港股開市：恆指升0.33%，科指升0.36%，餐飲概念齊升，百勝中國走高3.55%

華盛資訊11月3日訊，港股三大指數齊升，截至開市，恆生指數升0.33%，報23469點；國企指數升0.35%，報7933點；恆生科技指數升0.36%，報3853點。

恆指成分股中，攜程集團-S走高2.82%，海底撈走高2.04%，小米集團-W輕微上升1.92%，匯豐控股輕微上升0.45%；中國海洋石油回落2.61%，中國石油股份回落2.87%，聯想集團回落3.63%。

科指成分股中，騰訊音樂-SW走高4.06%，小米集團-W升1.92%，網易輕微上升1.69%，京東集團-SW輕微上升1.67%，比亞迪股份升1.21%，美的集團升0.62%，華虹宏力回落2.56%，智譜回落2.58%，天數智芯下跌3.17%。

板塊方面

餐飲概念齊升，百勝中國走高3.55%，海底撈上升2.04%。餐飲板塊走強，核心在於市場風格切換后資金迴流消費，疊加政策支持與促銷旺季預期，帶動餐飲鏈估值修復；海底撈受消費與食品飲料板塊共振提振，百勝中國回購7.1萬股美股及2.33萬股港股強化股東回報預期，顯示資金更偏好基本面穩健、經營韌性強的龍頭。

有色金屬齊升，中國有色礦業上升4.95%，靈寶黃金上升2.51%，萬國黃金集團走高2.45%，山東黃金走高2.44%，五礦資源走高2.38%。板塊走強核心在於市場風險偏好回落后，資金由高波動成長賽道轉向防禦與資源屬性資產，有色因此獲得估值切換支撐；其中山東黃金獲工行濟南分行承諾不超3.6億元貸款用於A股回購，進一步印證龍頭通過資本運作強化股東回報，行業呈現資金避險配置與龍頭價值重估並行。

黃金股全線上升，紫金黃金國際上升2.05%，中國黃金國際升1.78%，招金礦業輕微上升1.72%，紫金礦業輕微上升1.69%，赤峰黃金輕微上升1.47%。在港股整體反彈受壓、資金偏向防禦配置的背景下，黃金板塊憑藉避險屬性獲得相對收益，疊加龍頭基本面強化形成共振；其中紫金礦業前三季淨利增長51.93%，且完成對赤峰黃金控股收購，進一步增厚資源儲備與產量，印證行業正沿着高景氣與資源整合主線演繹。

存儲概念-HK全線下跌，南方兩倍做多海力士大跌5.83%，南方兩倍做多三星迴落4.66%，瀾起科技回落2.45%，兆易創新回落2.44%，江波龍輕微下跌1.41%。板塊回調核心在於資金從「AI拉動存儲高景氣」轉向檢驗訂單兑現、HBM利潤率與擴產節奏，疊加利率與成長估值壓制，先殺預期差；三星財報遜預期且市場擔憂HBM盈利與代工虧損改善，兆易創新Q3淨利雖同比增729%但環比降21%、江波龍Q3亦現環比放緩，説明行業仍景氣但邊際增速與競爭格局更受關注。

石油股齊跌，中國石油股份下跌2.87%，山東墨龍下跌2.80%，中國海洋石油回落2.61%，中石化油服跌1.55%，中海油田服務跌1.49%。油價回落與地緣溢價消退壓制石油股估值，疊加南向資金減倉放大板塊回調；如中海油遭淨賣出5.87億港元，中海油服被指三季度業績遜預期、國內井服及船舶業務偏弱，山東墨龍雖前三季營收增48.05%仍虧損9517.86萬元，顯示產業鏈景氣與盈利修復並不同步。

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大行最新觀點

華泰證券港股策略：壓力過峰 先守后攻

華泰證券表示，2026年港股回落主要由估值收縮驅動，展望2027年，宏觀流動性壓制高峰已過但難完全消除，市場機會將更多來自結構性盈利改善及全球資金再平衡帶來的配置效應，短期在悲觀預期較為充分下或迎來情緒修復反彈，中期仍取決於內需改善進展。資金面方面，該機構預計2027年港股環境將好於2026年，資金供需缺口有望回正至約2666億港元，改善主要來自南向資金迴流，全年南向流入基準情形或約1萬億港元，但IPO及股權融資壓力仍在，外資流入下行風險大於上行。行業與風格層面，港股內部仍將明顯分化，個股與風格選擇空間大於行業輪動，建議以高股息作為中期底倉，在估值企穩且盈利未明顯下修時逐步增配盈利能力、利潤率改善及股息增長相關標的；主題上可提前關注消費和國產AI產業鏈機會，當前選股α機會大於指數β。

國泰海通證券：海外避險情緒升溫，港股資金面逆風尚待消化

國泰海通證券表示，短期內AI敍事、地緣衝突及美國中期選舉等不確定性仍待觀察，海外避險情緒升溫下港股資金面逆風仍需消化，但相對A股的AH溢價、成交額、換手率及風險溢價等指標顯示港股情緒邊際轉強。行業配置上，四季度繼續關注港股高分紅資產，並優選三季報中AI應用場景擴張及Q3可能納入恆生科技指數的彈性標的；從賣空情緒看，近一周恆指賣空情緒下降、恆科賣空情緒上升，日常消費和房地產賣空佔比降幅最大。隨着港股進入三季報披露期，市場一致預期顯示恆生指數2026年EPS盈利預期上修，其中工業、金融業、非必需消費預期改善，必需消費及地產建築業則下修明顯；估值方面，恆生指數和恆生科技PE分別為10.2倍和20.0倍，恆生科技在中期視角下仍處偏低水平。

國投證券：上周A股走的是「反彈未遂」劇本，有三類板塊值得跟蹤

國投證券表示，上周A股整體呈現「反彈未遂」，主要寬基指數全線收跌，上證綜指失守3600點，創業板指和科創50跌幅居前，僅上證50小幅下跌，顯示紅利及權重板塊相對抗跌；從技術面看，主要指數均線仍為空頭排列，部分指數進一步出現止損信號，短期拋壓或未完全釋放，但多項温度指標已接近冰點，超跌修復動能正在積累，趨勢反轉仍待觀察。行業方面，該機構建議關注三類方向，包括基本面與價格共振的快遞、航運港口、煤炭、銀行、煉油石化及油氣開採，基本面改善但價格明顯背離的光通信、服務器與存儲設備、PCB與覆銅板、存儲芯片及半導體設備，以及基本面改善、股價温和走弱的船舶裝備、工業自動化、電池材料和工業金屬等細分領域。

交銀國際維持比亞迪股份（01211）買入評級 指出口仍是2027年主要增長動力

交銀國際表示，比亞迪股份3Q26收入2214.9億元、歸母淨利潤100.2億元，分別較VisibleAlpha一致預期低約8%和10%；剔除比亞迪電子收入后，單車收入環比降約2%至13.3萬元，汽車相關毛利率降至21.5%，扣非淨利潤/車降至6523元，顯示銷量增長尚未帶動核心盈利改善。該行指出，出口仍將是2027年主要增長動力，但內地車市價格競爭及出口退税下調將制約利潤率修復；在此背景下，下調公司2026至2027年盈利預測，並基於分部估值法將目標價下調至108.02港元，維持「買入」評級。

交銀國際維持吉利汽車（00175）買入評級 料4季度出口仍將支撐增長

交銀國際表示，吉利汽車（00175）2026年第三季度收入989.6億元，同比增長10%，核心歸母淨利潤52.1億元，同比增長32%，但毛利率環比下滑0.4個百分點，核心單車利潤環比下降11%至6415元，顯示出口增長對盈利的帶動仍有限。該行預計第四季度出口仍將支撐業績增長，但內地車市價格競爭加劇及2027年新能源汽車出口退税下調，或繼續對單車盈利形成壓力；據此下調吉利2026年及2027年歸母淨利潤預測至192.5億元和229.4億元，並將目標價下調至22.30港元，維持「買入」評級。

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