北京工商大學中國養老金融研究院院長劉雲龍：建議儘快開展TEE稅制養老金發展的政策研究與試點方案

專題：2026大運河·養老金融研討會

　　11月3日金融一線消息，由北京工商大學主辦、陽光保險集團協辦的2026大運河·養老金融研討會近日於北京市通州區陽光金融城舉辦，本次研討會以「以養老金融學發展推動養老金融體系建設」為主題，中保新知研究院、北京工商大學中國養老金融研究院、保險與精算四十人論壇、對外經濟貿易大學保險學院、上海大學中國養老金融研究中心、香港中文大學滬港發展聯合研究所等多家高校院系與行業智庫機構為此次研討會提供學術支持。

　　北京工商大學中國養老金融研究院院長劉雲龍出席並作主題報告，他對中國養老金融發展的理論、政策、制度、市場進行整體性、綜合性思考。研究報告的主要結論包括：

　　第一，中美養老金體量差距的首要制約並非居民儲蓄總量不足，而在於我國缺少一套能夠將居民存量儲蓄有序轉化為制度化養老金資產的轉化機制。破解養老金規模短板的重心不在於刺激居民新增儲蓄，而在於搭建順暢的賬户歸集、税收激勵、產品供給與長期投資運營體系，打通儲蓄向養老金資產轉化的制度通道。

　　第二，EET稅制與TEE稅制並行的税優框架值得借鑑，兩類稅制互補佈局，可以擴大養老金融激勵的覆蓋人群，兼顧參與者的流動性需求，提升不同收入層級、不同生命周期家庭參與養老金賬户的積極性。

　　第三，養老金制度改革的價值不僅體現為養老保障職能本身，還包括向資本市場、風險投資市場與養老產業持續輸送穩定耐心資本的外溢效應。養老金憑藉長負債久期優勢具備跨周期配置能力，能夠匹配科創研發、早期風險投資周期長、不確定性高的特徵，是長期資本供給的重要穩定來源之一。要配套完善投資者教育、賬户規則與機構考覈機制，弱化短期業績導向，引導養老金堅持長錢長投，推動養老金體系、資本市場與實體經濟形成良性循環，最終實現養老保障升級、金融結構優化與實體經濟發展的三重躍升。

　　第四，養老金融學為理解人口結構變遷、養老金制度變遷、財稅制度變遷、金融體系變遷提供了重要的交叉學科分析視野，可為我國養老金融頂層設計與政策迭代提供重要的理論參考與學理支撐。依託「人口結構—養老金結構—財税結構—金融結構」四結構變遷分析理論框架，能夠跳出單一社會保障視角，從宏觀金融與長期資本形成的維度研判老齡化帶來的機遇與約束，避免政策設計陷入碎片化、短期化的侷限。

　　基於此，他建議，要儘快開展TEE稅制的政策研究，抓緊制定試點方案，構建互補的多元化税收體系；繼續深化對人口結構、養老金結構、税收結構、金融結構的整體分析，把這四個結構變遷的一般理論進行計量化處理與政策化落地，從而突破單一研究視角；要抓住養老金發展的「牛鼻子」——賬户收益，通過組合管理、配置管理、配置香港金融市場相關產品等多種方式，不斷提高賬户收益率。

責任編輯：張文