財報速睇 | CVR能源 2025財年年度營收77.38億美元，同比下降0.5%；歸母淨利潤2.89億美元，扭虧為盈

華盛資訊11月3日訊，CVR能源公佈2025財年年度業績，公司年度營收77.38億美元，同比下降0.5%，歸母淨利潤2.89億美元，扭虧為盈。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 盈利能力實現大幅反轉，2025財年歸母淨利潤達到2.89億美元，相比2024財年淨虧損0.27億美元成功實現扭虧為盈，淨利率也由去年同期的-0.3%顯著提升至3.7%，主要得益於整體營業成本的下降及環保合規積分的確認。

② 成本控制成效顯著，推動毛利率從去年同期的1.5%大幅躍升至7.2%。其中2025財年營業成本同比下降8.9%至29.17億美元，主要受益於美國環保署（EPA）批准了曼丹煉油廠的小型煉油廠豁免（SRE），從而在營業成本中確認了1.14億美元的合規積分抵減。

③ 經營活動現金流表現強勁，2025財年經營活動產生的現金流量淨額高達3.99億美元，較2024財年的0.54億美元同比激增638.9%，主要受淨利潤扭虧為盈及營運資金管理改善的推動。

④ 細分產品線中，原油及餾分油銷售表現亮眼。2025財年第三方原油銷售收入從去年同期的2.76億美元大幅增長67.0%至4.61億美元；同時，作為核心產品的餾分油第三方銷售收入也穩步增長2.0%至27.85億美元。

⑤ 環保合規負債大幅減輕，截至2025年12月31日，資產負債表中的環保義務負債從上年末的1.14億美元大幅下降59.6%至0.46億美元，主要原因是收到了曼丹煉油廠2023及2024合規期的1.14億美元豁免積分抵消了部分義務。

2、業績不足：

① 整體營收規模微降，2025財年總營業收入為77.38億美元，較2024財年的77.79億美元同比下降0.5%。其中銷售及其他營業收入同比下降0.3%至74.76億美元，關聯方收入同比下降8.2%至2.46億美元。

② 核心產品汽油收入出現下滑，作為最大的收入來源，2025財年汽油的第三方銷售收入為37.86億美元，較2024財年的39.50億美元同比下降4.2%，對整體營收增長造成一定拖累。

③ 多項副產品銷售收入全面萎縮，2025財年瀝青、丙烷、天然氣液（NGLs）及石化產品的第三方銷售收入分別為2.38億美元、0.96億美元和0.71億美元，較去年同期分別同比下降11.5%、17.9%和31.1%。

④ 日常運營及管理費用有所增加，2025財年銷售、一般及行政費用（SG&A）達到1.67億美元，較2024財年的1.52億美元同比增長9.9%，主要原因是母公司集中職能分攤費用從1.00億美元增加至1.09億美元。

⑤ 客户集中度風險進一步上升，2025財年單一最大客户佔總營業收入及其他的比例約為12%，較2024財年的10%有所提高，顯示出業務對大客户的依賴度有所加深。

三、公司業務回顧

CVR能源: 我們在本報告中披露了擬收購的馬拉松石油公司（MPC）旗下曼丹（Mandan）和聖保羅公園（SPP）煉油業務及配套物流資產的財務狀況。該業務在中西部煉油系統中運營，合併原油煉製能力約為17.7萬桶/日曆日，並持有明尼蘇達管道公司（MPL）17%的股權。在2025財年，該業務實現總營業收入77.38億美元，同比微降0.5%；但得益於成本端的有效控制以及確認了1.14億美元的曼丹煉油廠環保合規豁免積分，總成本和費用從上年的78.14億美元大幅降至73.48億美元，推動全年實現淨利潤2.89億美元，較2024財年的淨虧損0.27億美元實現強勁的扭虧為盈。進入2026年，業務繼續保持強勁勢頭，截至2026年9月30日止九個月實現總營收76.05億美元，淨利潤達6.97億美元。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1、重大資產收購及融資安排：公司於2026年11月2日簽署最終協議，擬以42.00億美元的基礎購買價外加約8.00億美元的淨營運資金增量對價（總計約49.69億美元），收購馬拉松石油公司旗下的聖保羅公園和曼丹煉油廠及相關營銷物流業務。為支持該收購，公司計劃進行一系列融資交易，包括擴大現有ABL信貸額度並借款約2.25億美元、舉借約25.00億美元高級擔保債務（或過渡貸款）、向商業合作伙伴私募發行約8.00億美元股權證券、與控股股東Icahn Enterprises關聯方簽署最高5.00億美元的股權認購協議，以及贖回全部1.83億美元的2028年到期5.750%優先票據。該收購尚未完成，仍需滿足監管批准等交割條件。

2、環保訴訟與安全事故風險：目標業務目前涉及正在進行的環保執法事項，包括美國環保署訴聖保羅公園煉油廠案以及美國司法部訴曼丹煉油廠案，最終結果和潛在責任尚不確定。此外，2026年9月20日，一名承包商在聖保羅公園煉油廠工作時不幸身亡，該事故目前仍在調查中，公司暫無法合理估計由此可能產生的潛在損失。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

公司在報告中未披露業務展望及下季度業績數據預期。

八、公司簡介

CVR能源公司（CVR Energy, Inc.）是一家總部位於德克薩斯州舒格蘭的多元化控股公司，在紐約證券交易所上市（股票代碼：CVI）。公司主要從事石油煉製和營銷業務，以及氮肥製造業務。通過本次擬議的重大收購，CVR能源將納入位於明尼蘇達州聖保羅公園（原油煉製能力約10.5萬桶/日）和北達科他州曼丹（原油煉製能力約7.2萬桶/日）的兩座煉油廠及相關中游物流和營銷資產，將加工甜質和重質酸原油轉化為汽油、餾分油、瀝青、丙烷、重燃料油及石化產品，通過卡車、鐵路和駁船進行分銷，從而進一步擴大其在美國中西部地區的煉油產能與市場版圖。

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