財報速睇 | 美國廢物管理 2026財年Q3營收68.46億美元，同比增長6.3%；歸母淨利潤8.20億美元，同比增長36.0%

華盛資訊10月29日訊，美國廢物管理公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收68.46億美元，同比增長6.3%，歸母淨利潤8.20億美元，同比增長36.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第三季度營業收入達到68.46億美元，較去年同期的64.43億美元增長6.3%，主要受收集和處置業務收益率提升、燃料價格上漲帶來的能源附加費增加，以及回收加工和可再生能源業務量增長的共同推動。

② 歸母淨利潤在第三季度實現大幅躍升，同比增長36.0%至8.20億美元，摺合每股稀釋收益2.05美元，主要得益於營業利潤增長29.3%至12.79億美元，以及去年同期存在1.97億美元的大額減值費用。

③ 核心的收集和處置業務第三季度淨營業收入同比增長4.8%至55.79億美元，營業利潤增長5.0%至15.42億美元，主要歸功於定價值的提升（平均收益率增長3.4%）以及運營效率的持續改善。

④ 回收加工及銷售業務在第三季度成功扭虧為盈，實現營業利潤0.36億美元（去年同期虧損1.37億美元），淨收入更是大增18.5%至4.41億美元，主要受益於單流回收大宗商品市場均價上漲20%以及設施自動化投資帶來的產能釋放和成本下降。

⑤ 自由現金流表現強勁，第三季度同比增長20.0%至9.85億美元，主要得益於經營活動產生的現金流淨額增加0.48億美元至16.40億美元，同時可持續發展項目度過建設高峰期以及收集車輛支出減少帶動了資本支出的計劃性下降。

2、業績不足：

① 第三季度總運營費用同比增長7.8%至40.93億美元，佔總營收比例從去年同期的58.9%上升至59.8%，導致毛利率微降至40.2%，主要是受燃料價格上漲、員工年度調薪及醫療成本增加等因素的拖累。

② 風險管理費用顯著攀升，第三季度同比激增87.5%至1.35億美元（去年同期為0.72億美元），佔營收比重上升0.9個百分點至2.0%，主要原因是索賠成本增加，且去年同期包含了一筆與2022年轉運站火災相關的保險賠償收益。

③ 受柴油市場均價同比大幅上漲約50%的影響，公司第三季度的直接燃料成本同比增加31.1%至1.73億美元，同時高油價也傳導至第三方承運商，推高了分包商成本及轉運和處置費用。

④ 醫療保健解決方案業務增長動能受阻，前三季度該分部淨營業收入僅微增0.5%至19.03億美元，且剝離能源附加費后的內生收入同比減少0.42億美元，主要因為定價活動帶來的積極貢獻被業務量的下滑顯著抵消。

⑤ 收集業務量面臨一定萎縮壓力，公司主動剝離低利潤率的住宅業務以及商業收集量的下降抵消了部分整體業務量的增長；此外，由於缺乏去年同期西區野火清理活動的額外貢獻，前三季度特殊廢物處理量也出現同比下滑。

三、公司業務回顧

美國廢物管理: 我們在2026年第三季度繼續專注於推進公司的核心戰略重點，即通過關注客户終身價值來發展核心業務，發揮網絡優勢並實現卓越運營。同時，我們積極從回收加工及銷售分部和可再生能源分部的投資中獲取並提升回報，並推動醫療保健解決方案分部從整合階段邁向規模化增長。在運營中，我們堅持以人為本，通過提供具有市場競爭力的薪酬、投資數字化平臺以及加強員工培訓來賦能團隊。通過技術賦能戰略，我們在客户體驗、回收和住宅收集等高流動率崗位上降低了對勞動力的依賴，並通過數字化提升了客户自助服務能力以及車隊運營的安全性與效率。此外，在2026年第三季度，我們通過派發股息和回購普通股，向股東返還了9.57億美元的可用現金。

四、回購情況

在2026年第三季度，公司通過派發股息和普通股回購共計向股東分配了9.57億美元的可用現金。截至2026年9月30日，公司庫存股數量從2025年底的227,340,757股增加至232,564,661股，按成本計算的庫存股總額由129.14億美元增至144.07億美元。公司具備在金融市場出現重大動盪時期，通過臨時調整股票回購計劃來管理流動性的能力。

五、分紅及股息安排

公司持續從經營活動中產生充裕的現金流，能夠滿足並超越營運資金需求，從而有力保障股息的支付。在2026年第三季度，公司結合股票回購與股息派發，累計向股東分配了9.57億美元的可用現金。

六、重要提示

1、資產減值與業務剝離：2026年第三季度，公司因決定加速關閉東區的一個垃圾填埋場而計提了0.18億美元的減值費用；此外，在2026年前九個月，公司通過剝離西區的一項業務獲得了0.34億美元的收益。

2、債務到期與再融資安排：截至2026年9月30日，公司共有約44.00億美元的債務將在未來12個月內到期（包括22.00億美元的免税債券、12.00億美元的商業票據短期借款、7.50億美元的4.95%高級票據等）。基於35.00億美元長期循環信貸額度的可用容量支持，公司有意願且有能力對其中29.00億美元的到期債務進行長期再融資，其余15.24億美元已被歸類為流動負債。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國廢物管理: 我們將繼續致力於通過成功執行差異化聚焦和持續改進的核心戰略，為股東創造長期價值。我們的可持續發展增長戰略已使公司準備好從可再生能源以及回收加工和銷售分部的重大投資中收穫回報，目前可持續發展增長項目已從建設高峰期過渡到獲取回報的階段。我們將繼續採取積極措施，通過整體定價工作、提升運營效率、提高勞動生產率以及投資自動化技術來收回並緩解通脹帶來的成本壓力，並調整業務模式以防範大宗商品價格波動的下行風險。此外，在税收法案影響方面，我們預計《2022年通脹削減法案》下的第48條投資税收抵免累計收益將在4.00億美元至4.25億美元之間（其中2023至2025年已確認3.09億美元，剩余部分預計在2026年和2027年實現）；同時，根據美國國税局於2026年2月發佈的第45Z條清潔燃料生產税收抵免擬議監管指南，我們預計到2029年該項税收抵免帶來的累計收益最高可達2.25億美元。

八、公司簡介

美國廢物管理（Waste Management, Inc.）是北美領先的綜合環境解決方案提供商，業務遍及美國和加拿大。公司與客户及所服務的社區合作，在從收集到處置的各個階段管理和減少廢物，同時回收寶貴資源並創造清潔的可再生能源。公司擁有或運營着美加地區最大的垃圾填埋場網絡及眾多轉運站。公司通過五個可報告分部管理其業務：收集和處置-東區、收集和處置-西區、回收加工及銷售、可再生能源以及醫療保健解決方案。其中，可再生能源分部是領先的垃圾填埋氣體發電設施開發商和運營商，生產可再生電力和可再生天然氣（RNG）；回收加工及銷售分部處理紙張、紙板、玻璃、塑料和金屬等材料；醫療保健解決方案分部則在美國、加拿大和西歐提供受監管的醫療廢物與合規服務以及安全信息銷燬服務。

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