主動權益基金2026三季度持倉解析：增配醫藥、減配電子，港股倉位提升

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摘要

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基金數量：截至2026三季度末，全市場共有主動權益類基金4972只，較上季增加66只。其中，普通股票型基金621只，偏股混合型基金3004只，靈活配置型基金1318只，平衡混合型基金29只。

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新發基金：2026三季度共新成立主動權益類基金104只（上季130只），合計規模342.49億元（上季855.08億元），包括普通股票型基金15只、偏股混合型基金89只、靈活配置型基金0只、平衡混合型基金0只。

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基金規模：截至2026三季度末，主動權益類基金合計規模40653.79億元，環比減少9441.92億元（存續基金淨值貢獻-8829.30億元、淨贖回944.48億元）。其中，普通股票型基金減少1172.88億元至5825.28億元，偏股混合型基金減少6450.15億元至23927.30億元，靈活配置型基金減少1779.79億元至10681.39億元，平衡混合型基金減少39.10億元至219.81億元。

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股票倉位：2026三季度主動權益類基金平均股票倉位為83.01%，較上季下降1.52%。其中，普通股票型基金減倉0.63%至89.47%，偏股混合型基金減倉1.71%至86.15%，靈活配置型基金減倉1.79%至73.95%，平衡混合型基金減倉5.38%至56.43%。

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港股倉位：普通股票型、偏股混合型基金港股倉位（等權）分別為9.98%、12.29%，較上季分別上升0.71%和1.32%；港股佔股票市值9.82%（2015年以來79%分位）。

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重倉股數量與集中度：2026三季度主動權益類基金重倉股總數量為2794只，較上季增加150只；重倉股平均集中度為55.7%，較上季下降1.15%。

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A股重倉股：主動權益類基金重倉持有總市值前20只A股中，13只屬於電子行業；重倉持有總市值較高的為中際旭創、新易盛、藥明康德、長鑫科技、源傑科技。

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港股重倉股：主動權益類基金主要重倉持有港股的信息技術、醫療保健、可選消費行業股票；重倉持有總市值較高的為騰訊控股、中芯國際、藥明生物、長飛光纖光纜、阿里巴巴-W。

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重倉基金數淨增：A股方面，長鑫科技、藥明康德、紫金礦業、天孚通信、松發股份、景旺電子的重倉基金數淨增較多；港股方面為藥明生物、金斯瑞生物科技、阿里巴巴-W、騰訊控股、中際旭創、信達生物。

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個股主動增減持：剔除價格效應后，主動增持金額較大的個股爲藥明康德、天孚通信、藥明生物，主動減持金額較大的個股爲兆易創新、中際旭創、寒武紀。

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行業配置：2026三季度重倉股配置權重最高的三個行業為電子（33.36%）、通信（14.17%）、醫藥（11.23%）；與上季相比，權重上升最多的行業為醫藥（+4.84%）、銀行（+1.13%），下降最多的行業為電子（-8.65%）、通信（-1.79%）、電力設備及新能源（-1.01%）。基於重倉股補全法的模擬全持倉口徑下，權重上升最多的為醫藥（+3.17%），下降最多的為電子（-2.60%）。

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剔除價格效應：電子重倉權重下降8.65%，其中主動減配3.23%；主動增配最多的是醫藥（+1.69%），主動減配最多的是電子（-3.23%）。

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板塊配置：2026三季度重倉股科技板塊配置佔比51.65%，較上季下降9.67%；周期板塊上升0.76%至24.20%，消費板塊上升2.54%至8.37%，醫藥板塊上升4.84%至11.23%，金融板塊上升1.54%至4.55%。模擬全持倉口徑下，科技板塊下降4.13%至47.34%。

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持倉結構：前20只重倉股市值佔比33.08%（2010年以來61%分位）；創業板與科創板合計佔重倉市值46.20%，較上季下降5.26%。

1. 2026三季度主動權益類基金的數量和規模變化分析

以股票投資為主的非指數型公募基金產品主要包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金和平衡混合型基金，本報告統稱主動權益類基金，聚焦2026年三季度末的持倉特徵。

基金數量方面，截至2026三季度末，全市場共有主動權益類基金4972只，較上季增加66只。其中，普通股票型基金621只，偏股混合型基金3004只，靈活配置型基金1318只，平衡混合型基金29只。

注：主動權益類基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金和平衡混合型基金；剔除封閉式基金、FOF基金、聯接基金、分級子基金等，不同份額基金僅統計初始份額基金。下同。

基金規模方面，截至2026三季度末，主動權益類基金合計規模40653.79億元，環比減少9441.92億元。其中，普通股票型基金5825.28億元，偏股混合型基金23927.30億元，靈活配置型基金10681.39億元，平衡混合型基金219.81億元。

新發方面，2026三季度共新成立主動權益類基金104只（上季130只），合計規模342.49億元（上季855.08億元）。其中普通股票型基金15只、52.81億元，偏股混合型基金89只、289.68億元，靈活配置型基金0只、0.00億元，平衡混合型基金0只、0.00億元。

1.1規模變動拆分：淨值貢獻與淨申贖

將規模變動拆分為存續基金的淨值貢獻、存續基金淨申贖、新成立基金期末規模與退出基金規模。2026三季度主動權益類基金規模由50095.71億元變為40653.79億元，其中淨值貢獻-8829.30億元，存續基金淨贖回944.48億元，新成立基金期末規模342.49億元，清盤或轉出分類的基金上期規模10.64億元。

注：存續基金淨申贖=本期規模-上期規模×（1+區間復權淨值收益率），以初始份額復權淨值收益率近似全部份額。

2. 2026三季度主動權益類基金的倉位變化分析

股票倉位方面（等權平均，剔除成立不滿半年的基金），普通股票型基金倉位下降0.63%至89.47%，偏股混合型基金倉位下降1.71%至86.15%，靈活配置型基金倉位下降1.79%至73.95%，平衡混合型基金倉位下降5.38%至56.43%。

2.1港股倉位

港股倉位方面，2026三季度末普通股票型、偏股混合型基金港股倉位（等權）分別為9.98%、12.29%，較上季分別上升0.71%和1.32%；主動權益類基金中配置港股的基金佔比45.23%，港股佔股票市值的比例為9.82%，處於2015年以來79%分位。

3. 2026三季度主動權益類基金的重倉股變化分析

重倉股數量方面，2026三季度主動權益類基金重倉股總數量為2794只，較上季增加150只；重倉股平均集中度（前十大重倉股市值佔股票市值比例的均值）為55.7%，較上季下降1.15%。

重倉持有總市值較高的A股為中際旭創、新易盛、藥明康德、長鑫科技、源傑科技；港股為騰訊控股、中芯國際、藥明生物、長飛光纖光纜、阿里巴巴-W。

重倉基金數淨增（本期重倉該股的基金數減去上期）較多的A股為長鑫科技、藥明康德、紫金礦業、天孚通信、松發股份；港股為藥明生物、金斯瑞生物科技、阿里巴巴-W、騰訊控股、中際旭創。該口徑反映持有家數變化，未剔除價格效應。

3.1剔除價格效應后的個股增減持

以「本期重倉市值-上期重倉市值×（1+區間漲跌幅）」衡量基金主動增減持（每基金前十大重倉口徑，跌出前十大計為減持；上期重倉市值為0的股票（上季未進入任何基金前十大，含本季新上市）無法扣除價格效應，不參與增持排名）。2026三季度主動增持金額最大的個股爲藥明康德、天孚通信、藥明生物、紫金礦業、聯訊儀器，主動減持金額最大的個股爲兆易創新、中際旭創、寒武紀、海光信息、寧德時代。

注：上期重倉市值為0的股票按公式價格效應為0、本期重倉市值全部計為主動增持，並不代表二級市場主動買入金額（如新股含打新獲配及上市后漲幅），未納入上表排名。其中本期重倉市值較大的有長鑫科技（688825.SH，2026年7月27日上市，本期重倉市值415.46億元）。

4. 2026三季度主動權益類基金的配置偏好變化分析

重倉股行業配置方面（中信一級行業，A股與港股合併），配置權重最高的三個行業為電子（33.36%）、通信（14.17%）、醫藥（11.23%）。與上季相比，權重上升最多的行業為醫藥（+4.84%）、銀行（+1.13%），下降最多的行業為電子（-8.65%）、通信（-1.79%）。

4.1剔除價格效應后的行業增減配

行業權重變化包含價格效應與主動調倉兩部分。以上期持倉按個股區間漲跌幅漂移得到「不調倉時的本期權重」，本期權重與之的差即為主動增減配。2026三季度電子權重下降8.65%，其中主動減配3.23%；主動增配較多的行業還有銀行（+0.45%）、通信（+0.43%）、煤炭（+0.37%），主動減配較多的行業為電子（-3.23%）、電力設備及新能源（-0.78%）、基礎化工（-0.45%）。

4.2相對全A的超配與低配

以A股重倉行業權重減去全部A股流通市值行業權重衡量超配程度。2026三季度超配最多的行業為電子（+20.53%）、通信（+10.47%）、醫藥（+3.49%），低配最多的行業為銀行（-8.92%）、非銀行金融（-4.49%）、電力及公用事業（-3.33%）；電子超配幅度處於2010年以來99%分位。

4.3模擬持倉的行業配置

重倉股僅覆蓋每隻基金前十大持倉。我們利用重倉股補全法，在證監會行業配置約束下，以上期持倉股票和全市場其他股票補全本期行業配置缺失部分，模擬全部持倉並估計中信行業配置（A股與港股合併）。

模擬持倉口徑下，2026三季度配置權重最高的行業為電子（31.70%）、通信（11.50%）、醫藥（9.87%）；與上季相比權重上升最多的行業為醫藥（+3.17%），下降最多的為電子（-2.60%）。

4.4板塊配置

參考行業屬性與指數表現，將中信一級行業劃分爲周期、消費、醫藥、金融、科技、其他六大板塊。

2026三季度重倉股層面，周期板塊上升0.76%至24.20%，消費板塊上升2.54%至8.37%，醫藥板塊上升4.84%至11.23%，金融板塊上升1.54%至4.55%，科技板塊下降9.67%至51.65%。

模擬持倉層面，周期板塊下降0.82%至29.37%，消費板塊上升0.51%至8.63%，醫藥板塊上升3.17%至9.87%，金融板塊上升1.28%至4.77%，科技板塊下降4.13%至47.34%。

5. 2026三季度主動權益類基金的持倉結構分析

5.1上市板塊與市值結構

按上市板塊統計重倉市值，2026三季度創業板與科創板合計佔比46.20%，較上季下降5.26%；主板（滬市與深市）合計佔比42.91%，港股佔比10.74%。

5.2持倉集中度

市場層面，2026三季度前10、20、50只重倉股市值佔全部重倉市值的比例分別為22.89%、33.08%、48.54%，前20只佔比處於2010年以來61%分位（2020年四季度為39.64%，2021年一季度為39.00%）。

5.3績優基金與百億基金

將成立滿半年且本季復權收益居前100的基金定義為績優基金，規模不低於100億元的基金定義為百億基金。2026三季度績優基金100只、百億基金43只。

績優基金第一大重倉行業為醫藥，權重63.18%；百億基金第一大重倉行業為電子，權重45.40%。

6. 2026三季度主動權益類基金模擬全持倉分析

模擬全持倉在季報披露當期即可給出全部持倉的估計，補充前十大重倉之外的信息。下圖對比模擬全持倉與前十大重倉的行業權重。

模擬市值減去前十大重倉市值即為前十大之外的持倉（隱形持倉）。隱形持倉市值較大的個股爲海光信息、兆易創新、寒武紀、寧德時代、中際旭創。

風險提示

1.本報告為基於歷史數據統計結果，市場風格變換和基金風格調整等風險均可能使得模型失效；模擬持倉為基於公開信息的估計，與基金真實持倉存在偏差；研報信息更新不及時風險。

重要提示

本文內容節選自中泰證券研究所已發佈報告：

《主動權益基金2026三季度持倉解析：增配醫藥、減配電子，港股倉位提升》

（發佈時間：2026年10月28日），具體分析內容請詳見報告。

分析師：吳先興（S0740525110003）

　　　   王鵬飛（S0740525060001）

風險提示：本報告為基於歷史數據統計結果，市場風格變換和基金風格調整等風險均可能使得模型失效；模擬持倉為基於公開信息的估計，與基金真實持倉存在偏差；研報信息更新不及時風險。

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