金銀市場重現2008年流動性踩踏？分析師：「10月重創」背后是抄底良機！

財聯社11月3日訊（編輯 黃君芝）在上周五市場暴跌之后，黃金和白銀出現了小幅回升，此前它們還經歷了自2008年以來最糟糕的10月份表現。由於全球央行都在努力控制通脹，貴金屬持續低迷，投資者面臨機會成本上升的困境，感到失望。

但根據一位基金經理的説法，上周的拋售以及任何進一步的回調，都可能代表着千載難逢的買入機會。

Bawden Capital的創始人兼首席執行官Jen Bawden在最新市場評論中説道：「白銀價格較121.64美元的歷史高點下跌了約60%，黃金價格也跌至一年來的最低點。」

「主流財經媒體都在大肆渲染貴金屬暴跌，那些在高位買入的散户投資者正因恐慌而紛紛拋售。在不瞭解內情的人看來，這簡直就是一場屠 殺。但對於熟悉大宗商品、資本流動和跨資產保證金衝擊的長期投資者而言，這並不是危機，而是一次典型的流動性真空。」她補充道。

短期壓力源

儘管上周跌破關鍵支撐位令人失望，但Bawden表示，考慮到黃金和白銀都面臨的不利因素，這一走勢並不令人意外。

首先，她解釋稱，儘管美聯儲上周維持利率不變，但市場仍然預期12月份會加息。她強調，利率上升的威脅增加了持有黃金和白銀等無收益資產的機會成本。

此外，短期波動是由更廣泛的地緣政治不確定性和中東持續戰爭引發的全球能源供應危機所驅動的。Bawden指出，能源供應中斷導致對美元的需求大幅增加，這給貴金屬帶來了又一層壓力。

「當霍爾木茲海峽的衝突導致交通中斷，能源價格飆升時，從日本、韓國到德國、印度，所有主要的能源進口國都會立即面臨貿易條件危機。由於原油的全球結算均以美元計價，油價一旦突破每桶100美元，就會迫使商業進口國在公開市場上拋售本國貨幣，以大量購買美元，僅僅是爲了維持電網的正常運轉，」她説道。

Bawden進一步指出，由此產生的對美元的需求支撐了美元，而更高的能源價格則加劇了持續的通脹壓力，增加了貨幣政策進一步收緊和債券收益率上升的可能性。

而所有這些不確定性最終都將匯聚到一起：利率上升的威脅正給整體經濟和股票市場帶來壓力；債券收益率上升會降低未來企業盈利的現值，同時也會增加企業急需資金的借貸成本。

「當過度擴張的科技股和股票市場崩盤時，它不會獨自下跌。它可能引發多個市場的突發性資金緊縮。在拋售潮中，大型基金不會拋售他們想賣的東西，而是拋售那些流動性強、容易出手的資產，」她説道：「黃金和白銀就非常容易出手。」

以史爲鑑還會漲

儘管黃金和白銀遭受了嚴重的技術性損害，但Bawden表示，這種疲軟態勢與之前流動性驅動的拋售潮是一致的。

她解釋稱，「2008年10月和2020年3月都發生過這種情況。一旦強制拋售結束，黃金和白銀價格就反彈強勁。」

「在兩次危機中，黃金和白銀都隨着股市大幅下跌。2008年雷曼兄弟倒閉后，黃金價格較2008年3月的高點下跌了約29%，白銀價格下跌了超過50%。2020年3月，黃金價格在短短几天內下跌了約10%，白銀價格下跌了約35%。」

Bawden指出，在最初的流動性衝擊消退后，兩種貴金屬隨后都出現了大幅上漲。

「被迫拋售結束后，貴金屬價格迅速反彈。2008年金融危機后，到2011年8月，黃金價格上漲了約170%，白銀價格也攀升至接近50美元。2020年3月危機后，黃金價格上漲了約39%，到2020年8月創下歷史新高，白銀價格則飆升了約150%。」她説道。

短期下探VS長期上漲

儘管Bawden認為當前的拋售潮可能是一個長期買入良機，但她警告稱，貴金屬市場在形成可持續的底部之前，價格可能還會進一步下跌。她指出，自己已經掛出限價單，準備在部分礦業股進一步走弱時逢低買入，目標是較當前價格再便宜20%至30%。

不過她同時指出，短期波動並未改變她的長期展望。Bawden表示，未來十年將屬於黃金和白銀等硬資產，因為在全球主權債務不可持續的背景下，投資者越來越被迫保護其購買力。

她表示：「主權債務山不可能在高收益率的持續作用下無限期地生存下去，否則將會影響銀行業和實體經濟。」

「世界各地的政府、企業和消費者都揹負着鉅額債務，而當利率居高不下時，這些債務的成本就會越來越高。如果利率長期維持在高位或繼續攀升，將會給銀行和整體經濟帶來真正的壓力。」她説道。

Bawden預計，不斷增加的債務壓力最終將迫使各國央行改變政策方向，放松貨幣政策，從而為貴金屬創造更有利的環境。

「當臨界點到來時，各國央行將被迫放松貨幣政策，美元在戰爭時期的強勢地位將消退，全球資本將湧入真實的有形資產，」她説道。