財報速睇 | 閃迪盤后先升后跌！Q1營收激增378%至110億美元，數據中心業務收入飆升近17倍

周四美股收盤后，閃迪(SNDK.US)公佈2027財年第一季度財報，盤后股價一度升逾3%，現跌4%。受人工智能基礎設施建設推動的NAND閃存需求激增及產品價格上漲提振，公司當季營收同比增長378%，數據中心業務收入更是飆升近17倍。公司預計下一季度營收將進一步增長，並宣佈實施1拆8股票拆分計劃。

截至2026年10月2日的第一財季，閃迪實現營收110.31億美元，較上年同期的23.08億美元增長378%，較上一季度的89.65億美元增長23%。

公司第一財季GAAP淨利潤達到81.01億美元，較上年同期的1.12億美元大幅增長，上一季度為69.03億美元；GAAP攤薄后每股收益為52.60美元，高於上年同期的0.75美元及上一季度的43.97美元。經調整后，閃迪第一財季非GAAP淨利潤達到76.24億美元，高於上年同期的1.81億美元及上一季度的61.62億美元；非GAAP攤薄后每股收益為49.51美元，較上一季度的39.25美元增長約26%，上年同期為1.22美元。

公司第一財季非GAAP毛利率達到85.1%，較上年同期的29.9%大幅提升55.2個百分點，較上一季度的84.6%提升0.5個百分點。

值得注意的是，閃迪表示，第一財季營收環比增長中，約60%來自產品出貨量增長，其余40%來自產品價格上漲，顯示強勁需求與價格提升共同推動業績增長。

數據中心業務收入同比暴增1682% AI基礎設施建設推動存儲需求

分終端市場來看，數據中心業務成為閃迪增長最快的業務板塊。

第一財季，閃迪數據中心業務營收達到48億美元，較上一季度增長61%，較上年同期暴增1682%，增速超過公司對當季整體市場增長的估計。

閃迪表示，隨着人工智能基礎設施持續擴張，數據中心對高性能企業級固態硬盤及高容量存儲平臺的需求快速增長。公司第一財季向數據中心市場分配了更多產品供應，以滿足不斷增長的客户需求。公司指出，包括三家美國超大規模雲計算服務商在內的客户合作關係，為數據中心業務持續擴張提供了支持。

根據閃迪內部市場模型，數據中心在整個NAND行業比特需求中的佔比，已從本世紀初期約20%上升至目前的約50%。

展望未來，公司預計2027年數據中心將佔整個NAND市場需求的55%以上，數據中心比特需求在2026年增長超過一倍后，2027年有望進一步同比增長約40%。

閃迪認為，人工智能推理工作負載持續增長，將進一步擴大NAND閃存在AI基礎設施中的作用。

隨着AI模型處理更長的提示詞、更復雜的推理任務、多模態輸入及持續性用户上下文，系統對存儲容量的需求不斷增加。其中，閃存能夠以較低成本保存更廣泛的上下文信息，減少重複計算需求。

閃迪預計，到2030年前后，KV緩存相關應用將佔AI數據中心閃存市場約三分之一，屆時AI數據中心帶來的市場機會規模有望接近當前整個NAND行業。

邊緣計算業務收入同比增長320% 消費者業務下降39%

其他業務方面，閃迪第一財季邊緣計算(Edge)業務營收達到58億美元，較上一季度增長7%，較上年同期增長320%。該業務涵蓋智能手機、個人電腦、汽車、平板電腦及物理人工智能等應用領域。

閃迪表示，汽車業務正成為邊緣計算領域日益重要的增長動力，並有望長期發展爲該業務最大的終端市場之一。公司第一財季汽車及物聯網客户需求增長強勁，高端及主流市場表現相對穩健，但低端市場需求收縮抵消了部分增長。

相比之下，消費者業務仍面臨壓力。第一財季，閃迪消費者業務營收為3.97億美元，較上一季度下降29%，較上年同期下降39%。公司表示，消費者市場正在適應更高的產品價格，這對短期需求造成了一定影響。

長期供貨協議鎖定939億美元最低收入 需求信號延伸至2030年以后

除了短期業績表現，閃迪披露的長期客户合作安排同樣值得關注。

公司表示，截至第一財季末，已與數據中心及邊緣計算領域的8家客户簽署新業務模式協議。按照合同約定的最低價格計算，這些協議對應的最低合同收入達到939億美元。其中，截至季度末的剩余履約義務為889億美元，相關現金存款及金融工具形式的財務擔保總額達到165億美元。

從產能安排來看，閃迪預計2027財年約一半的NAND比特供應量已通過相關協議獲得承諾，2028財年的這一比例約為三分之二。相關協議的加權平均期限超過4年，最長達到5年。

閃迪表示，公司第一財季完成了兩項新的長期合作協議，同時正與現有客户討論延長合作期限，並與潛在新客户評估新的合作安排。

公司指出，來自客户的需求信號已經延伸至2030財年以后，近期與領先人工智能企業的接洽也顯示，未來需求仍存在進一步增長的空間。值得注意的是，閃迪表示，其長期協議儲備所對應的需求已經超過公司直至本十年末的供應能力。

毛利率突破85% 營業利潤大幅增長

在強勁營收增長及產品價格上漲的推動下，閃迪盈利能力顯著改善。第一財季，公司GAAP毛利潤達到93.78億美元，較上年同期的6.87億美元大幅增長；GAAP毛利率達到85.0%，高於上年同期的29.8%。非GAAP毛利潤為93.84億美元，非GAAP毛利率為85.1%。

營業利潤方面，閃迪第一財季GAAP營業利潤達到87.80億美元，較上年同期的1.76億美元大幅增長；非GAAP營業利潤達到88.71億美元，上一季度為71.04億美元，上年同期僅為2.45億美元。公司第一財季GAAP營業利潤率達到79.6%，非GAAP營業利潤率達到80.4%。

現金流方面，閃迪第一財季經營活動現金流達到63.63億美元，較上年同期的4.88億美元大幅增長，但低於上一季度的71.26億美元。

剔除長期業務模式相關預付款、存款及合資企業相關現金流影響后，公司第一財季調整后自由現金流達到56.96億美元，高於上一季度的50.35億美元。

季度回購50億美元股票 宣佈1拆8股票拆分計劃

資本回報方面，閃迪第一財季斥資50億美元回購約320萬股股票。加上上一季度的45億美元回購，公司在過去兩個季度累計投入95億美元用於股票回購，共回購約600萬股股票，相當於約4%的流通股規模。

截至第一財季末，公司股票回購計劃仍有105億美元的剩余額度。閃迪表示，公司將繼續優先投資業務、維持穩健資產負債表，同時計劃將全部超額現金返還股東。

此外，閃迪董事會批准實施1拆8股票拆分計劃。根據安排，新增股票預計於11月19日分配，拆分調整后的股票預計自11月20日起開始交易。

預計第二財季營收最高達126億美元 調整后每股收益最高57美元

展望2027財年第二季度，閃迪預計營收將在122億至126億美元之間，以中值124億美元計算，較第一財季的110.31億美元增長約12%。

公司預計第二財季GAAP毛利率將在84.4%至85.4%之間，非GAAP毛利率將在84.5%至85.5%之間，意味着盈利能力有望繼續維持在較高水平。

同時，公司預計第二財季非GAAP攤薄后每股收益將在55美元至57美元之間，以中值56美元計算，較第一財季的49.51美元增長約13%。

閃迪預計第二財季GAAP營業費用將在6.77億至7.45億美元之間，非GAAP營業費用將在5.40億至5.60億美元之間。預計第二財季非GAAP税率約為14.3%，攤薄后加權平均流通股數約為1.51億股。

對於后續市場走勢，閃迪表示，人工智能基礎設施建設帶來的結構性需求增長，以及NAND閃存在AI推理領域不斷擴大的應用，將持續支撐存儲行業發展。公司預計2027年NAND市場將保持強勁，數據中心業務仍將是最主要的增長引擎。