研報掘金｜東吳證券：維持泰格醫藥「買入」評級，臨牀CRO龍頭盈利修復可期

格隆匯11月3日｜東吳證券研報指出，泰格醫藥訂單量價改善，臨牀CRO龍頭盈利修復可期。26Q1-3公司實現歸母淨利潤-2.72億元，Q3單季歸母淨利潤環比扭虧達1.41億元。伴隨臨牀CRO行業供給優化及創新葯研發需求恢復，公司淨新增訂單同比加速增長，新簽訂單平均單價同比重回增長態勢，為后續扣非修復提供支撐。截至9月末，公司合同負債增至14.36億元，較年初增長33.10%，主要來自新訂單預收款增加，進一步支持訂單改善向收入轉化的趨勢。低價訂單影響盈利修復，新增訂單轉化有望推動毛利率回升。公司股權激勵方案獲批，中期經營增長目標明確。公司本年度金融資產公允價值波動超出此前預期，訂單量價改善確定性較高，但向收入及盈利傳導的兑現時間晚於此前預期。隨着新增訂單逐步轉化為收入、存量低價訂單持續消化，公司中期盈利修復趨勢明確，維持「買入」評級。