【券商聚焦】財通證券維持ASMPT（00522）增持評級 指訂單驗證AI算力高景氣

金吾財訊 | 財通證券發佈研報指，ASMPT（00522）2026Q3業績超指引中位，新增訂單與訂單付運比創歷史新高，維持「增持」評級。

2026Q3公司收入6.69億美元，同比+48.7%，環比+6.3%，高於指引中位數；調整后淨利潤6.90億港元，同比+486.3%；調整后毛利率42.9%，同比+517bp、環比+35bp。Q3新增訂單11.28億美元，同比+137.9%，創歷史新高；訂單付運比1.69，為2021Q1以來最高水平，研報稱訂單數據驗證AI產業鏈算力基建高景氣。

SEMI業務Q3收入3.74億美元，同比+68.0%，訂單5.63億美元，同比+156.3%。TCB方面，AI算力拉動C2S訂單創紀錄，C2W獲頭部IDM復購，存儲側下一代TCB加速配套HBM4；光互連訂單與收入同創新高，800G/1.6T放量鞏固POT領先地位，AMICRA在NPO及超高精度固晶均獲大客户量產突破。分部調后毛利率46.6%，維持高位。SMT受AI硬件拉動訂單新高。

公司指引Q4收入6.7億至7.3億美元，中位數同比+37.5%、環比+4.6%；SEMI收入環比持平主因交付周期拉長致確認節奏滯后，非需求轉弱；Q4訂單受Q3高基數擾動預計環比回落，但同比仍顯著高增。公司明確2027年AI驅動收入將持續成長。

研報預計2026-2028年營業收入196.78/243.74/278.97億港元，歸母淨利潤19.69/29.27/37.38億港元，對應PE24.12/16.22/12.70倍。

風險提示：AI資本開支不及預期；先進封裝/CPO落地進度不及預期；SMT訂單高基數波動；分拆交易推進不及預期。