【券商聚焦】中信建投：黃金板塊遭遇流動性衝擊

金吾財訊 | 中信建投證券研究指，黃金板塊遭遇流動性衝擊，連續失守4000/3900整數關口。上周中美聯儲議息會議維持利率不變，美債收益率走弱，均未給金價帶來向上動力，金價連續第三周下跌，本周連續失守4000/3900美元/盎司，跌幅3.13%。CFTC期貨和期權基金多頭持倉數從9月初25.3萬張連續下降至21.6萬張，SPDR黃金ETF持倉量過去9個交易日下降18.53噸，指向在美國科技股下挫、原油價格高企的背景下，黃金正在被拋售以換取流動性，儘管資金湧入美債避險推動美債收益率下降。參照以往經驗，流動性擠兑往往通過貨幣寬松化解，從美聯儲最新議息看似乎還未見貨幣放松跡象。長期看，主要經濟體的債務高企，美元貨幣超發，財政支持持續高於歷史均值，如2026財年美國聯邦預算赤字升至1.99萬億美元，高於2025財年的1.78萬億美元，為疫情以來最高水平，導致聯邦債務規模上升，美元信用擔憂支撐黃金價格中樞上移。