財報速睇 | 美國達爾令國際 2026財年Q3營收17.91億美元，同比增長14.5%；歸母淨利潤2.67億美元，同比增長1278.9%

華盛資訊10月29日訊，美國達爾令國際公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收17.91億美元，同比增長14.5%，歸母淨利潤2.67億美元，同比增長1278.9%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第三季度整體盈利能力大幅飆升，營業收入達到17.91億美元，同比增長14.5%；歸母淨利潤錄得2.67億美元，同比暴增1278.8%，主要得益於核心業務極具韌性的表現以及合資企業Diamond Green Diesel（DGD）盈利的大幅改善。

② 綜合調整后EBITDA（Non-GAAP）實現翻倍增長，第三季度達到5.14億美元，較去年同期的2.45億美元大幅增長110.0%，受全球配料業務穩健增長及DGD強勁現金流的共同推動。

③ 飼料原料業務分部表現亮眼，第三季度營收同比增長17.3%至12.07億美元，分部調整后EBITDA同比增長42.4%至2.48億美元，主要原因是蛋白質市場需求旺盛以及成品銷售價格顯著上漲（貢獻了1.55億美元的增幅）。

④ 燃料原料業務分部盈利能力迎來爆發，在強勁的可再生燃料標準（RVO）推動下，該分部第三季度綜合調整后EBITDA同比激增955.1%至2.28億美元；其中DGD單季度售出可再生燃料3.149億加侖，為公司貢獻了2.04億美元的調整后EBITDA份額（去年同期為虧損0.03億美元）。

⑤ 現金流充沛推動去槓桿成效顯著，公司在第三季度從DGD獲得了1.71億美元的現金分配（含0.33億美元股息及1.38億美元生產税收抵免銷售款），助力單季度淨債務減少約4.20億美元至33.67億美元，初步槓桿率由年初的2.9倍大幅下降至1.7倍。

2、業績不足：

① 運營成本與費用上升帶來一定壓力，第三季度銷售及運營成本同比增長11.6%至13.14億美元；同時，銷售、一般及行政費用（SG&A）達到1.67億美元，較去年同期的1.40億美元增長19.6%。

② 食品原料業務分部在南美市場遭遇逆風，儘管中國市場銷售強勁推動該分部第三季度營收同比增長9.3%至4.16億美元，但美國對巴西膠原蛋白和明膠加徵的關税對南美地區的銷量與銷售額造成了負面衝擊，且該分部毛利率由去年同期的27.5%小幅回落至26.5%。

③ 飼料原料業務受到外部環境與會計處理的雙重製約，受關税及生物燃料行業停工檢修影響，全球油脂價格在第三季度小幅回落；同時，向關聯方DGD銷售產生的遞延利潤會計處理也對該分部當期業績造成了一定拖累。

④ 燃料原料業務的基礎運營利潤率有所收窄，剔除DGD后的燃料分部基礎調整后EBITDA在第三季度為0.24億美元，同比微降3.0%；此外，DGD的強勁表現也因可持續航空燃料（SAF）發貨時間節點、短期氫氣供應中斷、原料滯后及取暖油價格波動等因素而受到一定限制。

⑤ 匯率波動對飼料分部收入及折舊攤銷產生不利影響，第三季度外幣匯率下跌導致飼料原料分部淨銷售額減少了0.06億美元；同時，公司整體折舊及攤銷費用同比增加9.4%至1.36億美元，一定程度上抵消了部分營收增長紅利。

三、公司業務回顧

美國達爾令國際: 我們的核心業務在2026財年第三季度再次交出了卓越的成績單，充分展現了業務韌性與強大的現金流生成能力。本季度公司實現總營收17.91億美元，歸母淨利潤達2.67億美元（摺合每股稀釋收益1.67美元），綜合調整后EBITDA達到5.14億美元。在各業務分部中，飼料原料業務受益於強勁的蛋白質需求和價格，實現營收12.07億美元，同時我們以約0.90億美元的價格完成了大部分非核心隔油池環境服務業務的出售；食品原料業務在中國市場膠原蛋白需求增長的帶動下實現營收4.16億美元，我們還推出了支持認知韌性的靶向膠原蛋白新品NxCogni；燃料原料業務盈利能力同比大幅改善，合資企業DGD在本季度售出3.149億加侖可再生燃料，每加侖調整后EBITDA達到1.30美元，並向公司提供了高達1.71億美元的現金分配。憑藉強勁的業務表現和現金流入，我們在本季度成功將淨債務削減了約4.20億美元，並將銀行契約初步槓桿率降至1.7倍，同時通過股票回購向股東返還了可觀的資本。

四、回購情況

在2026財年第三季度，公司共回購了價值0.76億美元的普通股。截至第三季度末，公司本財年累計股票回購總額已達到1.49億美元。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1、資產剝離與出售收益：公司在第三季度完成了大部分非核心隔油池環境服務業務的出售，交易金額約為0.90億美元，並在利潤表中錄得0.63億美元的業務出售收益。

2、合資企業進展與關税風險：食品業務分部與Tessenderlo擬成立的合資企業目前仍在持續推進監管審批流程；此外，美國對巴西膠原蛋白和明膠加徵的關税已對公司南美地區的銷售和銷量產生不利影響，未來國際貿易政策及生物燃料政策的變化仍需密切關注。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國達爾令國際: 我們對全球業務的現金生成能力充滿信心，並將在第四季度繼續專注於去槓桿化，預計到2026財年末公司淨債務將降至30.00億美元或以下，槓桿率將控制在1.5倍以下。基於強勁的資產負債表和良好的市場前景，我們重申2026財年全年綜合調整后EBITDA為22.00億美元至23.00億美元的業績指引，並預計2026財年全年資本支出約為4.50億美元（前三季度累計為3.44億美元）。展望第四季度，油脂和蛋白質需求將保持強勁，第三季度因向DGD銷售產生的關聯方遞延利潤以及DGD面臨的短期運營和市場波動因素均有望在第四季度實現逆轉，預計DGD第四季度可再生燃料產量將達到約3.25億加侖，這些積極因素將共同支撐公司在第四季度及2027年延續強勁的增長勢頭。

八、公司簡介

美國達爾令國際（Darling Ingredients Inc.，紐交所代碼：DAR）是循環經濟領域的先驅企業，致力於將動物農業和食品行業的副產品轉化為有價值的配料，用於滋養人類、餵養動物和農作物，併爲世界提供可再生能源燃料。公司在全球15個以上國家運營着超過260家加工設施，處理全球約15%的動物農業副產品，生產全球約30%的膠原蛋白（包括明膠和水解膠原蛋白），同時也是全球最大的可再生能源生產商之一。

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