有40年曆史的托育公司2026年Q3營收8.42億美元：后備照護強勁、全日制承壓

（來源：多知）

從利潤率和增長看，后備照護是「利潤引擎」。

來源|多知

作者|王上

美國兒童保育和教育公司Bright Horizons（NYSE：BFAM）發佈2026年第三季財報。根據財報，Bright Horizons2026年第三季度營收為8.415 億美元，高於標普分析師一致預期的 8.424 億美元（同比增長 4.8%，符合預期）。

調整后每股收益為 1.80 美元，高於標普分析師一致預期的 1.76 美元（超出 2.4%）。

調整后 EBITDA為 1.633 億美元，高於分析師一致預期的 1.653 億美元（利潤率為 19.4%，低於預期 1.2%）。

Bright Horizons今年已經成立40周年，公司始於支持職場家庭和僱主的一個簡單信念，已經從第一批中心發展成為廣泛的教育和照護解決方案組合。

Bright Horizons CEO Stephen Kramer提到：「在這四十年中，我們經歷了經濟周期、全球疫情以及家庭和僱主不斷變化的需求，我們在持續為所服務的家庭和客户創造價值的同時適應變化的能力，始終是一個不變的常量。‘為兒童、家庭、學習者和僱主的生活帶來改變’始終是我們的核心。」

01分業務情況：全日制服務面臨挑戰

在Bright Horizons ，全日制服務（Full Service）是傳統核心業務，本質上就是運營實體托兒中心/幼兒園，為職場家庭提供全天候的兒童照護和早期教育。

后備照護（Back-Up Care）是一項僱主贊助福利，核心定位是：當員工平時的常規照護安排突然失效時，提供快速、可靠的臨時替代照護，讓員工不至於因為家事被迫缺勤。

教育諮詢業務（Educational Advisory）是為企業僱主提供的「員工教育福利管理及諮詢」服務，主要面向成年員工及其子女的教育需求。該業務體量比較小。

從收入規模看，該公司全日制服務業務更大，但是，全日制服務正面臨英國監管通知、澳大利亞市場低迷、入學疲軟等挑戰。

從利潤率和增長看，后備照護是「利潤引擎」，戰略上被寄予厚望的核心增長業務。

1.后備照護業務（Back-Up Care）

后備照護業務第三季度收入增長13%至2.86億美元，符合預期，並且是在過去四年每年第三季度強勁增長的基礎上實現的。

增長主要由更多員工使用其福利以及每位用户使用量的小幅上升推動，需求最強勁的是為有學齡兒童的家庭在暑假期間提供的照護類型，包括夏令營和輔導。

調整后營業收入1.01億美元，營業利潤率為35%。

第三季度是后備照護使用率和利潤率的季節性高點，預計全年營業利潤率在28%至30%之間。

根據介紹，在進入繁忙的夏季之前，該公司團隊擴大了經過審覈的服務提供商網絡，在夏令營中心和居家照護方面增加了許多新的、很多情況下是獨家的合作伙伴，在需求最高的地區增加了容量，並將覆蓋範圍擴展到客户員工生活和工作所在的新市場。

這些準備工作使我們能夠在家庭需要的時間和地點提供照護，在整個需求高峰期實現了高履行率。

團隊的營銷和技術團隊繼續推進個性化舉措，以提高認知度並推動使用，同時改善預訂體驗。

許多客户員工由於年初至今的強勁使用率，其年度使用額度已經提前用完。預計這將對年底前的增長產生抑制作用。

從長期來看，該公司合格員工基數的滲透率仍低於5%，這表明有持續擴大參與度和使用場景廣度的空間。

該公司新服務——照護諮詢，為有複雜神經多樣性和老年照護需求的家庭提供支持；一個由對話式AI支持的消費者導航體驗；以及通過"One Bright Horizons"實現跨服務的更緊密連接體驗。這些及其他舉措共同支持公司1%至13%的長期增長目標。

2.全日制服務業務（Full Service）

全日制服務業務第三季度收入5.22億美元，較去年同期增長1.3%，主要由學費上漲推動，被淨關閉中心約200個基點的逆風以及澳大利亞業務入學率下降約100個基點的逆風所抵消。本季度末公司擁有979家中心，新開兩家，同時關閉11家，其中4家在澳大利亞。第三季度開業滿一年的中心入學率下降約50個基點，剔除澳大利亞入學率收縮約100個基點的逆風。入住率較第二季度出現季節性下降，平均在60%多的中段。

今年秋季新家庭的入學情況比預期的要疲軟，與入學預期相比最大的變化在英國。

6月下旬，英國托兒監管機構發佈了一項集團範圍的通知，要求加強英國所有託兒所的安全保障治理和監督。這一影響在季節性較為安靜的夏季月份有限，但公司未能充分預料到它對秋季入學季新家庭決策的持續時間或全面影響。9月中旬，監管機構發佈了更新通知，認可了公司的進展，但仍延長了審查期。由於秋季入學季僅在第三季度末纔開始，預計更大的影響將在第四季度以及通知解除之前顯現。

公司關注點始終是且一直是安全保障以及我們所照護兒童的安全和福祉。這支撐着公司產生和轉化更多諮詢、在兒童成長過程中留住家庭、以及與僱主客户合作推動入學的能力。這是英國監管機構採取的一項沒有先例的行動，因此無法知道事情會以多快的速度恢復。預期是，鑑於整體市場強勁，在通知解除后，應該會看到入學恢復的速度回升。

在澳大利亞，運營環境仍然充滿挑戰。房地產開發商驅動的供應增長加上需求疲軟，已將行業以及我們自身的入住率推至多年低點。第三季度的業績符合預期，但尚未看到短期內條件改善的跡象。

本季度記錄了2.9億美元的非現金商譽減值費用和400萬美元的其他無形資產減值費用，均與國際全日制服務報告單元相關，澳大利亞歸屬於該單元。

公司還將繼續優化我們的組合，使中心能夠服務於客户合作伙伴的員工以及他們生活和工作所在地的職場家庭，並繼續關閉表現不佳的中心。

3.教育諮詢業務（Educational Advisory）

教育諮詢業務第三季度收入3300萬美元，較去年同期略有下降，調整后營業利潤率為29%。

College Coach的持續增長被EdAssist參與者使用量下降所抵消。

預計收入與2025年大致持平。

02 安全保障舉措

公司非常關注的一件事是首先學習，然后採取迅速適當的行動。公司正在美國和英國的Bright Horizons中心安裝攝像頭，公司相信這將是一項額外的安全保障措施，補充顯然最重要的監督，即教室中的領導力和確保教室教師之間適當的制衡。

公司正在與一家在安全保障方面擁有豐富專業知識的一流公司合作，真正採取由外而內的視角。

此外，公司非常重視技術，除了攝像頭，教室中的技術，確保盡一切努力保障教室內技術的使用安全。

03技術、AI與營銷

管理層表示公司絕對正在採取措施，使組織和中心通過大模型更容易被發現，並認識到人們越來越多地以這種方式開始他們的研究。

公司正在通過製作更多視頻和其他對大模型非常有響應性的內容來回應，讓大模型能夠更好地拾取和發現。

公司認識到正在進入一個人們使用AI Agent來實際開始研究並最終尋找中心參觀等信息的階段。公司一直非常關注參觀的可用性，知道當不再是人而是Agent在尋找時，可用性實際上成為一個非常重要的標準。

公司的營銷組織正在真正響應所吸引的消費者的這些變化習慣，最終專注於發現性和所提供內容的差異化。