財報速睇 | Encompass Health 2026財年Q3營收16.10億美元，同比增長8.9%；歸母淨利潤1.50億美元，同比增長18.5%

華盛資訊11月4日訊，Encompass Health公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收16.10億美元，同比增長8.9%，歸母淨利潤1.50億美元，同比增長18.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第三季度營業收入達到16.10億美元，同比增長8.9%（前九個月達47.94億美元，同比增長9.2%），主要得益於患者出院人數的持續增長以及有利的定價策略。

② 盈利能力顯著提升，第三季度歸母淨利潤同比增長18.5%至1.50億美元，每股基本收益同比增長20.6%至1.52美元，核心驅動力來自營收規模擴張及運營效率的優化。

③ 核心住院業務收入在第三季度同比增長9.9%至15.69億美元，主要受總出院人數同比增長5.7%（其中同店出院人數增長3.0%）以及單次出院淨患者收入同比增長4.0%至22,543美元的雙重推動。

④ 勞動力成本控制成效顯著，第三季度薪酬及福利支出佔營業收入的比例從去年同期的53.1%下降至52.2%，主要得益於每佔用牀位員工數（EPOB）同比下降1.2%至3.38，以及合同工全職等效人數（FTEs）同比大幅減少23.2%。

⑤ 現金流與核心盈利指標表現強勁，第三季度調整后EBITDA同比增長15.5%至3.47億美元；前九個月經營活動產生的現金流量淨額達到9.58億美元，較去年同期的8.30億美元同比增長15.4%。

2、業績不足：

① 第三季度其他業務收入同比下降19.5%至0.40億美元，同時門診訪問量同比減少16.0%至18,789人次，收入下滑的主要原因是醫療補助（Medicaid）補充付款同比減少了0.10億美元。

② 壞賬相關的收入準備金佔比有所上升，第三季度壞賬準備金佔營業收入的比例從去年同期的1.9%升至2.7%，主要是由於2026年第二季度系統轉換后引發的計費與收款中斷問題所致。

③ 折舊與攤銷費用在第三季度同比增長16.1%至0.96億美元，原因在於公司持續的資本投資，以及北卡羅來納州廢除相關法規后導致需求證明（CON）資產加速攤銷了0.03億美元。

④ 一般及行政費用在第三季度同比增長6.8%至0.60億美元（前九個月同比增長7.7%至1.81億美元），主要是由於向新的企業資源規劃系統（Oracle Fusion）過渡帶來了更高的相關成本。

⑤ 其他運營費用在前九個月同比增長12.0%至7.42億美元（第三季度同比增長6.1%至2.45億美元），佔營收比例同比上升0.4個百分點至15.5%，主要是由於醫療服務提供者税（provider taxes）增加以及業務開發活動帶來了更高的成本。

三、公司業務回顧

Encompass Health: 我們在2026年第三季度及前九個月實現了穩健的業績增長，營業收入分別同比增長8.9%和9.2%至16.10億美元和47.94億美元，這主要得益於患者出院量的增長和有利的定價。在業務拓展方面，我們在前九個月內穩步推進產能擴張，先后於3月在南卡羅來納州Irmo、5月在賓夕法尼亞州Concordville、6月與合資夥伴Piedmont在佐治亞州Loganville以及9月在賓夕法尼亞州Norristown投入運營了4家新建住院康復醫院，並在現有醫院中新增了85張牀位。截至2026年9月30日，我們在全美39個州和波多黎各共運營177家住院康復醫院。此外，我們在前九個月通過股票回購和派發季度現金股息，繼續積極向股東返還資本。

四、回購情況

2026年7月23日，公司董事會批准將普通股回購總授權額度增加至10.00億美元。在截至2026年9月30日的九個月內，公司使用手頭現金在公開市場上以2.04億美元回購了190萬股普通股。截至2026年9月30日，該回購授權下剩余的可用額度約為9.55億美元。該回購授權沒有設定具體的回購股數要求，且無固定期限。

五、分紅及股息安排

公司在2025年10月、2026年2月和2026年5月宣佈了每股0.19美元的季度現金股息，並已分別於2026年1月、4月和7月派發。2026年7月23日，董事會批准提高季度股息，宣佈派發每股0.21美元的現金股息（已於2026年10月15日支付）。2026年10月22日，董事會宣佈派發每股0.21美元的現金股息，將於2027年1月15日支付給2027年1月4日登記在冊的股東。公司預計將在每年的1月、4月、7月和10月定期支付季度股息。

六、重要提示

1、醫療保險審查選擇示範計劃（RCD）擴展風險：美國醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）於2026年9月25日宣佈，自2027年1月1日起將RCD擴展至向特定醫療保險行政承包商（MAC）計費的所有住院康復醫院（IRF）。此次擴展后，公司旗下的108家醫院（約佔公司IRF醫療保險索賠的63%）將受到RCD的約束。由於審查過程存在變數，公司目前無法預測RCD對醫療保險索賠可收回性以及未來財務狀況、經營成果和現金流的具體影響。

2、重大債務再融資與資本支出承諾：公司在2026年5月和8月合計發行了6.00億美元於2034年到期的5.875%優先票據，並利用所得款項贖回了4.00億美元於2028年到期的優先票據及償還循環信貸額度，由此在前九個月記錄了0.03億美元的提前償還債務損失。此外，公司預計2026年全年的資本支出將在9.20億美元至9.95億美元之間，截至2026年9月30日，在建項目在未來兩年內預計還需約5.35億美元的額外成本以完成建設。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Encompass Health: 我們對公司業務的中長期前景保持樂觀。隨着人口老齡化等人口結構趨勢的發展（75歲及以上人口預計到2030年將以每年約4%的速度增長），市場對我們住院康復服務的需求將持續增加。根據CMS發佈的2027財年最終規則，我們預計自2026年10月1日起，公司的醫療保險支付率將實現約2.3%的淨增長。在醫院網絡擴張方面，我們計劃在2026年第四季度繼續開設新醫院（其中緬因州Bangor和得克薩斯州San Antonio的新醫院已於10月開業，亞利桑那州Avondale的60牀位醫院及田納西州Cleveland的40牀位衞星醫院預計於第四季度開業），並在2026年和2027年分別新增145至190張和150至200張其他牀位。財務預期方面，我們目前預計2026年全年的資本支出約為9.20億美元至9.95億美元，全年所得税現金支出（扣除退稅后）預計約為2.00億美元至2.20億美元。

八、公司簡介

Encompass Health Corporation於1984年在特拉華州註冊成立，按收治患者數量、營業收入和醫院數量計算，是全美最大的住院康復醫院（IRFs）所有者和運營商。公司致力於在住院基礎上提供專業的康復治療，為從腦卒中及其他神經系統疾病、心臟和肺部疾病、腦損傷和脊髓損傷、複雜骨科疾病以及截肢等病症中恢復的患者提供更高水平的康復護理。截至2026年9月30日，公司在全美39個州和波多黎各共運營177家住院康復醫院（主要集中在佛羅里達州和得克薩斯州），其中110家為全資擁有，並在其余67家合資醫院中持有50.0%至97.5%不等的股權。

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