科技股暴跌之際，人形機器人敲門納斯達克! Agility擬本周掛牌，半年淨銷售額僅17.4萬美元

智通財經APP瞭解到，就在全球科技股投資者們急切追問AI基建何時收回成本以及覆蓋近乎所有主流科技股標的的納斯達克100指數與費城半導體指數攜手暴跌之際，Agility Robotics帶着一份更容易現場檢驗的答卷走向美股：它的人形機器人Digit已經在客户倉庫搬運周轉箱，客户也同意把它部署到更多場地。

最新披露動態消息顯示，Churchill Capital Corp XI(CCXI.US)的股東已批准與Agility Robotics的業務合併。Agility Robotics是一家領先的人形機器人和物理人工智能公司。與擬議業務合併及相關融資安排有關的籌資總額預計約為4.65億美元，未扣除交易費用。其中包括來自Churchill XI信託賬户的約1.64億美元;以每股10美元承諾認購的約2.01億美元上市公司普通股私募投資(PIPE)，由富士康領投，主要現有及新進機構投資者參與;以及此前已收到的1億美元股權融資。

預計Agility Robotics進入公開市場時將擁有充足資本，可按計劃投資商業擴張，並滿足不斷增長的客户需求。值得注意的是，Agility表示，它將成為唯一一家在美國公開上市、專營人形機器人且擁有經過驗證、目前仍在運行的商業部署的公司。其股票預計於11月5日開始交易。

Agility Robotics於2015年脱胎於俄勒岡州立大學動態機器人實驗室，由喬納森·赫斯特、達米恩·謝爾頓和米哈伊爾·瓊斯創立。公司於2017年推出早期雙足研究機器人Cassie，為2019年面世的Digit奠定了基礎。Digit配備軀干、雙臂和傳感器，計算能力也更強。公司逐步將重心從機器人運動研究轉向倉庫和工廠中的實際物料搬運任務。曾任微軟(MSFT)高管及Magic Leap首席執行官的佩吉·約翰遜於2024年出任Agility首席執行官，負責推動商業化和規模擴張。約翰遜本月早些時候表示：「人形機器人正在從探索什麼在技術上可行，邁向解決什麼在實際工作中可用。我們的重點是開發技術、建立客户關係，並打好大規模部署所需的運營基礎。」

商業化里程碑包括2024年與GXO Logistics(GXO)簽訂「機器人即服務」協議，讓客户無須直接購買硬件即可使用機器人服務。Agility近期披露的商業部署涉及GXO(GXO)、舍弗勒、豐田汽車加拿大製造公司(TM)和美客多(MELI);公司還獲得了涉及九處客户設施的部署承諾。9月，Agility發佈新一代人形機器人Digit 5，旨在支持大規模、安全的人機協作。Digit 5以超過6.5萬小時的真實環境運行記錄及多年的商業部署經驗為基礎，融合客户反饋和技術進展，旨在推動人形機器人在製造、倉儲和物流領域得到更廣泛應用。

Agility Robotics的知名投資方包括電商與雲計算巨頭亞馬遜(AMZN.US)、AI芯片霸主英偉達(NVDA.US)、日本投資巨頭軟銀主導成立的願景基金二期、DCVC、Playground Global和舍弗勒。

在新興的人形機器人市場，特別是工業及倉儲自動化領域，Agility Robotics將與Figure AI、特斯拉(TSLA.US)的Optimus(即擎天柱人形機器人)項目、Apptronik、波士頓動力、優必選科技和1X Technologies展開激烈競爭。

費城半導體跌入熊市，人形機器人憑什麼敲開納斯達克大門?

就在投資者追問萬億美元級別的AI基建進程何時收回成本之際，Agility Robotics帶着一份更容易現場檢驗的答卷走向美股：它的人形機器人Digit已經在客户倉庫搬運周轉箱，客户也同意把它部署到更多場地。11月2日，特殊目的收購公司Churchill Capital Corp XI的股東批准合併;若按計劃於11月4日交割，Agility普通股將於11月5日以「AGLT」為代碼在納斯達克交易。

披露文件顯示，交易及配套融資預計籌得約4.65億美元，未扣費用，且包含此前已到賬的1億美元。公司當前在投資宣傳材料重點所稱的「美國唯一」(only U.S.)前綴有明確限定：在美國上市、專營人形機器人，並已有經過驗證且持續運行的商業部署。

這次具備「美國唯一」標籤的機器人公司上市可謂趕上了AI交易劇烈調整的窗口。10月，納斯達克100指數下跌6.65%，費城半導體指數下跌15.36%;10月29日，Alphabet A類股重挫約12.6%，創上市以來最大單日跌幅;次日英特爾因盈利指引不及預期下跌約28.6%，為1974年以來最大單日跌幅。截至10月底，費半與韓國綜合股價指數較年內高點的跌幅均已超過20%，進入技術性熊市。11月3日，韓國綜合股價指數再跌3.59%，存儲芯片雙雄SK海力士、三星電子分別下跌5.03%和4.15%。

信用市場的壓力在新雲服務商CoreWeave身上更為直觀。其股價10月下跌37.0%，11月2日再跌8.6%。美國9月通脹率由3.4%升至3.7%，10年期美債收益率10月7日一度觸及5.36%，但到月底已回落至約4.9%。同期，CoreWeave票息9.75%、2031年到期的優先無抵押債在10月30日僅報面值的81.54%，收益率達15.21%，較期限匹配的美債高約10.5個百分點。路透援引LSEG數據稱，10月15日其信用違約互換(CDS)價格隱含的五年累計違約概率接近63%，一年前約為30%;這是違約保護價格反映的風險，並非實際破產概率。

CoreWeave等一眾新雲勢力，包括現金流轉負的谷歌母公司Alphabet與電商、雲計算巨頭亞馬遜近期面臨大幅拋售的根本壓力在於——公司需要先舉債購買GPU、建設機房，再靠多年算力合同回款;CoreWeave債務約500億美元，而單一客户微軟佔其2025年收入約67%。即使10年及以上長期限美國國債收益率回落，交付延迟、客户集中和再融資風險仍足以讓債權人要求高額補償。

從算力合同到倉庫賬本：Digit每搬一箱貨，市場想知道究竟能留下多少利潤?

這輪下跌並未讓華爾街放棄科技股。德銀在科技股和超大盤成長股三周內跑輸標普500其余成分股逾16個百分點后，將美國科技股從「中性」調回「增持」;大摩的資深股票市場策略師邁克·威爾遜則認為，中期選舉、AI支出疑慮與流動性壓力可能令標普500先下探7,100點，調整過后仍看好8,000點。

上述的這些判斷針對板塊和美股市場大盤，落實到Agility，積極配置該股票標的的邏輯能否成立，要看倉庫一線的客户是否願意持續付費，以及每新增一臺機器人需要再投入多少錢。

物流商GXO給出了比演示視頻更有價值的證據：Digit已在其佐治亞州一處設施搬運超過10萬個周轉箱，雙方還同意擴展至另外兩處設施。對倉庫而言，關鍵是機器人在人車混行、負載變化的環境中，能否連續幾個班次安全作業;對Agility而言，「機器人即服務」降低了客户一次性購機的門檻，卻要求服務費能夠覆蓋設備折舊、維護、停機和現場支持成本。

公司披露的Digit 5多年訂單潛在價值超過3億美元，兑現取決於產品規格和合同里程碑;招股書顯示，2026年上半年實際淨銷售額僅約17.4萬美元。上市后的關鍵指標因此很具體：付費試點能否擴至更多站點、每臺機器人的有效作業時間能否提高、每搬一箱貨能否留下可持續的毛利。