【券商聚焦】東方證券維持吉利汽車（00175）買入評級 指業績逆市創新高

金吾財訊 | 東方證券發佈研報指，吉利汽車（00175）三季度營收及核心歸母淨利潤同環比增長，高端車型銷量佔比提升及出口增加帶動單車平均銷售收入上行，業績在行業承壓下逆市創新高。研報維持公司「買入」評級，目標價24.29港元（對應20.79元人民幣）。

前三季度公司收入2725.64億元人民幣，同比+13.1%；歸母淨利潤139.28億元人民幣，同比+6.7%；核心歸母淨利潤148.96億元人民幣，同比+41.1%。三季度收入989.64億元人民幣，同比+10.3%，環比+7.2%；歸母淨利潤48.37億元人民幣，同比+27.5%，環比+18.2%；核心歸母淨利潤52.12億元人民幣，同比+32.5%，環比+12.3%。前三季度單車平均銷售收入約11.2萬元人民幣，同比提升12%；三季度毛利率18.0%，同比提升1.5個百分點，環比減少0.4個百分點。

三季度銷量81.25萬輛，同比+6.8%，環比+13.9%；極氪銷售11.00萬輛，同比+108.2%。公司發佈AI智充技術，單槍峰值功率2.2兆瓦，規劃2026年建設6000座智充站、2027年建成超2.2萬座充電站。三季度出口32.34萬輛，同比+188.8%；前三季度出口79.77萬輛，同比+169.4%，其中新能源汽車出口累計48.4萬輛，同比+531%。公司發佈出海「123456」戰略，規劃2-3年形成一體化海外體系，涵蓋泛歐60萬輛、東盟50萬輛、拉美非40萬輛、東歐30萬輛、中東亞20萬輛。公司全年銷量目標345萬輛，前三季度完成64.8%，四季度將推出星瑞LPlus、銀河M8、領克900L及極氪改款等多款車型。

研報預測2026-2028年歸母淨利潤分別為204.76、259.42、308.09億元人民幣，維持可比公司26年PE平均估值11倍。

風險提示：吉利、領克、極氪品牌銷量低於預期、成本控制不及預期。