財報速睇 | Energy Transfer 2026財年Q3營收371.03億美元，同比增長85.94%；歸母淨利潤12.07億美元，同比增長18.45%

華盛資訊11月3日訊，Energy Transfer公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收371.03億美元，同比增長85.94%，歸母淨利潤12.07億美元，同比增長18.45%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比大幅增長85.9%至371.03億美元，歸屬合夥人淨利潤同比增長18.45%至12.07億美元（歸屬普通單位持有人淨利潤同比增長18.9%至11.40億美元），主要得益於各業務板塊交易量的全面提升及近期收購項目的業績貢獻。

② 經調整EBITDA同比增長31.1%至50.31億美元，歸屬合夥人的經調整可分配現金流同比增長33.1%至25.22億美元，受核心管網與加工基礎設施的高效運營及資產組合多元化優勢推動。

③ 投資Sunoco LP分部表現尤為突出，其營業收入同比激增198.9%至180.29億美元，分部經調整EBITDA同比暴增114.5%至10.49億美元，增長的核心原因是近期完成的業務收購帶來了顯著的增量利潤（分部利潤增加8.33億美元）。

④ 州內運輸及存儲業務收入同比增長24.4%至10.81億美元，推動該分部經調整EBITDA同比大增50.4%至3.46億美元，主要得益於新投產的Hugh Brinson管道產能爬坡帶來的早期天然氣銷量增長，以及第三方運輸合同的增加使州內天然氣運輸量創下歷史新高（同比增長13.7%）。

⑤ 中游業務收入同比增長30.6%至39.09億美元，分部經調整EBITDA同比增長15.0%至8.64億美元，主要受二疊紀盆地新建和升級加工廠利用率提升推動，中游集輸量同比增長6.3%並創下歷史新高，同時天然氣凝析液（NGL）和天然氣價格上漲分別貢獻了0.61億美元和0.09億美元的利潤增量。

2、業績不足：

① 整體盈利效率指標有所下滑，第三季度毛利率從去年同期的27.0%下降至17.7%，淨利率從6.5%下降至4.9%，主要原因是已售產品成本同比大幅攀升109.7%至305.31億美元，增幅高於營收增速。

② 公司整體運營及管理成本負擔加重，第三季度營業費用同比增長16.5%至17.85億美元，銷售、一般及行政費用（SG&A）同比激增51.1%至4.05億美元，主要是由於近期收購的業務（如Sunoco LP相關收購及J-W Power收購）帶來了額外的運營成本、員工薪酬及專業服務費用。

③ 大宗商品風險管理活動產生較大賬面波動，第三季度錄得未實現虧損3.79億美元（去年同期為未實現收益0.01億美元），其中NGL及精煉產品運輸與服務分部、原油運輸與服務分部分別錄得未實現虧損2.76億美元和1.52億美元。

④ 原油運輸與服務分部的部分基礎業務收入承壓，儘管營銷活動受有利市場條件提振，但該分部的運輸收入和集輸收入分別同比減少了0.50億美元和0.22億美元，且受墨西哥灣沿岸碼頭客户吞吐量下降影響，本季度原油碼頭吞吐量同比下降2.2%。

⑤ 財務與税務支出顯著上升，第三季度扣除資本化利息后的淨利息支出同比增長6.1%至9.44億美元，所得税費用同比激增114.9%至1.87億美元，對最終的淨利潤增長造成了一定侵蝕。

三、公司業務回顧

Energy Transfer: 我們在2026年第三季度繼續保持強勁的業務增長勢頭，得益於卓越的產品和地域多元化資產組合，沒有任何單一業務分部貢獻超過合併經調整EBITDA的三分之一。在運營方面，我們的多項業務吞吐量創下歷史新高，其中州內天然氣運輸量同比增長14%，中游集輸量同比增長6%，同時NGL運輸量、出口量和分餾量分別同比增長6%、9%和5%。在戰略項目推進上，Hugh Brinson管道一期工程已於9月1日提前全面投產，10月份我們在米德蘭盆地投產了日處理能力2.75億立方英尺的Mustang Draw II加工廠，並在Rover管道系統完成了壓縮和計量設施的擴建以支持為期15年的運輸協議。此外，我們正積極推進特拉華盆地Bear II加工廠、Mont Belvieu第十座分餾塔（Frac X）的建設，並對預計總成本約16.00億美元的南密西西比管道項目（South Mississippi Pipeline Project）做出了積極的最終投資決定（FID）。在財務與資本配置方面，第三季度我們的增長資本支出為13.00億美元，維護資本支出為2.84億美元；我們在8月份利用近期次級票據發行的所得款項贖回了本金總額為9.00億美元的H系列優先單位，截至2026年9月30日，我們的循環信貸額度擁有總計44.10億美元的可用借款能力。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

2026年10月，公司宣佈派發截至2026年9月30日第三季度的季度現金分紅，每普通單位派息0.3425美元（年化為1.37美元）。這一分紅金額較2025年第三季度增長超過3%，標誌着公司已連續二十個季度提高其季度現金分紅。本季度待支付給合夥人的總分紅金額為11.81億美元（其中有限合夥人11.80億美元，普通合夥人0.01億美元）。

六、重要提示

1、重大收購事項：2026年10月，公司宣佈以約26.00億美元（包括現金和股權對價）的補強交易收購Vaquero Midstream LLC。此次收購將擴展和增強公司的一體化天然氣集輸與加工網絡，併爲下游天然氣和NGL基礎設施增加額外吞吐量。該交易預計將於2026年第四季度完成，具體取決於監管部門的批准和慣例成交條件。

2、衍生品虧損預期提示：在NGL及精煉產品運輸與服務分部以及原油運輸與服務分部中，本季度因更有利的市場條件而大幅增加的營銷利潤，公司預計將在未來期間分別被1.00億美元（合計2.00億美元）的已實現衍生品虧損部分抵消。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Energy Transfer: 我們基於強勁的業務表現上調了2026年全年業績指引，目前預計2026年全年的經調整EBITDA將在197.00億美元至199.00億美元之間，高於此前預期的188.00億美元至191.00億美元區間。爲了滿足全美不斷增長的能源需求並進一步增強資產基礎，我們預計2026年全年的增長資本支出將在54.00億美元至56.00億美元之間，並預計在2027年投資約70.00億美元用於增長資本項目，其中Hugh Brinson管道二期工程仍按計劃將於2027年第一季度完工，且整個項目預計將低於預算完成。

八、公司簡介

Energy Transfer LP (TXSE: ET) 擁有並運營着美國規模最大、最多元化的能源資產組合之一，擁有約14萬英里的管道及相關能源基礎設施。公司的戰略網絡跨越美國44個州，在全美所有主要產油盆地均擁有資產。Energy Transfer是一家公開交易的有限合夥企業，核心業務包括互補的天然氣中游、州內和州際運輸及存儲資產；原油、天然氣凝析液（NGL）和精煉產品的運輸及碼頭資產；以及NGL分餾業務。此外，Energy Transfer還擁有Sunoco LP (TXSE: SUN) 的普通合夥人權益、激勵分配權及約2800萬份普通單位（佔已發行普通單位和D類單位總數的15%），擁有SunocoCorp LLC (TXSE: SUNC) 的管理成員權益，以及擁有USA Compression Partners, LP (TXSE: USAC) 的普通合夥人權益和約4600萬份普通單位（佔已發行普通單位的32%）。

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