100億飲料品牌，賣不動了

原標題：100億飲料品牌，賣不動了

運動飲料，要蕭條了嗎？你看脈動，曾經一年賣出近100億元，如今成了母公司的累贅。

10月28日，它的母公司——法國食品巨頭達能公佈第三季度財報，銷售額72.33億歐元，可比增長4%。考慮價格上漲因素，銷售額幾乎沒漲。

在國內，脈動的收入甚至下滑，成集團的累贅。

這些數字背后，是説脈動病了，還是運動飲料整體不行了？

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賣了20多年的脈動，年輕人喝膩

脈動又一次「不在狀態」了。

2026年第三季度，脈動中國業務表現疲軟。拖累達能集團整體可比銷售增長約1個百分點。達能將其部分歸因於天氣不佳，以及由此引發的渠道庫存調整。

當然，脈動沒有坐等生意下滑。

2026年4月，脈動宣佈品牌煥新，升級產品配方，加入三種電解質、三種維生素，還請來宋雨琦擔任代言人，併成為阿根廷國家隊中國區贊助商。

但顯然，這些措施並沒有產生預期效果。

曾經火爆的脈動，今天怎麼了？難道天氣因素，是銷量不佳的決定性原因。

風險投資人、超集工場創始人潘陵坤告訴鉛筆道，這一切的根源，或許是脈動品牌老化，對消費者的吸引力沒那麼強了。

他舉了個例子。他本人是體育愛好者，經常運動。以前每次打完球會優先選擇脈動、東鵬等飲料。但現在，反而不怎麼固定買這些老產品了。

不是不喝飲料，而是有太多新選擇。

以前想喝點帶功能性的飲料，脈動算是貨架上的明星。現在，電解質水、無糖茶、能量飲料，什麼都有。

爲了應對品牌老化，脈動當然也沒干坐着。

今年4月，它宣佈品牌大規模煥新，升級配方，加入三種電解質、三種維生素，還請來宋雨琦擔任代言人，成為阿根廷國家隊中國區贊助商。

配方升級了，明星請了，體育營銷也安排上了。

結果，第三季度的生意還是不理想。

潘陵坤認為，脈動雖然不斷調整口味、升級配方，但這些變化未必足以讓消費者重新產生購買興趣。以前大家喜歡喝脈動，現在想嚐嚐別的，換個水果味未必就能把人拉回來。

當年靠一個新賣點，就能賣出近百億元；現在圍繞老產品反覆升級，卻不一定能換來新的增長。

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6元買脈動，還是4元買檸檬水？

脈動到底輸在哪里？首先，可能是輸在性價比。

潘陵坤給鉛筆道算了一筆賬。

一瓶脈動，大約6元。一杯蜜雪冰城檸檬水，只要4元。十幾年前，花6元買瓶脈動，算是個不錯的選擇。但現在，6元錢還能買到什麼？

檸檬水、平價奶茶，趕上促銷，甚至還能買到部分咖啡產品。

潘陵坤認為，過去現製茶飲和瓶裝飲料價格相差不小，大家基本各做各的生意。

現在不一樣了。蜜雪冰城把部分現製茶飲賣到了幾元錢，咖啡品牌也頻繁推出低價活動，再疊加外賣平臺補貼，現制飲品和瓶裝飲料的價格差距越來越小。

消費者掏出6元錢，選擇比以前多得多。

其次，消費者的口味，越來越挑了，跳出了脈動的優勢邊界，比如無糖茶。

看一組數據。馬上贏品牌CT數據顯示，2026年第三季度，在其監測的線下零售渠道中，飲料整體銷售額同比下降12.19%。

11個主要細分品類里，10個都在下滑。汽水、運動飲料、能量飲料，日子都不好過。

偏偏無糖茶是個例外。

同期，無糖即飲茶銷售額增長12.16%，市場佔比從5.60%提高到7.15%。

同樣是賣飲料，為什麼有的賣不動，有的卻還能增長？

潘陵坤認為，原因之一是消費者的選擇標準變了。

過去，大家買飲料，首先看好不好喝、牌子熟不熟。現在，越來越多消費者還會看看糖分、配料表，以及適不適合自己。

農夫山泉旗下的東方樹葉，就是一個例子。

2011年，東方樹葉上市時，主打無糖。那時候，很多消費者喝慣了甜飲料，對沒有甜味的茶並不買賬。

但隨着人們越來越關注糖分攝入，無糖反而成了它的優勢。

並且，無糖茶的市場不小。

2026年上半年，農夫山泉茶飲料業務收入131.22億元，同比增長30.1%，佔公司總收入的44.2%。這項業務包括東方樹葉、茶π等產品。

也就是説，農夫山泉如今每收入100元，就有約44元來自茶飲料。

當年，脈動靠「補充維生素」打動消費者，讓大家覺得它比普通果味飲料價值更高。如今，無糖茶抓住了控糖需求，電解質水強調運動補水，能量飲料則把提神做成賣點。

消費者口味變了，生意也就變了。

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下一個百億飲料品牌，靠什麼賺錢？

脈動遇冷，不代表飲料行業沒機會了，只是説要換新打法。

潘陵坤認為，中國還有機會跑出新的百億級飲料品牌，但難度比過去大得多。

以前做飲料，找到一個賣點，打廣告、鋪渠道，就有機會快速做大。現在，即使找到熱門品類，也未必能輕松賺錢。

東鵬飲料就是一個很有意思的例子。

過去，提到東鵬，消費者想到的就是東鵬特飲。困了、累了，想提神，來一瓶。

但東鵬沒有一直守着這款老產品。2023年，它推出了另一個品牌——補水啦，瞄準運動和日常補水市場。

東鵬等於拿着原來的渠道和供應鏈，又做出一門新生意。

2025年，以補水啦為代表的電解質飲料業務收入32.74億元，同比增長118.99%。到2026年上半年，這項業務又收入16.72億元，同比增長11.98%。

雖然增長明顯慢了，但對東鵬來説，這已經是一塊規模不小的新生意。

在具體方向上，百億級飲料品牌會從哪些賽道中誕生？

潘陵坤判斷：大概率不會簡單誕生於現有無糖茶或電解質水賽道的模仿者中，而是來自能夠重新定義一個新品類消費標準的企業。

這好比脈動當年為什麼能火？因為它讓消費者記住了「補充維生素」。

無糖茶為什麼能做大？因為它讓越來越多消費者形成了「日常喝飲料可以選無糖」的習慣。

未來的創業公司，如果只是把現有飲料換個口味、換個包裝，消費者憑什麼買單？

但如果能找到一個新的、足夠普遍的消費需求，再把它做成方便購買、價格合適、願意反覆喝的產品，機會就不一樣了。

潘陵坤告訴鉛筆道，像脈動這種體量的品牌，並不是沒有機會。畢竟，經營20多年積累下來的品牌認知和渠道基礎，仍然是達能的重要優勢。

但脈動想重新增長，恐怕不能只靠給原來的飲料換口味、升級包裝。

它還需要回答一個最實際的問題：消費者今天為什麼要買我？

20多年前，脈動靠一個新的購買理由，做出近百億元的超級單品。20多年后，消費者的要求變了，脈動也需要找到新的答案。畢竟，消費者不會因為一瓶飲料曾經很紅，就一直替它買單。