財報速睇 | 潘世奇汽車 2026財年Q3營收84.16億美元，同比增長4.5%；歸母淨利潤2.21億美元，同比下滑1.8%

華盛資訊10月30日訊，潘世奇汽車公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收84.16億美元，同比增長4.5%，歸母淨利潤2.21億美元，同比下滑1.8%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度穩健增長4.5%至84.16億美元，前三季度累計達247.92億美元，同比增長3.1%，這主要得益於商用卡車零售與分銷業務的強勁表現以及二手車和售后服務的持續擴張。

② 零售商用卡車經銷商業務在第三季度表現亮眼，收入同比大增22.3%至11.24億美元，主要受貨運環境改善、市場運力收緊以及客户趕在2027年排放標準生效前提前下單的推動，帶動同店新卡車零售銷量激增33.8%。

③ 商用車分銷及其他業務（潘世奇澳大利亞）第三季度收入達2.66億美元，同比飆升28.9%，毛利亦同比增長24.7%至0.58億美元，增長原因主要是數據系統客户對備用電源解決方案等能源系統產品的需求大幅增加。

④ 聯營公司投資收益在第三季度同比增長17.0%至0.68億美元，其中核心的潘世奇運輸解決方案（PTS）股權收益增長17.1%，主要得益於全服務租賃和商業租賃運營表現的改善、車隊利用率提升以及運營和折舊費用的降低。

⑤ 零售汽車經銷商售后與零部件業務保持高盈利韌性，第三季度同店收入同比增長3.0%至8.60億美元，同店毛利率進一步提升0.2個百分點至59.0%，原因是服務運營中技術應用的深化、車輛複雜性增加以及有效人工費率的提高。

2、業績不足：

① 歸母淨利潤在第三季度同比下滑1.8%至2.21億美元，每股基本溢利同比下降1.5%至3.36美元；前三季度歸母淨利潤累計為7.16億美元，同比下降4.5%，盈利下滑主要受運營費用增加、其他利息支出上升以及有效税率提高的拖累。

② 零售汽車經銷商新車業務盈利能力承壓，第三季度新車毛利同比下降3.4%至2.69億美元，同店單車平均毛利下降3.9%至4,477美元；同時，由於美國電動汽車税收抵免政策於2025年9月底取消后電動車銷量下滑，美國同店新車零售交付量下降了3.4%。

③ 二手車零售毛利率出現萎縮，儘管第三季度零售汽車二手車收入同比增長3.7%至23.84億美元，但受車輛收購成本上升及消費者可負擔性因素影響，二手車毛利同比下降4.5%至1.12億美元，毛利率由去年同期的5.1%下滑至4.7%。

④ 銷售、一般及行政費用（SG&A）在第三季度同比增長3.2%至9.76億美元，佔毛利的比例同比上升1.0個百分點至73.7%，主要原因是員工福利等人員開支、信息技術費用、公用事業費用以及與擬議私有化交易相關的成本增加。

⑤ 其他利息支出大幅攀升，第三季度同比激增40.5%至0.31億美元，前三季度累計同比增長39.8%至0.92億美元，主要原因是為支持經銷商收購導致信貸協議下的平均循環借款余額增加。

三、公司業務回顧

潘世奇汽車: 我們在2026年前三季度實現了247.92億美元的總營業收入和39.81億美元的毛利。作為全球領先的汽車和商用卡車零售商，截至2026年9月30日，我們在全球運營369家零售汽車特許經銷商和13家二手車經銷商，前三季度共零售和批發超過44.3萬輛汽車，零售汽車業務貢獻了公司85.9%的總收入和85.0%的總毛利。在北美商用車領域，我們旗下的Premier Truck Group（PTG）運營着45個網點，前三季度共銷售15,996輛新舊卡車，受貨運環境改善及2027年排放法規實施前客户提前下單的推動，第三季度新舊卡車銷量和售后服務均實現強勁增長。同時，潘世奇澳大利亞業務受數據中心備用電源系統等能源解決方案需求激增的帶動，收入實現了顯著增長。此外，我們持有28.9%股權的潘世奇運輸解決方案（PTS）管理着北美超過37.36萬輛卡車、牽引車和拖車的現代化車隊，在前三季度為我們貢獻了1.67億美元的股權投資收益。在業務拓展方面，我們在前三季度於美國收購了2家並出售了4家汽車特許經銷店，在英國新開了6家、關閉了3家特許經銷店並出售了2家二手車店，同時在德國新開了3家特許經銷店。

四、回購情況

在2026年第三季度，公司未根據證券回購計劃回購任何普通股；在2026年前三季度，公司累計回購了170,000股普通股，總購買價格為0.26億美元，平均回購價格為每股154.83美元。此外，前三季度公司因員工股權激勵淨額結算從員工處收購了95,104股普通股，耗資0.16億美元。截至2026年9月30日，公司證券回購計劃下的剩余授權額度為2.21億美元。由於合併協議限制了公司回購普通股的能力，公司預計在擬議私有化交易未決期間不會在該授權下進一步回購股票。

五、分紅及股息安排

公司在2026年保持了穩定的季度現金股息增長政策，第一季度、第二季度和第三季度分別派發了每股1.40美元、1.42美元和1.44美元的現金股息，前三季度累計派發每股股息4.26美元，支付股息總額達2.81億美元。此外，公司宣佈將於2026年12月1日向截至2026年11月13日登記在冊的股東派發每股1.46美元的現金股息。根據私有化合並協議的規定，公司預計在合併完成前將繼續支付常規季度現金股息，每次派息金額不超過上一季度每股股息金額加上0.02美元，並將在合併完成前對任何不足一個季度的期間按比例派發股息。

六、重要提示

1、擬議私有化交易：2026年10月15日，公司與由Penske Corporation（PC）和三井物產（Mitsui）擁有的買方實體簽署了合併協議。根據協議，若交易完成，公司將不再是一家公開交易的上市公司，並將成為投資方集團的全資子公司（預計PC和三井物產將分別直接或間接持有約64%和36%的股權），屆時非關聯股東持有的每股普通股將被註銷並轉換為獲得212.00美元無息現金的權利。若合併協議在特定情況下終止，公司可能需向買方支付3.83億美元的終止費，或買方可能需向公司支付4.88億美元的反向終止費。

2、關税、監管及宏觀經濟風險：美國在2025年和2026年對汽車、中重型卡車及相關零部件加徵的關税和貿易政策，以及較高的燃料能源價格、通貨膨脹和包括美伊衝突在內的地緣政治不確定性，可能對車輛成本、供應鏈和消費者需求造成不利影響；同時，美國取消聯邦電動汽車税收抵免導致公司前九個月美國新電動汽車銷量下降48.8%，而英國零排放汽車授權（ZEV Mandate）要求2026年新車銷量中電動車佔比需達33%，相關環保與排放法規的演變持續影響公司的銷售組合與盈利能力。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

潘世奇汽車: 我們預計在零售商用卡車業務方面，自2025年底開始並在2026年前九個月持續增加的新卡車訂單活動，將在2026年剩余時間內繼續惠及卡車交付表現，同時老舊車隊的維護需求也將繼續支撐售后與零部件業務。在澳大利亞和新西蘭的商用車分銷業務中，受高燃油價格和運輸運營商成本壓力的影響，公路業務的市場環境預計將持續充滿挑戰，但我們預計國防、採礦和能源系統產品（特別是為數據系統客户提供的備用電源解決方案）的需求在2026年剩余時間內將保持強勁。在英國高端汽車市場，更高的商業和消費者税費、針對高排放車輛的收費增加、中國汽車製造商市場份額的快速上升以及高油價等市場動態預計將繼續對業務產生影響。此外，我們將繼續密切監控美國關税和貿易政策的動態演變及其對我們業務和經營業績的潛在影響，並相信現有的運營現金流、PTS分紅及信貸額度足以支持未來至少十二個月的日常運營與資金承諾。

八、公司簡介

潘世奇汽車集團（Penske Automotive Group, Inc.）是一家多元化的國際運輸服務公司，也是全球領先的汽車和商用卡車零售商之一，在全球僱傭約28,900名員工。公司在美國、英國、加拿大、德國、意大利、日本和澳大利亞經營零售汽車特許經銷商及二手車中心，銷售超過40個汽車品牌（其中大部分收入來自奧迪、寶馬、路虎、雷克薩斯、梅賽德斯-奔馳和保時捷等豪華品牌），並提供高利潤率的維修保養、碰撞修復及第三方金融和保險產品服務。公司還通過旗下的Premier Truck Group（PTG）在美國和加拿大運營重型和中型商用卡車經銷店，是北美最大的Freightliner商用卡車零售商之一。此外，公司主要在澳大利亞和新西蘭獨家進口和分銷商用車輛、柴油和燃氣發動機、動力系統及相關零部件與服務，並持有北美大型卡車租賃與物流解決方案提供商潘世奇運輸解決方案（Penske Transportation Solutions）28.9%的股權。

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