金價暴跌，全球央行卻加速買入！世界黃金協會上調全年購金預期

2026-11-03 15:02

儘管中東戰爭推高能源價格和利率預期，黃金價格持續承壓，但全球央行仍在第三季度加快購金步伐。

世界黃金協會（WGC）周二公佈的報告顯示，2026年第三季度，各國央行淨購金量達到321噸，較第二季度明顯回升，創2024年第四季度以來最高季度水平。這一數據凸顯出，在金價從1月創下的歷史高位大幅回落后，央行需求仍是市場的重要支撐。

第三季度購金量同比增長42%，推動今年前三季度央行淨購金總量達到675噸，略高於去年同期。世界黃金協會據此上調全年央行購金預期，目前預計2026年購金量至少與2025年的848噸持平。

世界黃金協會高級市場策略師約翰·里德（John Reade）表示，第三季度金價走弱可能促使部分央行增加購買。對於看淡美元的央行而言，美元近期反彈也可能使其更願意將部分外匯儲備轉換為黃金。

他指出，如果央行預計美元長期走弱，而持有的短期美國國債陸續到期，就可能選擇利用手中相對昂貴的美元購買黃金。

中國、波蘭領銜公開購金，央行需求或超過去年

第三季度，公開披露購金數據的央行中，中國和波蘭是最大的買家，分別增持63噸和41噸；俄羅斯則是主要央行中唯一淨賣家，期間出售19噸。

不過，央行實際購金規模可能高於公開數據。世界黃金協會估計，第三季度近三分之二的購金量並未由貨幣當局直接披露。諮詢機構Metals Focus結合公開信息、貿易統計和實地調研，對未披露交易進行估算。

世界黃金協會高級分析師克里尚·戈帕爾（Krishan Gopaul）表示，今年央行全年購金總量有可能超過去年。協會因此提高了2026年央行需求預測，預計至少達到去年848噸的水平。

央行購金持續增長之際，黃金價格卻明顯回落。自1月創下接近每盎司5600美元的歷史高點以來，現貨黃金已下跌29%；自2月底伊朗戰爭爆發以來，金價也累計下跌約四分之一。能源價格上漲推高通脹壓力，市場對利率進一步走高的預期增強，令不產生利息收益的黃金承壓。

央行買盤之外，黃金ETF資金流入也為市場提供支撐。世界黃金協會數據顯示，第三季度全球實物支持型黃金ETF持倉增加211噸，創下歷史新高。即使債券收益率大幅上升、美元走強，且地緣政治緊張局勢有所緩和，ETF需求仍表現強勁。

協會認為，這反映出財政風險和更廣泛的不確定性，在一定程度上抵消了利率上升帶來的黃金持有成本壓力。不過，零售投資需求明顯放緩。第三季度金條和金幣需求同比下降19%，至268噸，投資者整體趨於觀望。

珠寶消費同樣疲軟，第三季度需求同比下降17%，至313噸，創下世界黃金協會自2000年開始統計以來的同期最低水平。印度税收政策變化，加上金價處於高位，促使消費者轉向重量更輕、黃金純度更低的首飾。

其他供需數據方面，第三季度全球礦產金產量同比增長3%，達到1071噸，創同期紀錄；黃金回收量則下降8%，至314噸，為2023年以來最低水平。

值得注意的是，中國金條和金幣需求仍相對強勁，第三季度同比增長7%，達到79噸，推動今年以來累計需求升至創紀錄的393噸。

儘管黃金ETF需求超出預期，但金條和金幣需求在2026年下半年明顯放緩。世界黃金協會因此將今年黃金投資需求增長預期從此前的400噸下調至200噸，同時上調央行購金預估。

美國中期選舉也被協會列為市場不確定性來源。協會指出，如果民主黨擴大對國會的控制，可能對黃金形成支撐，但具體政策后果及市場反應仍存在不確定性。