財報速睇 | Markel Group 2026財年Q3營收41.58億美元，同比增長5.7%；歸母淨利潤2.59億美元，同比下滑65.5%

華盛資訊10月29日訊，Markel Group公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收41.58億美元，同比增長5.7%，歸母淨利潤2.59億美元，同比下滑65.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度穩健增長5.7%至41.58億美元，主要得益於產品收入同比增長9.8%至6.67億美元，以及服務及其他收入同比增長9.4%至9.58億美元。

② 剔除波動性較大的投資損益后，第三季度合併調整后營業利潤同比增長13.9%至7.07億美元，原因是各業務分部核心運營表現的全面改善。

③ 核心的Markel保險業務在前九個月展現出強勁的盈利韌性，其調整后營業利潤同比增長19.0%至11.67億美元，主要得益於承保利潤同比大幅增長54.8%至4.63億美元，綜合成本率從去年同期的95.2%改善至92.5%。

④ 工業分部第三季度營業收入同比增長12.5%至11.82億美元，調整后營業利潤同比大幅增長29.5%至1.31億美元，受預製混凝土產品需求增加以及消防安全解決方案和設備租賃服務銷量上升的推動。

⑤ 淨投資收益在第三季度同比增長5.1%至2.58億美元，前九個月同比增長8.0%至7.70億美元，主要得益於固定到期證券的平均持倉量和收益率提升（Q3收益率從3.6%升至3.8%），以及權益類證券股息收入的增加。

2、業績不足：

① 歸母淨利潤在第三季度同比大幅下滑65.5%至2.59億美元，每股基本溢利同比下降69.4%至18.21美元，原因是當期錄得淨投資虧損2.81億美元（去年同期為淨投資收益4.33億美元），主要受權益類證券公允價值下跌的拖累。

② 金融分部在前九個月由盈轉虧，錄得調整后營業虧損0.33億美元（去年同期為盈利2.19億美元），主要原因是State National計劃服務業務因一家承保能力提供商破產而計提了2.05億美元的預期信貸損失準備金。

③ 受2026年2月爆發的中東地區軍事衝突影響，Markel保險分部在第三季度和前九個月分別產生了0.75億美元和1.51億美元的淨賠款及理賠費用，分別對當期綜合成本率造成了3.4個百分點和2.4個百分點的不利影響。

④ 處於停業清理（run-off）狀態的全球再保險部門持續拖累業績，第三季度和前九個月分別產生承保虧損0.54億美元和1.07億美元，主要原因是職業責任險產品線出現了不利的準備金發展。

⑤ 前九個月經營活動產生的現金流量淨額從去年同期的21.00億美元下降至14.00億美元，原因是全球再保險部門保費收取減少2.41億美元、向Hagerty再保險轉移風險敞口淨支付1.08億美元，以及保險業務淨賠付支出增加。

三、公司業務回顧

Markel Group: 我們在2026年第三季度及前九個月通過多元化的業務組合展現了穩健的核心運營能力。第三季度公司實現總營業收入41.58億美元，同比增長5.7%；剔除權益投資公允價值波動帶來的2.81億美元淨投資虧損后，合併調整后營業利潤達到7.07億美元。在覈心的Markel保險分部，儘管面臨中東衝突帶來的巨災理賠挑戰以及全球再保險部門停業清理的拖累，但受國際水險與能源險種（包含戰爭險附加保費）強勁增長的推動，第三季度承保利潤仍同比增長14.6%至1.78億美元，綜合成本率優化至91.9%。同時，我們自2026年1月1日起成功將與Hagerty的合作全面轉為出單（fronting）模式。非保險業務方面，工業分部受益於基建與建築相關需求的回暖，第三季度實現10.4%的有機收入增長，調整后營業利潤達1.31億美元；金融分部第三季度營業收入同比增長12.7%至1.82億美元，調整后營業利潤增長30.4%至0.80億美元；消費者及其他分部表現同樣亮眼，第三季度調整后營業利潤同比激增79.7%至0.31億美元。

四、回購情況

公司董事會已授權一項總額最高達20.00億美元的普通股回購計劃，該計劃無到期日。在2026年第三季度及前九個月，公司分別斥資3.15億美元和6.85億美元回購了168,019股和357,262股普通股。截至2026年9月30日，該回購計劃下剩余可用授權額度為8.33億美元。

五、分紅及股息安排

2026年第三季度及前九個月，公司未宣佈或派發任何普通股或優先股股息（公司在2025年第二季度曾支付0.18億美元的優先股股息，並已於當季全額贖回所有已發行優先股）。

六、重要提示

1、重大賠付風險：受2026年2月爆發的中東軍事衝突影響，公司前九個月已錄得1.51億美元的淨賠款及理賠費用；由於衝突仍在持續，后續期間可能會產生額外的重大理賠損失。此外，金融分部因一家處於破產程序的承保能力提供商計提了2.05億美元的預期信貸損失準備金。

2、重大再保險交易：2026年10月27日，Markel保險與Enstar旗下全資子公司達成了一項針對不利發展保障（ADC）的再保險協議，涵蓋48.00億美元的目標準備金（包括停業清理的全球再保險業務及部分已退出的保險產品線）。公司將保留首筆26.00億美元準備金，並將接下來的23.00億美元轉分保給Enstar，同時支付1.20億美元風險保費以獲取12.00億美元的額外不利發展保障，該交易預計於2026年第四季度完成。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Markel Group: 我們將繼續堅持長期價值創造的理念，嚴格評估各產品線的定價與風險敞口，僅在費率充足的領域尋求保費增長。針對2025年8月出售續保權並進入停業清理狀態的全球再保險部門，由於此前簽署的許多合同為多年期協議，我們預計相關保費將在未來兩年內繼續確認，而賠款準備金將需要數年時間逐步清理完畢。此外，我們與Enstar達成的再保險協議預計將在2026年第四季度獲得監管批准並完成交割；由於該協議提供的保障降低了管理層在評估最終損失最佳估計值時所需的審慎度要求，我們預計該交易的淨影響對第四季度的承保業績不會產生重大影響。公司在報告中未披露具體的下季度業績數據預期。

八、公司簡介

Markel Group Inc. 是一家多元化的控股公司，擁有跨越多個行業的獨立運營業務和投資組合，並以特種保險為核心。其基石業務Markel保險致力於為標準保險市場通常無法覆蓋的特殊風險提供定製化保險產品，併爲集團提供持續的資本支持以推動整體增長與再投資。公司旗下的業務劃分爲四個報告分部：Markel保險（核心特種保險及再保險業務）、工業（建築產品分銷、消防安全解決方案、預製混凝土及工業烘焙設備製造、設備租賃等）、金融（保險服務與投資管理，包括State National和Nephila）以及消費者及其他（觀賞植物培育、住宅建造、信息技術諮詢、醫療保健等）。此外，公司還主要通過其保險子公司持有大量上市公司的權益證券投資。

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