大搜車發佈二手車白皮書：豪華品牌二手車保值率承壓

來源：@經濟觀察報微博

記者 周信

11月2日，大搜車集團（Nasdaq：DSC）在其北京分公司發佈《中國二手車行業白皮書（2026年上半年）》（下稱「白皮書」）。

白皮書顯示，截至2026年上半年，中國的二手車市場年化析出率（二手車交易量/汽車保有量）僅為5.2%，低於歐、美、日等成熟國家市場的8%—15%；同期，二手車與新車交易量之比約1倍（即1：1），低於美國的2.4倍和歐洲的1.9倍。白皮書認為，二手車交易量仍有較大上行空間。

2020年到2022年，財政部、商務部等部委出臺了包括取消限遷和二手車税負改革等改革措施。白皮書數據顯示，二手車跨城流轉率由2022年上半年的35.3%升至2026年上半年的41.6%。北京、上海兩座超大型城市異地流出率約七成；成都、重慶等城市則以承接流入車源為主。

值得注意的是，目前二手車交易量的增長主要來自新能源。2026年上半年新能源車佔二手車交易量的比重升至7.6%，同比提升2.4個百分點。但相比新能源車近五成的新車滲透率，新能源二手車交易量仍不到新車的六分之一。

大搜車二手車行業白皮書工作組負責人劉澤南表示，今年上半年，三年以內新能源二手車的保值率同比呈現改善趨勢，其中一年、兩年和三年車齡新能源車的保值率分別同比提升1.2、3.5和0.7個百分點。1年車齡新能源車與燃油車的保值率差距，已由5.8個百分點收窄至2.5個百分點。

同時，由於新車價格戰影響，二手車價格指數從2022年上半年的100降至2026年上半年的76.9，二手車價格跌幅約為新車的兩倍。這進一步導致3年內車齡車源的交易佔比由2023年下半年的28.2%降至2025年下半年的24.6%。

新車價格戰也影響了豪華品牌的二手車殘值，三年以內車齡的自主品牌、合資非豪華品牌和豪華品牌二手車保值率，分別從2022年上半年的68.1%、72.3%和76.8%，降至2026年上半年的56.8%、58.0%和60.8%，不同品牌類別之間的殘值差距逐漸收窄，豪華品牌的殘值下行壓力尤其明顯。

同樣因為新車價格戰等因素，近幾年來二手車行業持續承壓。中國汽車流通協會預測，今年還將有2萬家二手車門店倒閉。根據大搜車的樣本數據，2026年上半年，車商毛利率指數由1月的100降至6月的85.6；各規模車商的盈利佔比同比下降10至16個百分點。

大搜車CFO鄒欽認為，雖然今年上半年的二手車市場整體在增長，但交易量不等於行業利潤。行業正從高度分散向專業化、效率化轉變，流通效率是二手車行業的核心矛盾。而在整體利潤空間受到擠壓的背景下，行業經營能力的差異將更多體現在精準選品、動態定價、庫存結構和資金使用效率上，單純依靠經驗判斷或追求交易規模，已難以充分應對市場的複雜變化。

大搜車由姚軍紅於2012年創立，今年6月在美國納斯達克上市，旗下大風車系統佔據國內二手車商運營系統90%以上市場份額，月活用户超6.5萬家，並圍繞交易、檢測、物流交付等環節構建線下服務網絡。

鄒欽説：「在採購環節，‘大風車’基於供需數據、歷史成交價格及物流成本的智能匹配，助力車商識別跨域交易機會。在銷售環節，結合實際成交、在售庫存和本區域供需關係變化進行動態分析，助力車商實時調整收購和銷售價格；在庫存管理環節，數據分析與AI輔助工具，幫助二手車商更早識別滯銷風險。」

鄒欽還表示，本次為大搜車首次發佈該白皮書，后續將每半年發佈一期行業深度報告。大搜車也正積極謀求與官方機構合作聯合發佈，為行業從業者研判產業變化提供參考。「大搜車在完成了IPO這一公司大事后，希望為行業貢獻來自產業一線的數據視角。」鄒欽説。

有業內人士向經濟觀察報表示，大搜車上市后股價承壓，發佈白皮書的目的之一是向資本市場傳遞其B端SaaS公司的價值，讓市場瞭解到其手里掌握行業顆粒度極高的一手交易、庫存、殘值數據，以兑現招股書里「數據、AI基礎設施」的敍事，改善機構對公司的認知。