財報速睇 | Encompass Health 2026財年Q3營收16.10億美元，同比增長8.9%；歸母淨利潤1.50億美元，同比增長18.5%

華盛資訊10月29日訊，Encompass Health公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收16.10億美元，同比增長8.9%，歸母淨利潤1.50億美元，同比增長18.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 核心住院康復業務表現強勁，第三季度住院淨營業收入達到15.69億美元，同比增長9.9%，推動公司整體營業收入同比增長8.9%至16.10億美元。

② 盈利能力顯著提升，第三季度歸母淨利潤同比增長18.5%至1.50億美元；調整后EBITDA達到3.47億美元，同比增長15.5%，主要得益於收入規模擴大及薪酬福利佔收比下降90個基點至52.2%。

③ 患者流量與定價齊升，第三季度總出院人數同比增長5.7%至69,605人次（其中同店出院人數增長3.0%，新店貢獻2.7%），同時每次出院淨患者收入同比增長4.0%至22,543美元。

④ 現金流生成能力大幅增強，第三季度經營活動產生的現金流量淨額達到3.62億美元，同比激增33.7%；調整后自由現金流飆升51.2%至2.63億美元，為業務擴張和股東回報提供了堅實保障。

⑤ 支付方結構進一步優化，高價值的聯邦醫療保險（Medicare）按服務收費收入佔總收入的比例從去年同期的64.1%提升至66.3%，同時醫院病牀使用率同比提升80個基點至77.0%。

2、業績不足：

① 其他業務收入出現明顯萎縮，第三季度其他淨營業收入（含門診及其他業務）同比下降19.5%至0.40億美元，主要原因是醫療補助（Medicaid）補充付款同比減少了0.10億美元。

② 壞賬準備壓力有所上升，第三季度與壞賬相關的收入準備金佔總收入的比例從去年同期的1.9%上升80個基點至2.7%，這主要歸因於2026年第二季度系統轉換后出現的計費和收款中斷問題。

③ 門診業務量持續下滑，受公司縮減門診業務戰略調整的影響，第三季度門診就診人次從去年同期的22,361人次下降16.0%至18,789人次。

④ 折舊與攤銷費用快速增長，第三季度該項費用達到0.96億美元，同比增長16.1%，部分原因是北卡羅來納州廢除「需求證明（CON）」法案導致公司加速攤銷相關資產，從而增加了0.03億美元費用。

⑤ 債務規模及利息支出有所增加，截至第三季度末，公司長期債務總額（含一年內到期部分）較2025年底增加1.08億美元至25.99億美元，導致第三季度利息支出及債務折扣和費用攤銷同比增長4.5%至0.32億美元。

三、公司業務回顧

Encompass Health: 我們對2026年第三季度的業績表現感到非常滿意，本季度淨營業收入增長8.9%至16.10億美元，調整后EBITDA增長15.5%至3.47億美元。在2026年前九個月中，我們新開設了4家醫院（共計189張牀位），其中包括第三季度在賓夕法尼亞州諾里斯敦開設的一家擁有50張牀位的新醫院；同時，我們在前九個月向現有醫院新增了85張牀位（僅第三季度就新增了31張牀位），這充分反映了我們致力於滿足日益增長的高質量住院康復服務需求的承諾。我們的價值主張和嚴謹的運營戰略繼續得到印證，我們對業務的長期前景保持高度樂觀。

四、回購情況

2026年7月23日，公司董事會批准將普通股回購授權總額大幅提升至10.00億美元。在2026年第三季度，公司以0.58億美元回購了494,657股普通股；2026年前九個月累計以2.04億美元回購了1,906,499股普通股。截至2026年9月30日，該回購授權計劃下剩余可用額度約為9.55億美元。

五、分紅及股息安排

公司在2026年7月派發了每股0.19美元的季度現金股息（第三季度共支付普通股現金股息0.19億美元，前九個月累計支付0.58億美元）。此外，公司在2026年7月宣佈了每股0.21美元的季度現金股息，該筆股息已於2026年10月支付。公司預計2026年全年支付的普通股股息總額約為0.79億美元。

六、重要提示

1、監管政策變動：2026年9月，美國聯邦醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）宣佈將「審查選擇示範項目（RCD）」擴展至MAC JJ管轄區下的所有住院康復設施，自2027年1月1日起生效，公司共有75家醫院受此擴展影響（屆時受RCD約束的醫院總數將達108家）。

2、州立法規變動：2026年7月，北卡羅來納州簽署法律廢除了醫療機構獲取或維持「需求證明（CON）」的要求，導致公司在第三季度加速攤銷該州的CON資產，增加了約0.03億美元的折舊及攤銷費用。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Encompass Health: 我們上調了2026年全年的業績指引，預計全年淨營業收入將介於64.50億美元至65.00億美元之間（此前指引為64.10億美元至64.90億美元）；預計全年調整后EBITDA將介於13.95億美元至14.15億美元之間（此前指引為13.65億美元至13.95億美元）；預計全年歸屬於公司的持續經營業務調整后每股收益將介於6.23美元至6.37美元之間（此前指引為6.02美元至6.25美元），全年調整后自由現金流預計為7.70億美元至8.65億美元。針對第四季度，我們預計聯邦醫療保險（Medicare）定價將增長約2.3%，管理式醫療（Managed Care）定價增長3.5%至4.0%，壞賬準備佔收入比例預計在2.0%至2.5%之間，且全年計劃共開設8家新醫院（共389張牀位）並在現有醫院增加145至190張牀位。

八、公司簡介

Encompass Health (NYSE: EHC) 是美國最大的住院康復醫院所有者和運營商。公司的全國性業務版圖涵蓋39個州和波多黎各的179家醫院，致力於利用先進技術和創新療法，為從重大傷病中恢復的患者提供高質量、富有同情心的康復護理，以最大限度地實現患者康復。Encompass Health 被《新聞周刊》（Newsweek）評為「美國獲獎最多的住院康復領導者」，並躋身《財富》（Fortune）「全球最受讚賞公司」以及《福布斯》（Forbes）「美國最佳公司」之列，同時被 Becker’s Healthcare 和 Modern Healthcare 評為頂尖醫療保健僱主。

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