白酒出清進入后半段底部信號明朗，大眾品量販與乳業改善邏輯有望延續

截至10月30日10點1分，上證指數跌1.05%，深證成指跌1.64%，創業板指跌2.43%。白酒、白酒概念、啤酒概念等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通消費ETF易方達（513070）漲2.62%，成分股蒙牛乳業（02319.HK）漲超5%，美的集團（00300.HK）、海爾智家（06690.HK）、名創優品（09896.HK）、申洲國際（02313.HK）、華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）、新秀麗（01910.HK）、海底撈（06862.HK）、農夫山泉（09633.HK）等上漲。

【消息面上：商務部研究擴大內需方案，以舊換新與消費貼息政策擴圍】

商務部表示正在研究制定擴大內需戰略實施方案並將加快推動印發實施，政策驅動下消費較快恢復，消費品以舊換新、個人消費貸款貼息等政策通過降低購買成本、減輕融資負擔為居民消費需求釋放提供支持，前期貼息政策進一步擴大支持範圍、增加經辦機構、提高貼息上限，有助於擴大政策覆蓋面。

【券商觀點：東吳中信看好食飲白酒底部配置及大眾品機會，中金探討AI應用】

東吳證券表示，投資建議：食品飲料整體低位（持倉，估值，預期），白酒有序出清底部信號明朗，短期已經表現出較好的防禦性，9月以來相對收益明顯。白酒中報風險釋放集中，出清進入后半段，基本面恢復仍受大勢影響，但仍是時間的朋友，方向仍可信任。1）重點看好基本面企穩確定性高，業績底相對清晰品種，如貴州茅臺，迎駕貢酒，今世緣，再是經營調整能力較強，出清軌跡明確的瀘州老窖/古井貢酒/山西汾酒/五糧液等。2）大眾品產業邏輯方面零售變革量販成長突出，業態仍有進化空間，繼續看好頭部餐供和優質連鎖如量販零食業績兑現；乳業從上游向下傳導邊際改善明顯，推薦蒙牛乳業等，盈利釋放通道的妙可藍多。繼續看好保健品龍頭H&H國際控股，重視金達威和民生健康。

中信證券表示，當前白酒板塊處於周期磨底后期、出清尾聲階段，價格、庫存、預期等底部信號已現。展望2027年，我們判斷白酒行業供需有望實現新均衡——需求有望在宏觀催化和低基數下實現弱復甦，供給預計進一步收縮但競爭加劇。長期來看，行業有望穩步進入良性修復階段，雖然當下內需側仍有一定壓力，但當前估值已反映較多行業中長期發展的悲觀預期，再考慮到白酒板塊當前已具備較強紅利價值以及未來需求預期轉向潛在的預期差，我們建議在行業底部增加對頭部酒企的配置。

中金公司表示，當下AI產業發展逐步進入應用階段，而Agents是AI應用重要方向。通過回顧PC和計算機產業史，我們嘗試對Agents未來發展路徑、節奏和商業模式等做深度探討。

【個股拆解】

蒙牛乳業（02319.HK）：中國蒙牛乳業有限公司是一家主要於中國從事生產及銷售乳製品業務的投資控股公司。該公司通過四個分部運營業務。

美的集團（00300.HK）：美的集團股份有限公司的主營業務是智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人與自動化、新能源、健康醫療、智慧物流等業務。公司的主要產品是智能家居業務、樓宇科技、機器人與自動化、工業技術。

海爾智家（06690.HK）：海爾智家股份有限公司的主營業務是家電的研發、生產及銷售工作，涉及冰箱/冷櫃、廚電、空調、洗衣設備、水家電及其他智能家庭業務，以及提供智能家庭全套化解決方案。公司的主要產品是冰箱、冷櫃、廚房電器、洗衣機、家用空調、智慧樓宇、電熱水器、燃氣熱水器、太陽能熱水器、空氣能熱泵熱水器、POE淨水器、POU淨水器、軟水處理設備、小家電、清潔機器人。

名創優品（09896.HK）：名創優品集團控股有限公司是一家主要從事以知識產權（IP）設計為特色的生活潮流產品的開發、零售及批發業務的中國控股公司。該公司的品牌包括「名創優品」和「TOP TOY」。

申洲國際（02313.HK）：申洲國際集團控股有限公司是一家主要從事生產和銷售針織服裝產品的投資控股公司。該公司的主營業務是從事以代工（OEM）及委託設計（ODM）相結合的方式為客户製造針織品。

【關注思路】

港股通消費ETF易方達（513070.SH）跟蹤中證港股通消費主題指數，一鍵配置港股消費核心資產，分享電商、新消費、科技賦能等多賽道紅利，前五大權重股包括百勝中國、泡泡瑪特、安踏體育、農夫山泉、萬洲國際。