海天味業（03288）震盪下跌3.66% 機構指需求、成本及匯兌拖累三季度盈利

金吾財訊 | 海天味業（03288）小幅高開后震盪走軟，截至發稿，最新報25.78港元，下跌3.66%，成交額3449.38萬港元。

對應A股（603288）下跌1.10%，暫報35.99元人民幣。

消息面上，華創證券發佈研報指，公司26Q3收入64.1億元，同比+0.1%；歸母淨利潤11.9億元，同比-15.4%；扣非歸母11.2億元，同比-16.6%。26Q3餐飲需求仍平淡，公司健康化和復調產品發力，定製渠道持續增長，但仍無法扭轉流通渠道動銷較弱趨勢。

同時，原材料成本上升，匯兌擾動盈利。根據財務費用測算26Q3匯兌損失約1.7億元而去年同期為0.4億元左右。26Q3淨利率18.6%，同比-3.4pct。其中，毛利率37.3%同比-2.4pct，主要系高毛利產品醬油蠔油下滑導致結構變差，且黃豆、PET瓶等原材料成本以及運費上漲；銷售/管理/研發/財務費用率同比+0.3pct/+0.1pct/+0.5pct/+2.5pct，財務費用系匯兌損益影響。

該機構認為，短期需求和原材料成本、匯兌擾動不改長期價值。公司為調味品行業龍頭，健康產品、復調、新渠道等多方面領先對手，上半年短期需求與匯兌擾動盈利，中長期公司基本面仍處右側。基於匯兌損失等影響，該機構調整26-28年EPS預測為1.23/1.33/1.47元（此前預期1.31/1.51/1.66元），當前對應P/E估值29/26/24倍，給予27年利潤32倍，對應目標價42.6元，維持「強推」評級。