中國太保管理層談權益配置：會分賬户、有節奏地穩步優化戰術配置空間，更好兼顧收益波動等各方面約束

　　10月28日金融一線消息，中國太保召開2026年第三季度業績説明會。管理層指出，太保的權益配置總體一直保持在基於資產負債管理框架、償付能力約束和風險偏好體系之下。

　　管理層表示，權益與中國經濟長期表現密切相關，從宏觀基本面來看，對中國經濟長期向好充滿信心，中國經濟的韌性和潛力不容置疑。隨着后續科技轉型領域以及穩增長方面政策持續發力，宏觀經濟長期向好的基本面沒有改變。資本市場作為經濟的晴雨表，長期健康發展的基礎仍然相當穩固，具備慢牛和長牛的基礎，這為險資進行中長期權益投資提供了非常好的宏觀環境和廣闊的配置空間。

　　管理層指出，戰略資產配置的權益比例包括合理的戰術配置空間，對每一家保險集團來説都是一個個性化的課題。每個集團更多是基於自身資產負債管理要求、資產配置邏輯包括各項約束條件，來設定對自身更合理的權益資產配置比例，不能簡單橫向對比。

　　管理層坦言，在長期低利率環境下，固收投資壓力特別是再投資壓力還會持續存在。適度分配權益，特別是通過權益提升淨投資收益率，對衝固收再投資對淨投資收益率的壓力，是一個必然選擇。但如何更好地控制波動，確保權益資產在整個資產配置大框架之下，不僅帶來長期風險回報，同時避免對短期業績過度衝擊，也是一個極具挑戰的課題。因此，太保的權益配置一定會在當前符合戰略配置的長期合意區間的前提之下，分賬户、有節奏地穩步優化戰術配置空間，並不會過多采取單邊激進的動作，而是更好地兼顧收益波動、償付能力、長期回報水平、當期年度財務面臨的挑戰等各方面約束。這樣權益才能夠給整個資產配置提供更加可持續的、風險調整后的、充分覆蓋長期負債成本的良好回報水平。

　　管理層還指出，權益投資的複雜性在於權益配置內部依然存在不同板塊、風格如何細分配置和持續優化的問題。今年上半年不同板塊之間和風格之間出現嚴重極化，隨后在三季度又出現迅速反轉和新的快速切換，説明面對的市場非常複雜。對太保來講，股息價值策略一直為整個集團獲取更加穩定的淨投資收益率，並保有長期好的綜合投資收益回報，提供了一個非常均衡的選擇。所以依然會堅守一直比較成熟的股息價值策略的基本底層穩定性，在此基礎上，綜合現在面臨的更加深度的價值領域，以及必須在科技領域尋找更加豐富的衞星投資策略機會。

　　此外，管理層表示，儘管科技板塊近期出現較大調整，但中國在科技方面長期的、巨大的成長潛力不容置疑，市場調整過程中必然也醖釀着新機會。特別是那些具有非常紮實穩定的自由現金流、紮實的市場競爭力壁壘、優秀管理團隊的上市公司，一定是太保會不斷去尋找的。太保將通過多元化權益策略提供長期資產積累，將衞星策略進一步多元化，補充核心股息價值策略的重要投資來源。