些可見持倉來看，科技仍然是重要方向，但隨着市場調整，不同管理人對行業景氣、估值和未來盈利的判斷，正在體現出更加明顯的差異。