財報速睇 | 馬拉松原油 2026財年Q3營收564.87億美元，同比增長57.6%；歸母淨利潤74.47億美元，同比增長443.6%

華盛資訊11月4日訊，馬拉松原油公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收564.87億美元，同比增長57.6%，歸母淨利潤74.47億美元，同比增長443.6%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總收入（含其他收入）在第三季度達到564.87億美元，同比增長57.6%，其中營業收入錄得560.32億美元，同比增長61.0%，主要得益於煉油與營銷分部成品油平均售價每加侖上漲1.14美元以及銷量日均增加24.7萬桶。

② 盈利能力實現跨越式增長，第三季度歸母淨利潤飆升至74.47億美元，同比暴增443.6%；每股基本收益達到26.66美元，同比大幅增長491.1%，這主要受惠於穩定的市場需求、產品價格走高以及裂解價差擴大帶來的利潤空間提升。

③ 核心的煉油與營銷分部表現極為強勁，第三季度外部客户收入同比增長62.6%至530.94億美元；分部調整后EBITDA高達98.95億美元，同比增長461.6%，主要得益於每桶煉油與營銷利潤率從去年同期的17.60美元大幅躍升至45.70美元。

④ 可再生柴油分部實現扭虧為盈並高速增長，第三季度外部客户收入達到13.62億美元，同比激增91.0%；分部調整后EBITDA從去年同期的虧損0.56億美元轉為盈利2.54億美元，主要受產品售價上升、銷量增加以及監管信貸價值改善的推動。

⑤ 經營現金流與中游業務穩健向好，前三季度經營活動產生的現金流量淨額達到221.80億美元，同比大幅增加169.96億美元（增長327.9%）；同時，中游分部第三季度調整后EBITDA同比增長10.1%至18.82億美元，主要受費率及吞吐量提升和收購業務增長的帶動。

2、業績不足：

① 營業成本隨業務擴張及原料漲價而顯著攀升，第三季度營業成本達到437.95億美元，同比增長40.4%（增加125.95億美元），主要原因是原油採購成本上升以及成品油外購支出的增加。

② 煉油合規與分銷成本壓力凸顯，第三季度為滿足可再生燃料標準（RFS）而購買RINs的費用激增至6.54億美元，同比增長208.5%，主要受混合要求提高和RIN成本上升的影響；此外，煉油分銷成本同比增加10.2%至17.34億美元。

③ 銷售、一般及行政費用（SG&A）出現較快增長，第三季度該項費用達到11.00億美元，同比增長27.5%（增加2.37億美元），主要原因是公司業績提升導致基於績效的股票薪酬和獎金等激勵薪酬增加了約1.50億美元，以及法律等其他費用上升。

④ 權益法投資收益同比大幅回落，第三季度該項收益為3.59億美元，同比下降63.2%（減少6.17億美元），主要是由於去年同期確認了收購BANGL帶來的4.84億美元收益以及出售乙醇合資企業帶來的2.54億美元收益，而本期無此類大額一次性收益。

⑤ 衍生品交易虧損及歷史税務與法律和解支出對利潤造成一定侵蝕，第三季度計入淨利潤的商品衍生品虧損擴大至4.99億美元（去年同期僅虧損0.04億美元）；同時，因解決與卡森市（City of Carson）的多年市政税務糾紛及往年單一事件的法律和解，本期產生了1.23億美元的未分配支出。

三、公司業務回顧

馬拉松原油: 我們在2026年第三季度取得了卓越的經營業績，總營收及歸母淨利潤均實現大幅跨越。在煉油與營銷業務方面，受中東和俄羅斯等地區衝突加劇導致的全球原油供應中斷影響，成品油價格走高，疊加穩定的市場需求，推動我們實現了更高的煉油利潤率；同時，得益於大修活動減少和產能利用率提升至100%，各地區業務均受到積極影響，淨煉油吞吐量日均增加14.5萬桶至315萬桶。在中游業務方面，我們的業績反映了持續推進資產優化和戰略舉措的成果，通過MPLX推進「從井口到水源」的戰略，費率、吞吐量以及合資企業收益均有所增長。此外，可再生柴油業務在監管信貸價值改善和銷量提升的帶動下，分部調整后EBITDA成功實現扭虧為盈，達到2.54億美元。在財務狀況方面，得益於強勁的經營表現和62.70億美元的營運資金正向變動，公司前三季度經營現金流淨額高達221.80億美元，期末現金及現金等價物增至128.05億美元。

四、回購情況

2026年5月5日，公司董事會批准了一項50.00億美元的股票回購授權；2026年11月3日，公司宣佈董事會額外批准了一項50.00億美元的股票回購授權，兩項授權均無到期日。在2026年第三季度，公司共回購了800萬股普通股，支付現金30.05億美元，平均回購成本為每股357.68美元；2026年前三季度累計回購2100萬股，支付現金62.55億美元，平均回購成本為每股289.71美元。截至2026年9月30日，公司在2026年5月5日的回購授權下還剩余31.20億美元的額度（未計入11月新增的50.00億美元授權）。此外，控股子公司MPLX在2026年第三季度斥資0.50億美元回購了100萬份普通合夥人單位（前三季度累計斥資1.50億美元回購300萬份），截至2026年9月30日，MPLX在其10.00億美元的回購授權下還剩余約9.70億美元額度。

五、分紅及股息安排

本報告中未直接披露馬拉松原油母公司層面的具體每股普通股股息派發明細，但披露了控股子公司MPLX的分紅安排。2026年10月27日，MPLX宣佈派發每普通單位1.2111美元的季度現金分紅，將於2026年11月13日支付給2026年11月6日登記在冊的持有人，其中馬拉松原油應占的分紅份額約為7.84億美元。在2026年前三季度，公司累計從MPLX獲得了20.90億美元的有限合夥人現金分紅（2025年同期為18.60億美元）。

六、重要提示

1、重大資產剝離計劃：2026年11月2日，公司簽署了一項最終協議，計劃以42.00億美元的全現金對價剝離位於明尼蘇達州聖保羅帕克（St. Paul Park）和北達科他州曼丹（Mandan）的煉油廠及相關中游資產（截至2026年9月30日相關淨資產賬面價值為18.00億美元），該交易預計將於2026年第四季度完成。

2、戰略石油儲備（SPR）原油置換合約：在2026年第二和第三季度，公司根據與美國能源部的置換合約從戰略石油儲備中接收了約2100萬桶原油，並有義務在2027年4月至2029年7月期間歸還約2600萬桶原油；截至2026年9月30日，與該歸還義務相關的衍生負債總額達19.00億美元。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

馬拉松原油: 我們預計，從長遠來看，直到本十年末，全球需求的增長速度將超過煉油產能新增與合理化調整帶來的淨影響。我們認為這些基本面因素，加上美國煉油行業目前相對於世界其他地區的結構性優勢，將為美國煉油商提供良好的經營環境。在中游業務方面，我們相信通過推進MPLX「從井口到水源」的戰略以及支持生產商客户的開發計劃，我們的中游業務已處於有利地位，能夠滿足全球對美國能源日益增長的需求。此外，我們將繼續推進聖保羅帕克和曼丹煉油廠及相關中游資產的剝離交易，預計將在2026年第四季度完成交割；未來的股票回購執行情況將取決於宏觀環境、滿足業務資本投資和增長機會后的可用現金流以及市場狀況。

八、公司簡介

馬拉松原油（Marathon Petroleum Corporation，簡稱MPC）是一家總部位於俄亥俄州芬德利（Findlay）的領先的綜合性下游和中游能源公司，運營着美國最大的煉油系統之一。公司的業務主要分為三個報告分部：煉油與營銷、中游以及可再生柴油。在煉油與營銷方面，公司在美國墨西哥灣沿岸、中大陸和西海岸地區擁有煉油廠，向國內外批發客户、現貨市場買家以及主要經營Marathon®品牌的獨立企業家銷售成品油，並通過長期燃料供應合同向主要經營ARCO®品牌的直營經銷商銷售交通燃料。公司的中游業務主要通過其控股並擔任普通合夥人的MPLX（截至2026年9月30日持有約64%的有限合夥權益）開展，擁有並運營原油和輕質油品運輸及物流基礎設施，以及天然氣的收集、加工和分餾資產。此外，公司還在美國生產和銷售可再生柴油。

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