好未來總裁彭壯壯：預計整體增長率將趨於温和，但各業務線情況不同 |財報會

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「將繼續把教育方面的經驗和技術能力結合起來」

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作者|王上

10月29日，中國智慧學習解決方案提供商好未來教育集團(NYSE ：TAL)公佈了截至2026年8月31日的2027財年第二季度未經審計的財務業績，隨后，好未來總裁兼首席財務官彭壯壯以及投資者關係團隊參加了分析師電話會議。

根據財報，好未來2027財年第二季度淨收入為9.946億美元，而上年同期淨收入為8.614億美元，同比增長15.5%。

經營利潤為2.359億美元，而上年同期經營利潤為9,610萬美元，同比增長145.4%。彭壯壯將利潤率提升歸因於：「經營利潤率的持續提升，體現了經營槓桿的釋放、運營效率的改善以及審慎的資源配置。」

歸屬於好未來的淨虧損為4,740萬美元，而上年同期歸屬於好未來的淨利潤為1.241億美元，同比由盈轉虧。

彭壯壯在開場中強調公司的長期使命：「20多年來，好未來一直致力於幫助學生學習與成長。今天，我們通過學習服務、內容解決方案和其他產品來實現這一目標。」他表示：「在所有這些業務中，我們始終致力於提供有意義的學習體驗，並與我們所服務的學生和家庭建立持久的關係。」

關於整體增長態勢，彭壯壯表示：「我們的整體收入繼續增長，但增速較前幾個季度有所放緩。隨着業務規模擴大，我們預計整體增長率將趨於温和。」但他強調各個業務線情況不同。

01各業務線：學習服務業務繼續健康發展

1.線下學習服務

彭壯壯表示：「我們的線下學習服務繼續以健康的步伐增長；面對面學習的需求依然穩健，學生續班率保持健康。我們相信，師生之間的互動在學習中繼續發揮着重要作用。」

好未來第二季度收入同比增長兩位數。入學人數增長是該業務線收入增長的最大貢獻因素。我們的整體續班率保持健康。投資者團隊提到，」以培優素養課程為例，續班率超過80%，反映了學生和家庭的持續信任。」

關於線下課堂的價值，「線下課堂不僅幫助學生構建知識，還為他們提供了一個與老師和同伴互動、提問和培養自信的場所。這些互動是學習體驗的重要組成部分，也是線下課程的核心。」

關於暑期運營，投資者關係團隊提到，學習中心網絡運營良好，能夠服務學生和家庭。繼續專注於教學質量、教師發展以及服務品質穩定性。公司的優先事項是以審慎的方式管理網絡的同時，為學生保持高質量的學習體驗。

2. 學習設備業務

彭壯壯直言：「我們的學習設備業務正面臨充滿挑戰的行業環境。競爭加劇、消費者情緒變化以及零部件成本上升給市場帶來了壓力。這些情況影響了我們的業務，並已成為拖累整體收入增長的因素。」

儘管如此，他強調戰略價值：「儘管面臨這些近期挑戰，我們仍然看到學習設備在幫助學生在家自主學習方面具有戰略作用。我們專注於改進內容和產品體驗，同時以審慎方式運營管理。」

「學習平板整體市場同比收縮兩位數，競爭依然激烈。與此同時，芯片成本上升給設備定價帶來壓力，並加劇了行業面臨的挑戰。本季度，學習設備拖累了公司層面的增長率。我們預計，隨着行業應對這些挑戰，該業務將繼續面臨壓力。」

關於學習機用户參與度，投資者關係團隊提到，學習設備用户群的平均周活躍率約為80%，活躍設備平均每天使用一小時。這反映了即使市場面臨壓力，產品仍繼續為學生提供價值。

在問答環節，彭壯壯進一步表示：「我們預計學習設備業務全年不會出現重大虧損。我們的重點是以嚴謹的方式管理業務。我們將繼續投資於內容、技術和產品體驗，但我們也會審慎地分配資源和管理成本。」

長期視角方面，他提到：「我們相信，利用技術支持學生自主學習仍有戰略機會。我們希望以長期視角繼續發展這項業務，同時確保我們的近期決策反映我們今天面臨的市場狀況。」

3. 在線素養業務

在線素養學習業務。繼續開發響應學生興趣和需求的學習體驗。例如，在學而思大科學相關課程中，我們將在線學習與動手活動相結合，幫助學生在課堂之外探索科學和技術。

本季度，學而思網校大科學啟動了首屆「全國少年創客松」活動。該活動鼓勵學生從日常生活中汲取靈感，發展自己的想法，並將這些想法轉化為實踐項目。我們相信這些體驗可以幫助學生培養好奇心，並通過實踐進行學習。」

02「提高盈利能力仍然是優先事項」

2027財年第二季度好未來經營利潤為2.359億美元，而上年同期經營利潤為9,610萬美元，同比增長145.4%。彭壯壯將利潤率提升歸因於：「經營利潤率的持續提升，體現了經營槓桿的釋放、運營效率的改善以及審慎的資源配置。」

關於利潤率提升的驅動因素，投資者關係團隊提到，隨着業務規模擴大，我們能夠服務更多學生和用户，同時更高效地管理成本。我們在整個組織中分配資源方面也變得更加審慎。

展望未來，他提到：「提高盈利能力仍然是我們的優先事項。我們將繼續投資於產品和服務，同時推動更高的運營效率。我們預計2027財年經營利潤率將較2026財年有所改善。」

但他提醒：「由於季節性、市場狀況和投資時機等因素，盈利能力可能逐季度有所波動。我們認為，從更長的時間維度來看我們的進展更有意義。」

對於其他費用方面，説明：「2027財年第二季度其他費用為1.90億美元，而2026財年第二季度其他收入為6,708萬美元。這一變化主要受某些投資公允價值波動的影響。」

在問答環節，公司進一步解釋其他收入波動：「作為我們資本配置策略的一部分，我們維持一個投資組合，包括從理財產品到少數股權投資等各種投資產品。本季度，某些投資的公允價值下降，這是其他收入環比下降的主要驅動因素。這些投資的價值可能隨市場狀況變化，因此我們的其他收入項目可能逐季度波動。」

03「將繼續把教育方面的經驗和技術能力結合起來」

彭壯壯表示：「我們的業務以不同方式服務學生。在我們的學習服務中，教師通過直接互動幫助學生發展知識、自信和好奇心。在我們的內容和技術產品中，我們幫助學生培養更獨立學習的能力。我們相信這兩者都是學生學習旅程的重要組成部分。我們將繼續把我們在教育行業方面的經驗和技術能力結合起來，以改善學習體驗。」

在問答環節，彭壯壯總結各業務線前景：「總體而言，我們看到學習服務業務繼續在健康的基礎上發展，學習設備業務正在應對更廣泛的行業環境中更具挑戰性的時期。」關於財務增長展望：「展望未來，我們預計隨着業務規模擴大以及學習設備業務繼續面臨行業逆風，我們的整體收入增長將趨於温和。」

他引用教育家杜威（John Dewey）的話作結：「正如教育家杜威在其《哲學的改造》中所寫，人一直會處於‘不斷成長的過程’中。在好未來，我們感激有機會在這一過程中支持我們的學生，我們仍然致力於與他們一起學習和成長。」