香港中文大學滬港發展聯合研究所所長杜巨瀾：中國養老金融學應從家庭多目標跨期配置出發

專題：2026大運河·養老金融研討會

　　11月3日金融一線消息，由北京工商大學主辦、陽光保險集團協辦的2026大運河·養老金融研討會近日於北京市通州區陽光金融城舉辦，本次研討會以「以養老金融學發展推動養老金融體系建設」為主題，中保新知研究院、北京工商大學中國養老金融研究院、保險與精算四十人論壇、對外經濟貿易大學保險學院、上海大學中國養老金融研究中心、香港中文大學滬港發展聯合研究所等多家高校院系與行業智庫機構為此次研討會提供學術支持。

　　香港中文大學滬港發展聯合研究所所長杜巨瀾出席並發表主旨演講，他表示，中國養老金融學的總體框架應該是政策頂層驅動、三支柱框架已基本建立，第一支柱保基本佔主導，第二、第三支柱仍在補課，同時養老金金融、養老服務金融在整體推進。在這個過程中，中國養老金融學不應該單純以西方個人生命周期消費平滑理論為基礎，而應該從家庭多目標跨期配置出發，要綜合考慮家庭在醫療、教育、住房、贍養和養老積累之間的聯合決策，要把養老金融、銀發經濟和民生經濟的其他方面考量結合起來。

　　在杜巨瀾看來，中國的框架和西方標準框架有五個明顯的不同，一是分析單元不同。二是不均等處理不同，西方默認税優激勵，而中國大部分人群不交税或者極低税率，所以需要税優加上財政配比補貼等方式。三是家庭角色不同，西方較少把家庭贍養、代際轉移照護責任內生化，中國雖然社會運行邏輯結構也在改變，但家庭角色還是比較重的。所以，應該把家庭轉型少子化和代際契約的重構作為核心變量和核心考量因素。四是國家和市場的關係不同，西方更強調個人責任，其體系建立在個人主義、自由主義的基礎之上，中國需要把國有資本劃轉、社保基金長期投資和公共養老資本池納入分析框架。五是金融市場前提不同，我們必須在市場深度不足等條件下設計安全、普惠、適當的產品。

　　他認為，在構建中國養老金融學過程中要考慮與發展中國家的共性與差異，共性方面，相對來説人口規模大、非正規就業多、税基有限、區域差異明顯、家庭仍承擔重要養老功能，這是發展中國家大部分的共性，另外我們也面臨着如何把非正規就業納入養老體系的難題。

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