財報速睇 | CVR能源 2026財年Q3營收32.81億美元，同比增長68.8%；歸母淨利潤5.70億美元，同比增長52.4%

華盛資訊11月3日訊，CVR能源公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收32.81億美元，同比增長68.8%，歸母淨利潤5.70億美元，同比增長52.4%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比大幅增長68.8%至32.81億美元（上年同期為19.44億美元）；前三季度累計營收更是攀升49.5%至80.00億美元，主要得益於地緣政治衝突導致全球成品油供應緊張，進而推動汽油和餾分油價格及銷量雙雙走高。

② 歸屬於CVR能源股東的淨利潤在第三季度達到5.70億美元，同比增長52.4%，推動每股基本溢利同步增長52.4%至5.67美元；前三季度歸母淨利潤更是飆升173.7%至3.75億美元，展現出強勁的盈利爆發力。

③ 核心的石油業務分部成為業績增長的最大引擎，第三季度該分部第三方收入同比激增80.6%至31.35億美元，營業利潤同比增長42.5%至7.38億美元（上年同期為5.18億美元），主要受Group 3 2-1-1裂解價差每桶大幅增加42.56美元以及煉油總吞吐量提升至22.76萬桶/日的強勁推動。

④ 煉油盈利能力顯著改善，石油分部第三季度的煉油毛利（Refining margin）同比增長34.7%至9.54億美元（摺合每桶吞吐量45.56美元，上年同期為35.65美元），同時原油及餾分油價格上漲帶來了0.35億美元的有利庫存估值影響。

⑤ 經營現金流與流動性狀況大幅優化，前三季度經營活動產生的現金流量淨額同比暴增612.5%至10.26億美元（上年同期為1.44億美元）；截至報告期末，公司現金及現金等價物較上年末的5.11億美元猛增150.1%至12.78億美元，總流動性高達約19.00億美元。

2、業績不足：

① 氮肥業務分部在第三季度業績承壓，第三方營業收入同比下降11.0%至1.46億美元（上年同期為1.64億美元），並錄得營業虧損0.04億美元（上年同期為營業利潤0.51億美元），原因是夏季補庫計劃重置后尿素硝銨（UAN）銷售價格下跌11.0%，且合成氨銷量同比下滑25.0%。

② 受工廠檢修拖累，氮肥分部的產能利用率和運營成本表現不佳，第三季度合成氨產能利用率從上年同期的95.0%驟降至80.0%，同時分部直接運營費用（不含折舊及攤銷）同比激增55.2%至0.90億美元，主要受2026年化肥工廠計劃內大修（耗資約0.27億美元）及非計劃停機影響。

③ 衍生品交易帶來鉅額虧損，石油分部在第三季度和前三季度分別錄得2.59億美元和5.16億美元的大宗商品衍生品淨虧損（上年同期分別為0.00億美元和淨收益0.19億美元），主要源於裂解價差掉期頭寸產生的已實現及未實現虧損，嚴重侵蝕了部分煉油毛利。

④ 環保合規成本及負債顯著上升，截至2026年9月30日，公司應計的可再生燃料標準（RFS）合規義務負債從上年末的0.72億美元激增219.4%至2.30億美元，原因是乙醇和生物柴油RINs價格上漲以及2026年可再生燃料摻混義務（RVO）要求提高，導致第三季度RFS合規加權成本每桶增加8.02美元。

⑤ 整體費用端壓力顯現，公司第三季度直接運營費用（不含折舊及攤銷）同比增長21.8%至2.18億美元，銷售、一般及行政費用（SG&A）同比增長33.3%至0.56億美元，主要原因是人員成本增加、法律及諮詢費用上升，以及公司股價大幅上漲導致股權激勵費用增加。

三、公司業務回顧

CVR能源: 我們在2026年第三季度及前三季度實現了強勁的整體財務表現，這主要歸功於石油業務分部在裂解價差擴大和吞吐量提升背景下的卓越運營。由於中東地緣政治衝突（特別是伊朗戰爭導致的霍爾木茲海峽航運受阻）加劇了全球成品油供應緊張，第三季度NYMEX 2-1-1和Group 3 2-1-1裂解價差分別躍升至每桶73.43美元和68.50美元，推動我們第三季度的合併淨銷售額達到32.81億美元，合併營業利潤增至7.24億美元。此外，爲了優化原料並緩解煉油業務的物流限制，我們在2025年12月將Wynnewood煉油廠的可再生柴油裝置（RDU）轉回碳氫化合物加工服務，並自2026年第一季度起不再將可再生能源業務作為獨立報告分部。在環保合規方面，美國環保署（EPA）於2026年8月31日向我們的子公司WRC授予了2025年合規期100%的小型煉油廠豁免（SRE），減少了超過1.18億個RINs的義務，摺合節省約2.53億美元。與此同時，我們的氮肥業務分部在第三季度完成了East Dubuque化肥廠的計劃內大修及棕地合成氨擴建項目，雖然大修導致當期直接運營費用增加及合成氨產量下降，但前三季度氮肥分部受益於全球供應收緊帶來的價格上漲，累計營業利潤仍同比增長5.3%至1.39億美元。在資本結構方面，我們在2026年2月成功發行了總計10.00億美元的2031年和2034年到期優先票據，所得款項淨額9.93億美元已用於全額償還定期貸款、贖回全部2029年票據及部分2028年票據，有效優化了債務到期結構。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司恢復了現金股息派發，2026年第三季度及前三季度，CVR能源向股東支付的股息總額分別為0.10億美元（每股0.10美元）和0.20億美元（每股0.20美元），而2025年同期均未派發股息。2026年11月3日，公司董事會批准並宣佈派發2026年第三季度現金股息每股0.10美元，總計約0.10億美元（其中控股股東IEP將獲得0.07億美元），該股息將於2026年11月23日支付給截至2026年11月16日登記在冊的股東。此外，公司旗下的氮肥業務主體CVR Partners在2026年第三季度和前三季度分別向其普通單位持有人支付了每單位6.08美元（總計0.64億美元）和每單位10.45美元（總計1.10億美元）的現金分配；2026年11月3日，CVR Partners宣佈2026年第三季度每普通單位分配1.79美元（總計約0.19億美元，其中CVR能源將獲得約0.07億美元），同樣將於2026年11月23日支付。

六、重要提示

1、重大資產收購協議：2026年11月2日，公司與馬拉松石油公司（Marathon Petroleum Corporation）的關聯方簽署了股權及資產購買協議，擬以約42.00億美元的總現金對價收購位於明尼蘇達州的St. Paul Park煉油廠、北達科他州的Mandan煉油廠、相關管道公司各17%的股權以及配套的批發營銷和物流資產。為支持該交易，公司已獲得巴克萊銀行等機構高達25.00億美元的過橋貸款承諾及將ABL信貸額度增至11.00億美元的承諾，並與商業合作伙伴簽署了8.00億美元的可轉換優先股認購協議，同時控股股東IEP承諾提供最高5.00億美元的股權融資支持。該交易預計將於2026年底前完成。

2、監管與法律訴訟風險：公司多項涉及環保與經營的訴訟仍在推進中，包括針對EPA關於2025年SRE決定及2026/2027年RFS最終規則的司法審查挑戰、與埃克森美孚（XOM）關於1993年污染賠償擔保有效性的糾紛、2025年10月Coffeyville化肥廠合成氨泄漏引發的多起人身傷害索賠訴訟，以及堪薩斯州居民提起的環保集體訴訟。上述事項目前多處於早期或調解階段，若最終裁決對公司不利，可能會對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

CVR能源: 我們預計全球能源和化肥市場在未來一段時間內將繼續受到中東衝突（尤其是霍爾木茲海峽航運受阻）及俄烏戰爭等地緣政治事件的深刻影響，成品油裂解價差（特別是柴油）在供應鏈正常化之前預計將維持高位且伴隨劇烈波動。在戰略擴張方面，我們將全力推進北部PADD II煉油資產的收購工作，力爭在2026年底前完成交割，並在交割前維持至少5.00億美元的非受限現金及現金等價物。在內部產能與技術升級上，East Dubuque化肥廠已完成棕地合成氨擴建項目，預計產能將提升約5%，我們將在2026年第四季度測試其在新產能水平下的持續運營能力；Coffeyville煉油廠耗資約0.53億美元的火炬氣回收系統預計將於2026年底前投入運營；Wynnewood煉油廠耗資約1.55億美元的烷基化裝置催化劑系統替換項目預計將於2027年底前投產，屆時將增加高達2,500桶/日的優質汽油產能；此外，Coffeyville化肥廠利用天然氣作為替代原料的雙原料改造項目預計將於2028年動工。在資本開支預期方面，我們預計2026年全年總資本支出將在2.20億美元至2.40億美元之間（其中維護性資本支出為1.46億美元至1.62億美元，增長性資本支出為0.74億美元至0.78億美元），其中石油分部全年資本支出預計為1.14億美元至1.23億美元，氮肥分部預計為0.95億美元至1.04億美元。

八、公司簡介

CVR能源公司（CVR Energy, Inc.）是一家多元化的控股公司，股票在紐約證券交易所上市，代碼為「CVI」。公司主要通過兩個報告分部開展業務：石油業務分部（Petroleum Segment）和氮肥業務分部（Nitrogen Fertilizer Segment）。石油分部是一家獨立的石油煉製商和營銷商，主要生產和銷售汽油、柴油、航空煤油和餾分油等高價值交通燃料，並開展支持煉油廠運營的原油收集和物流活動；氮肥分部通過其控股的上市有限合夥企業CVR Partners, LP運營，主要面向農業領域生產和銷售合成氨及尿素硝銨（UAN）等氮肥產品。截至2026年9月30日，卡爾·伊坎（Carl C. Icahn）旗下的伊坎企業（Icahn Enterprises L.P.，簡稱IEP）及其關聯方持有公司約71%的已發行普通股，為公司的控股股東；同時，CVR能源通過子公司持有CVR Partners約37%的普通單位及100%的普通合夥人權益。

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