財報速睇 | SM Energy 2026財年Q3營收21.70億美元，同比增長167.2%；歸母淨利潤0.93億美元，同比下滑40.0%

華盛資訊11月4日訊，SM Energy公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收21.70億美元，同比增長167.2%，歸母淨利潤0.93億美元，同比下滑40.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度飆升至21.70億美元，與去年同期的8.12億美元相比大幅增長167.2%，這主要得益於與Civitas合併后產量規模的顯著擴大以及實現銷售價格的提升。

② 核心業務分部表現強勁，其中石油、天然氣和天然氣凝析液（NGL）生產收入達到21.60億美元，同比增長166.3%，主要受日均淨產量同比翻倍至433.1千桶油當量/日（其中石油日均產量達230.2千桶/日，同比增長102.1%）以及未計衍生品結算的石油實現價格同比上漲34.4%至85.76美元/桶的共同推動。

③ 經營活動產生的現金流淨額表現優異，第三季度達到11.22億美元，較去年同期的5.05億美元大幅增長122.2%；調整后自由現金流達到3.97億美元，同比增長69.7%，為公司贖回4.17億美元債務和向股東返還1.33億美元資本提供了充足的資金支持。

④ 剔除非經常性項目和衍生品公允價值變動后，非GAAP盈利能力大幅躍升，第三季度調整后淨利潤達到4.65億美元（或稀釋后每股1.95美元），較去年同期的1.54億美元大幅增長201.9%；調整后EBITDAX達到13.41億美元，同比增長128.1%。

⑤ 合併協同效應超出預期，公司已落實約4.00億美元的年化運行率協同效應，是最初2.00億美元目標的兩倍，並比修正后的3.75億美元目標高出0.25億美元，使得合併協同效應的NPV-10淨現值從18.00億美元進一步提升至20.00億美元。

2、業績不足：

① 歸母淨利潤在第三季度錄得0.93億美元，較去年同期的1.55億美元同比下滑40.0%；稀釋后每股收益為0.39美元，同比下降71.1%，主要原因是當期確認了高達4.77億美元的大宗商品衍生品合約公允價值變動非現金虧損。

② 衍生品業務對當期賬面盈利造成嚴重拖累，第三季度錄得淨衍生品虧損6.84億美元（其中包含2.07億美元的淨衍生品結算虧損），而去年同期則為淨衍生品收益0.45億美元。

③ 隨着業務規模的擴張，總運營費用從去年同期的5.65億美元大幅增加242.3%至19.34億美元；其中，石油、天然氣和NGL生產費用同比增長150.7%至5.74億美元，折舊、折耗及攤銷（DD&A）費用同比增長81.5%至5.90億美元。

④ 財務負擔顯著加重，第三季度利息支出達到1.16億美元，較去年同期的0.43億美元大幅激增169.8%，主要反映了合併后債務規模的擴大（截至季末高級票據本金總額達64.56億美元）。

⑤ 特定核心產區的運營面臨短期阻礙，二疊紀盆地（Permian Basin）因對併購資產進行合規與安全作業以及同步作業期間的臨時關井，導致計劃外停機時間增加，使石油日產量減少約2千桶/日；同時，尤因塔盆地（Uinta Basin）的外運瓶頸也導致石油日產量受限約4千桶/日。

三、公司業務回顧

SM Energy: 我們在第三季度繼續圍繞「整合、執行、強化」三大戰略重點推進業務，基本完成了與Civitas的合併整合，超額實現了預期的年化協同效應目標，並將業務重心轉向持續改進。在整合方面，我們落實了約4.00億美元的合併年化運行率協同效應，使協同效應的NPV-10淨現值增至20.00億美元。在執行方面，我們第三季度實現了433千桶油當量/日的日均淨產量（包括230千桶/日的石油），創造了11.22億美元的經營現金流、13.41億美元的調整后EBITDAX以及3.97億美元的調整后自由現金流，當期資本支出為7.11億美元（計提變動前為7.47億美元）。在強化資產負債表和股東回報方面，我們按面值全額贖回了本金總額為4.17億美元、2027年到期的6.625%高級票據，使得2028年年中之前不再有到期債務，並將淨債務從2026年3月31日的74.00億美元大幅削減至60.14億美元；同時，我們通過股票回購和派發股息向股東返還了1.33億美元的資本，約佔調整后自由現金流的34.0%。

四、回購情況

2026年第三季度，公司根據股票回購計劃以0.81億美元（資產負債表及權益表口徑為0.83億美元，現金流量表實付口徑為0.79億美元）回購了約230萬股普通股。2026年年初至今，公司的股票回購總額已達到1.65億美元（現金流量表實付口徑為1.66億美元）。公司在報告中未披露回購計劃的總授權額度及剩余額度。

五、分紅及股息安排

2026年第三季度，公司宣佈並支付了每股0.22美元的季度現金股息，當季實際支付的股息總額為0.52億美元（宣告股息總額為0.53億美元）。2026年前九個月，公司累計支付股息達1.87億美元。結合股票回購，公司在第三季度向股東返還了總計1.33億美元的資本，佔當季調整后自由現金流的約34.0%。

六、重要提示

1、產區運營受限與產量指引下調：第三季度，二疊紀盆地因併購資產的合規與安全作業及同步作業臨時關井導致石油產量減少約2千桶/日（該因素目前已解決）；尤因塔盆地因外運能力受限導致石油產量減少約4千桶/日（預計將在2027年初解決）。受這些暫時性因素及尤因塔盆地外運瓶頸持續影響，公司將2026年全年石油產量指引小幅下調1.0%至220-222千桶/日。

2、合併整合與資產剝離進展：公司已於2026年1月30日完成與Civitas的合併，並在第三季度基本完成整合；此外，公司已於2026年4月30日完成了部分南德克薩斯州資產的剝離（Galvan剝離），前九個月錄得資產剝離淨收益2.60億美元及出售油氣資產淨現金流入8.89億美元。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

SM Energy: 我們將全年的總產量指引收窄至420-422千桶油當量/日（總產量預計為1.53億-1.54億桶油當量），並將全年石油產量指引小幅下調至220-222千桶/日。儘管面臨服務成本通脹，但在協同效應捕獲和持續效率提升的支持下，我們目前預計2026年全年資本支出約為27.50億美元（處於此前指引區間的中點），其中鑽井、完井和設備（DC&E）支出約為24.00億美元，設施、土地及其他支出約為2.80億美元，一次性資本成本約為0.70億美元。全年預計經常性一般及行政（G&A）費用為2.30億-2.50億美元，一次性交易及整合現金成本約為1.60億美元（非現金成本約為0.20億美元），勘探費用約為1.00億美元，全年現金税指引更新為約1.00億-1.20億美元。展望2026年第四季度，我們預計總產量為4000萬-4100萬桶油當量（日均435-445千桶油當量/日），其中石油日均產量為229-239千桶/日；第四季度資本支出預計約為6.10億美元，預計淨鑽井約55口，淨投產井（Turned-In-Line）約80口。我們將繼續保持在2026年底按周期中段價格計算實現低1倍左右槓桿率的目標，以增強提供持久股東回報的能力。

八、公司簡介

SM Energy是一家卓越的規模化油氣運營商，在美國四大領先的頁岩盆地（二疊紀盆地、DJ盆地、南德克薩斯州和尤因塔盆地）擁有頂級的石油和天然氣資產。公司專注於卓越運營、嚴謹的資本配置，並致力於為股東帶來不斷增長的回報。

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