財報速睇 | 惠好 2026財年Q3營收18.62億美元，同比增長8.4%；歸母淨利潤0.61億美元，同比下滑23.8%

華盛資訊10月31日訊，惠好公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收18.62億美元，同比增長8.4%，歸母淨利潤0.61億美元，同比下滑23.8%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比穩步增長8.4%至18.62億美元（去年同期為17.17億美元），主要得益於木製品分部的結構木材銷售實現價格顯著提升以及配套建築產品銷量的增長。

② 木製品分部作為核心引擎增長強勁，單季收入達到13.85億美元，同比大幅提升12.8%（增加1.57億美元），併成功實現扭虧為盈，錄得0.33億美元的營業利潤（去年同期為營業虧損0.19億美元），這主要受結構木材銷售實現價格同比飆升26.0%推動，帶動該單一產品線收入大增23.6%至6.29億美元。

③ 盈利能力指標顯著改善，第三季度綜合毛利同比大幅增長26.0%至2.57億美元，綜合毛利率由去年同期的11.9%攀升至13.8%；同時，剔除特殊項目后的第三季度調整后EBITDA也同比增長14.3%至2.48億美元。

④ 前九個月累計淨利潤展現爆發式增長，同比大增51.6%至3.79億美元，每股基本及攤薄收益同步增長51.4%至0.53美元，主要歸因於期內出售俄勒岡州和弗吉尼亞州林地錄得高達1.29億美元的收益，以及第一季度確認了0.28億美元的產品修復保險賠償。

⑤ 戰略土地解決方案分部前九個月累計表現優異，淨銷售額同比躍升27.1%至4.46億美元，分部營業利潤更是同比大增42.9%至3.30億美元，主要得益於旗下的氣候解決方案業務在期內完成了一筆高達0.94億美元的保護性地役權交易，推動氣候解決方案業務前三季度累計收入同比激增83.8%至1.47億美元。

2、業績不足：

① 第三季度歸母淨利潤出現明顯回調，同比下滑23.8%至0.61億美元（去年同期為0.80億美元），每股收益亦同比下降27.3%至0.08美元，主要原因是整體營業利潤下滑18.7%至1.00億美元，以及所得税收益同比減少了0.05億美元。

② 營業利潤受去年同期高基數及費用上升拖累，第三季度同比減少0.23億美元，原因在於本季度缺少了去年同期高達0.34億美元的保險賠償金以及出售普林斯頓（Princeton）木材廠帶來的0.29億美元一次性收益，同時一般及行政開支同比增加了7.5%至1.15億美元。

③ 林地分部業績承壓，第三季度對非關聯方淨銷售額同比下降2.1%至3.78億美元，分部營業利潤同比萎縮16.3%至0.67億美元，主要受西部原木銷量同比下滑12.0%拖累，導致西部交付原木銷售額下降5.3%至1.60億美元，同時立木及按採伐付費木材的量價齊跌也造成了負面影響。

④ 戰略土地解決方案分部單季增長放緩，第三季度淨銷售額同比下滑3.9%至0.99億美元，分部營業利潤微降2.9%至0.67億美元，原因是房地產業務的每英畝平均售價從去年同期的5128美元大幅下降23.1%至3945美元，導致房地產業務單季收入縮水17.7%至0.51億美元。

⑤ 運營成本及現金流面臨壓力，第三季度銷售成本同比增加6.1%至16.05億美元，主要是因為木製品配套建材銷量增加以及林地分部西部和南部的貨運成本上升；此外，受營運資金不利變動影響，前九個月經營活動產生的淨現金流同比下降4.7%至6.44億美元，調整后可分配資金（Adjusted FAD）亦同比減少10.9%至3.75億美元。

三、公司業務回顧

惠好: 我們在2026年第三季度及前九個月面臨着宏觀經濟不確定性、高抵押貸款利率導致住房市場放緩以及地緣政治衝突推高能源成本等多重挑戰，但依然通過卓越的運營執行力取得了穩健的業務進展。在第三季度，我們的綜合淨銷售額同比增長8.4%至18.62億美元，調整后EBITDA達到2.48億美元。在覈心業務方面，木製品分部表現尤為突出，受益於結構木材和軟木膠合板銷售實現價格高達26.0%的同比增長，以及鋼材和露臺板等配套建築產品銷量的提升，該分部單季銷售額增至13.85億美元，調整后EBITDA從去年同期的0.08億美元大幅躍升至0.91億美元。林地分部方面，儘管西部市場因供應充足導致原木銷量下降，但南部市場原木量價齊升部分抵消了這一影響，且我們在前九個月成功完成了俄勒岡州和弗吉尼亞州林地的出售，分別錄得0.71億美元和0.58億美元的收益。此外，自2026年第一季度起，我們將原「房地產、能源與自然資源」分部正式更名為「戰略土地解決方案」，並將業務線重組為房地產、自然資源和氣候解決方案；得益於氣候解決方案業務中碳信用額度和保護性地役權交易的強勁表現，該分部在前九個月實現了4.46億美元的淨銷售額和3.30億美元的營業利潤。同時，我們在第三季度如期償還了總計1.22億美元的到期債券，繼續保持了強勁的資產負債表和充足的流動性。

四、回購情況

2025年第二季度，公司完成了2021年9月獲批的10.00億美元股票回購計劃。2025年5月8日，董事會批准了一項新的股票回購計劃（2025年回購計劃），授權公司回購最高達10.00億美元的流通股，並同時終止了已完成的2021年回購計劃。在2026年第三季度，公司根據2025年回購計劃在公開市場回購了394,026股普通股，耗資約0.10億美元（含交易費）；2026年前九個月累計回購了1,212,803股普通股，耗資約0.30億美元（含交易費）。作為對比，2025年第三季度及前九個月，公司分別耗資約0.25億美元和1.50億美元回購了980,114股和5,714,095股普通股。截至2026年9月30日，公司在2025年回購計劃下剩余的未來可用回購授權額度為9.08億美元，且期末無未結算的回購股份。

五、分紅及股息安排

在2026年前九個月及2025年前九個月，公司支付的普通股現金股息總額均為4.54億美元。根據公司的現金回報框架，公司計劃在基礎股息之外，視情況通過股票回購和/或補充現金股息的形式提供額外的可變現金回報，以實現向股東返還年度調整后可分配資金（Adjusted FAD）75.0%至80.0%的目標總回報率。

六、重要提示

1、重大林地資產剝離交易：2026年10月29日，公司宣佈達成一項協議，將以約1.46億美元的價格出售位於阿肯色州的8.1萬英畝林地，該交易需滿足慣例成交條件，預計將於2026年第四季度完成。此前，公司已於2026年2月和6月分別以1.92億美元和1.14億美元（扣除購買價格調整和成交費用后）完成了弗吉尼亞州10.8萬英畝林地和俄勒岡州2.9萬英畝林地的出售。

2、環境修復與法律或有負債：根據聯邦《綜合環境響應、賠償和責任法案》（即「超級基金法」）及類似州法律，公司涉及多項危險廢物場地清理程序。截至2026年9月30日，公司針對活躍的超級基金場地及其他潛在負責場地的未來預計環境修復成本總計提準備金約為0.92億美元。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

惠好: 我們認為儘管當前宏觀經濟存在不確定性且高利率對短期住房需求產生潛在影響，但在強勁的人口結構趨勢、長期住房建設不足以及高達46年房齡中位數的美國老舊住房存量支撐下，美國住宅建設及維修翻新市場的長期基本面依然向好；同時，隨着中國在2025年第四季度解除了對美國原木進口的暫停令，我們將繼續重建面向中國戰略客户的原木出口計劃，並依託獨特的優勢通過氣候解決方案業務把握長期脱碳機遇。在資本支出與重大項目預期方面，我們預計2026年全年的常規資本支出約為3.75億美元（不含阿肯色州蒙蒂塞洛新工廠的投資）；我們於2025年動工建設的蒙蒂塞洛（Monticello）TimberStrand®工程木製品新工廠在2026年第三季度及前九個月已分別投入資本支出0.54億美元和1.47億美元，預計2026年全年對該項目的投資約為2.50億美元，目標是在2027年正式投產，屆時將使我們的工程木製品產能增加約1000萬立方英尺。此外，我們此前宣佈的以約1.46億美元出售阿肯色州8.1萬英畝林地的交易預計將在2026年第四季度完成交割。

八、公司簡介

惠好公司（Weyerhaeuser Company）是全球最大的私人林地所有者之一，自1900年成立以來一直致力於森林的可持續管理，目前以房地產投資信託基金（REIT）的形式運營。公司主要從事林木的種植與採伐、通過出售具有「更高和更好用途」（HBU）的物業實現土地價值最大化、通過租賃和特許權使用費將地表及地下資產貨幣化，以及製造、分銷和銷售各類木製品。自2026年第一季度起，公司的業務主要劃分爲三大核心報告分部：林地分部（提供原木、木材、休閒租賃及其他林產品）、戰略土地解決方案分部（涵蓋林地銷售的房地產業務、硬礦物與建築材料及天然氣開採權的自然資源業務，以及涵蓋生態保護、碳信用、可再生能源及碳捕集與封存的氣候解決方案業務）以及木製品分部（生產和銷售結構木材、定向刨花板OSB、工程木製品及建築材料分銷）。截至2026年9月30日，公司的合併總資產為163.80億美元。

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