AI算力建設重塑光纖供需邏輯，高速光互聯與特種光纖有望開啟景氣上行

（來源：財聞）

全球AI算力投入進入新一輪擴張周期，光纖供需緊平衡開啟價值重估，算力成本增速低於收入增速，國產模型商業化加速，看好算力擴張及光互聯產業機會。

截至10月28日11點6分，上證指數漲0.51%，深證成指漲1.62%，創業板指漲2.50%。自動化設備、工業母機、汽車零部件等板塊漲幅居前。

ETF方面，雲計算ETF易方達（516510）漲1.11%，成分股易點天下（301171.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）漲超5%，東土科技（300353.SZ）、星網鋭捷（002396.SZ）、雲天勵飛-U（688343.SH）、網宿科技（300017.SZ）、優刻得-W（688158.SH）、宏景科技（301396.SZ）、深信服（300454.SZ）等上漲。

【消息面上：巨頭擴容超級集群並籤千億算力協議，AI產業鏈業績密集兑現】

英偉達與甲骨文宣佈計劃將甲骨文雲基礎設施超級集群擴展至基於NVIDIA Vera Rubin NVL72系統的多吉瓦規模，以滿足AI訓練、推理和智能體應用不斷增長的需求；Anthropic在招股書中披露已與谷歌、亞馬遜、微軟簽訂千億美元級算力協議，並與博通簽訂五年期設備租賃協議租金總額約1612億美元用於獲取谷歌TPU算力，全球AI算力投入進入新一輪擴張周期。有券商表示，當前正值三季報收官窗口期，AI產業鏈業績密集兑現，高景氣度得到充分驗證，AI正處於高度景氣建設周期，產業長期發展趨勢明確。

【券商觀點：光纖供需緊平衡開啟重估；算力成本增速低；國產模型商業化加速】

光大證券表示，光纖呈供需緊平衡態勢，有望開啟價值重估全新周期。受光纖預製棒擴產周期長、產業前期資本開支低等制約，光纖行業供給剛性較強，而AI算力建設、運營商集採復甦及海外出口回暖等帶動需求大幅上行，高端AI光纖逐漸擠佔產能，推動各類型光纖價格快速上漲。我們認為，AI算力浪潮將重塑光纖行業邏輯，智算中心光纖用量較傳統數據中心有數倍提升，行業供需缺口或將持續擴大，同時，伴隨高毛利特種光纖需求快速放量，行業也將擺脫傳統普通光纖薄利模式，整體開啟景氣上行、價值重估的全新周期。

國信證券表示，算力合同提前長期鎖定，其成本增速顯著低於收入增速。公司在2026Q2首次實現賬面經營利潤轉正，錄得9.74億美元及8%的經營利潤率，剔除股權激勵與慈善捐贈等非現金項的調整后經營利潤率為19%。2026H1，公司錄得807.48億美元的賬面淨虧損，該差額主要系因公司估值大幅上升，導致亞馬遜等持有的可轉債及票據購買協議產生逾811億美元的公允價值重估非現金損失。剔除上述賬面估值變動后，公司2026H1實際調整后淨利潤為26.71億美元，同期經營活動現金流錄得39.29億美元淨流入。

中泰證券表示，①高速光模塊：800G開始導入AlN材料，1.6T中成為必選，典型產品有陶瓷基板及TEC冷卻片等。據測算，2026、2027年AIN基板（包含TEC冷卻片用陶瓷基板）總需求量分別為5.94、8.96億片，2027年同比增長50.84%；對應市場規模分別為7.50、13.18億美元，2027年同比增長75.73%。后續隨3.2T及更高速率光模塊逐步規模化落地，算力場景下芯片散熱需求進一步提升，AIN基板市場空間有望繼續上行。

國聯民生表示，投資建議：AI商業化進展持續驗證下游算力需求，長期採購協議及融資模式創新有望支撐北美AI資本開支維持較高景氣度，持續拉動上游硬件設備及基礎設施需求。建議關注資本開支兑現、融資成本及算力項目實際交付進度。

【個股拆解】

易點天下（301171.SZ）：易點天下網絡科技股份有限公司的主營業務是專注於助力中國企業出海的數字營銷服務提供商。公司的主要產品是數字營銷服務。

中際旭創（300308.SZ）：中際旭創股份有限公司的主營業務是高端光通信收發模塊的研發、生產及銷售。公司的主要產品是光通信收發模塊、光組件、汽車光電子。

新易盛（300502.SZ）：成都新易盛通信技術股份有限公司的主營業務是全系列光通信應用的光模塊的研發、生產和銷售。公司的主要產品是光互聯產品。

東土科技（300353.SZ）：北京東土科技股份有限公司的主營業務是提供工業操作系統及相關軟件服務、智能控制器、工業網絡通信、工業智能化解決方案。公司的主要產品是鴻道（Intewell）工業操作系統、MaVIEW智能控制工具軟件、Newpre31系列、NewpreA51系列、Newpre23系列、自主可控工業以太網交換機、TSN通信設備、三層以太網交換機、工業互聯網+數智化工安全生產管理平臺、數字化智慧健康工廠、慧聯工業雲大數據AI賦能平臺。

星網鋭捷（002396.SZ）：福建星網鋭捷通訊股份有限公司的主營業務是ICT基礎設施與AI應用方案的研發、生產和銷售。公司的主要產品是網絡終端、企業級網絡設備、通訊產品。

【關注思路】

雲計算ETF易方達（516510.SH）跟蹤中證雲計算與大數據主題指數，產品覆蓋了雲計算基礎設施、光通信、數據中心運營和AI應用等產業鏈環節，成分股中包含了多家在AI算力基礎設施建設中具有核心競爭力的企業，前五大權重股包括科大訊飛、新易盛、潤澤科技、中際旭創、浪潮信息。投資者可關注該產品在全球AI算力投資版圖擴大背景下的中長期配置價值。