差異化創新進入全球化階段，海外三期臨牀與商業化兑現將成核心驅動力

截至10月28日午盤，上證指數漲0.72%，深證成指漲1.99%，創業板指漲3.00%。自動化設備、工業母機、汽車熱管理等板塊漲幅居前。

ETF方面，恆生生物科技ETF易方達（159105）漲2.52%，成分股金斯瑞生物科技（01548.HK）漲超10%，康方生物（09926.HK）漲超5%，諾誠健華（09969.HK）、亞盛醫藥（06855.HK）、英矽智能（03696.HK）、藥明康德（603259.SH）、藥明生物（02269.HK）、翰森製藥（03692.HK）、三生製藥（01530.HK）、信達生物（01801.HK）等上漲。

【消息面上：創新葯臨牀數據集中發佈，多家生物製品公司現重大利好】

2026年歐洲腫瘤內科學會年會當日啟幕，中國生物製藥TQB2102HER2低表達乳腺癌Ⅲ期研究入選優選口頭報告，29項中國創新葯研究入選突破性摘要，佔大會LBA總數約三分之一，創新葯臨牀數據集中發佈窗口開啟。同時，禮邦醫藥-B新葯獲FDA臨牀許可、瑞博生物-B擬收購子公司剩余股權、錦波生物獲中國專利金獎且養生堂定增10億元到賬，多家生物製品公司發佈重大利好，帶動板塊情緒。國信證券表示，差異化創新進入全球化階段，海外3期臨牀以及后續商業化是核心關注點。

【券商觀點：艾昆緯指心臟代謝領域突破；興業看好創新國際化與業績兑現；國信關注器械龍頭】

艾昆緯表示，自2023年我們發佈《心臟代謝創新復興》白皮書以來，生物醫藥行業重新關注其在過去二十年大部分時間里都largelyneglected的領域，並取得了一些顯著的突破。

興業證券表示，板塊策略方面，「創新+國際化」仍為2026年醫藥核心主線，創新葯及產業鏈回調后估值性價比進一步凸顯。創新葯產業鏈進入三季報業績期，預計延續較快增長趨勢；2026年10月8日-23日CRO指數回撤18.05%，截至2026年10月23日PE-TTM（剔除負值）約27.49倍，處於近七年39%估值分位。新分子驅動CDMO訂單增長，多肽、ADC、雙多抗、寡核苷酸加速放量，CRO需求由早期向后期傳導，AI4S有望貢獻新增量。創新葯方面，截至2026年10月23日恆生創新葯指數年內股價分位數約10%，較2025年高點回撤約37%；2026年H1中國License-out數量100起、首付款50億美元、交易總額997億美元，均創歷史同期新高，Co-Co模式增多體現全球競爭力提升。政策端，《政府工作報告》《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》《醫藥工業發展「十五五」規劃》持續鼓勵創新；預計2027年5款以上國產創新葯實現海外商業化，板塊驅動力逐步向「業績+全球化兑現」遷移。醫療器械主業企穩，院內設備採購復甦，耗材及IVD集採趨於温和，創新支付與國際化有望貢獻增量。零售藥店行業拐點確立，2025年底全國門店同比淨減少3萬家，供給出清帶動龍頭同店改善，2026年Q2以來同店增長提速，疊加開店及併購重啟，盈利改善有望推動估值修復。

國信證券表示，政策環境改善與全球創新周期共振，關注醫療器械龍頭成長機會。國內設備更新、招採規則優化及集採影響消退，正推動醫院採購和器械企業盈利逐步修復；海外龍頭業績則表明，電生理、手術機器人、體外診斷、實驗室服務等高景氣細分仍受益於技術升級、臨牀滲透和全球化擴張。

【個股拆解】

金斯瑞生物科技（01548.HK）：金斯瑞生物科技股份有限公司是一家主要從事生產及銷售生命科學研究產品及服務的投資控股公司。該公司通過五個分部開展業務。

康方生物（09926.HK）：康方生物科技(開曼)有限公司是一家致力於研究、開發、生產及商業化讓全球病人可負擔的抗體藥的投資控股公司。該公司在研項目涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等多個領域。

諾誠健華（688428.SH）：諾誠健華醫藥有限公司的主營業務是創新葯的研發、生產及商業化。公司的主要產品是奧布替尼、坦昔妥單抗及mesutoclax。

亞盛醫藥（06855.HK）：亞盛醫藥集團是一家主要從事血液系統惡性腫瘤治療藥物發現、研發及商業化的控股公司。該公司主營業務是從事開發及銷售針對腫瘤、乙肝及老化相關的疾病的新型小規模療法。

英矽智能（03696.HK）：英矽智能是一家主要從事人工智慧在醫藥領域研發的公司。該公司致力於藥物發現引擎的研發。

【關注思路】

恆生生物科技ETF易方達（159105.SZ）跟蹤的恆生生物科技指數包含港股通範圍內30家市值大的生物科技公司，包含港股通範圍內30家市值大的生物科技公司，能夠較好反映港股生物科技龍頭整體表現，支持T+0交易，助力高效配置港股生物科技資產，前五大權重股包括信達生物、康方生物、百濟神州、藥明生物、石藥集團。