日薪7塊打工妹，56歲晉身1270億中國女首富！但市場已經不想買賬了

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　　來源：南財社

　　2026年10月28日，胡潤研究院發佈《2026胡潤女企業家榜》。藍思科技創始人、現年56歲的周群飛以1270億元財富，時隔11年第二次問鼎中國女首富。

　　周群飛的財富較去年增長170億元，與丈夫鄭俊龍合計1280億元，位列百富榜總榜第33位。

　　15歲輟學、日薪7塊、兩萬港幣起家的「玻璃女王」，再度坐實了王座。

　　就在榜單消息刷屏之際，資本市場卻呈現出極具反差的一幕：藍思科技股價雖然當天大漲5%，但與年內高點相比慘遭「腰斬」，年內甚至下跌6%。這是什麼原因？

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　　典型的白手起家樣本

　　周群飛的故事是典型的白手起家樣本。

　　她1970年生於湖南小山村，5歲喪母，父親因意外雙目失明；15歲初中輟學南下深圳，進手錶玻璃廠當流水線女工，日薪7塊。

　　但她並不灰心沉淪，白天在工廠磨玻璃，晚上去夜校考下會計證、報關證甚至貨車駕照。

　　1993年，23歲的她揣着2萬港幣私房錢，帶着家人租下一套三室一廳「農民房」，做起手錶玻璃絲網印刷的小作坊，印一片玻璃僅賺1.5元代工費；1997年亞洲金融危機中，她用舊設備抵債，兩次賣房也要給員工發工資。

　　此后她多次跨界豪賭，逐漸壯大了自己的生意版圖。

　　21世紀初期，她用玻璃替代亞克力造出國產手機玻璃屏，為摩托羅拉V3攻克跌落測試難題。

　　2003年，她正式創立藍思科技。

　　真正的轉折點於2007年到來，藍思科技為初代iPhone做出那塊全球無人能造的玻璃屏，由此切入蘋果供應鏈。

　　2015年藍思科技創業板上市，當年45歲的周群飛以500億元身家登頂中國女首富，還被評為當年的全球白手起家女首富，「玻璃女王」的名頭隨之叫響。

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　　股價遭多重現實約束

　　然而，周群飛以1270億身家重回中國女首富之時，藍思科技的股價表現卻頗為尷尬。

　　今年以來藍思科技股價持續承壓，股價較6月底的歷史高點下跌接近52%，已正式「腰斬」。

　　藍思科技一季度出現單季虧損，成為本輪股價走弱的導火索。最新的三季報顯示，公司的歸母淨利潤同比大降50%。

　　業績的下滑，背后是多重現實約束疊加。

　　首當其衝的是大客户依賴的周期枷鎖。

　　蘋果依舊是藍思第一大客户，2025年對蘋果銷售收入佔總營收比重約 45%，雖然相比峰值70%已經明顯下降，但近半收入綁定單一品牌，客户新品排產節奏、訂單分配、壓價策略，都會直接擾動藍思的營收與利潤。

　　再加上今年蘋果新品備貨節奏后移，手機終端需求偏弱，存儲芯片漲價壓制消費電子換機意願，傳統手機防護玻璃業務增長乏力，「旺季不旺」的預期持續壓制藍思的估值。

　　其次是匯兌衝擊持續侵蝕利潤。

　　藍思的海外收入佔比過半，訂單以美元結算，因此今年人民幣的階段性升值產生了大額匯兌損失。前三季度匯兌損失達到6.54億元，去年同期還是匯兌收益，一增一減形成接近7.7億元的利潤缺口，對衝了主業盈利，這也是今年利潤大幅下滑的核心變量之一。

　　不過，資本市場講究的是預期，這方面藍思的成績也不如人意。

　　目前，藍思的第二增長曲線尚在投入期，兑現不及資本期待。周群飛很早就推動公司向車載玻璃、AI 眼鏡、光互聯、航天材料轉型，市場也願意給AI 硬件的故事溢價，但新業務目前仍處在產能建設、客户驗證、小規模放量階段，短期無法承接手機業務下滑的缺口。

　　重資產製造模式下，藍思的廠房、設備、研發持續投入，拉高了固定成本。一旦終端需求不及預期，產能利用率下行，毛利率就會快速收縮。投資者擔心，AI眼鏡、車載業務還需要漫長等待，周期陣痛會持續很久。

　　與此同時，代工賽道的盈利天花板始終存在。

　　作為中間供應商，藍思沒有直面C端的品牌溢價能力，上游材料、下游品牌兩端擠壓利潤，消費電子產業鏈一旦進入下行區間，零部件廠商最先承受降價壓力。

　　機構資金對果鏈標的的估值本就偏向謹慎，偏好更低的安全邊際，業績波動很容易引發資金出逃。

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　　結語

　　周群飛用三十年證明了一件事：真正跨越階層的財富，是靠技術壁壘與產業判斷掙來的。

　　只是對資本市場而言，傳奇奮鬥故事固然值得尊敬，但要投資者買單，必須要有實實在在的利潤兑現。

　　「玻璃女王」眼下最新的考題，是如何讓車載、AI硬件的新業務儘早從概念變成紮實的現金流，彌合榜單財富與二級市場定價之間的鴻溝。

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