印度珠寶商押注金價繼續下跌，旺季將至仍不急於補貨！四季度黃金進口量或腰斬

印度一年中最重要的黃金消費旺季即將到來，但珠寶商並未大舉補貨。作為全球第二大黃金消費國，印度的黃金需求仍顯疲軟，部分商家正等待金價進一步下跌后再增加採購。

印度最大貴金屬精煉商MMTC-PAMP India Pvt.首席執行官兼董事總經理薩米特·古哈（Samit Guha）表示，通常貢獻大部分黃金銷售的大型珠寶連鎖企業尚未全面迴歸市場。目前，採購活動主要由中小型珠寶商帶動，其中一些商家已經多次下單。

印度黃金買家的觀望情緒，正與金價近期大幅回落形成呼應。上周，國際金價自7月以來首次跌破每盎司4000美元；自2月底美伊戰爭爆發以來，金價累計跌幅已擴大至約24%。

古哈解釋稱，大型珠寶製造商通常會在金價開始上漲時增加採購，以便在價格進一步走高之前鎖定貨源。如果預期金價還會繼續下跌，這些企業則傾向於減少庫存。

印度黃金需求疲軟並非僅由價格預期驅動。5月，印度政府將黃金進口關税上調至15%，税率超過此前的兩倍。印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）也曾多次呼籲民眾減少黃金購買，以遏制不斷擴大的貿易逆差。

印度消費的黃金幾乎全部依賴進口，關税上調直接影響了採購業務。古哈表示：「進口關税上調對我們的採購業務造成了影響。」更高的進口關税還推動更多黃金交易轉向非正規現金市場。

印度需求面臨壓力之際，中國市場則出現不同變化。隨着金價下跌，中國家庭近期增加了黃金購買，與印度買家繼續觀望的態度形成對比。

印度的黃金採購通常集中在10月至12月，主要圍繞排燈節展開。今年的排燈節定於11月8日。眼下旺季臨近，大型珠寶連鎖企業卻尚未全面恢復採購，令印度黃金需求前景承壓。

花旗研究部（Citi Research）預計，更嚴格的黃金進口規定，以及厄爾尼諾現象引發季風異常、拖累農村需求等因素，都將抑制印度黃金進口。該機構預測，印度今年10月至12月的黃金進口量可能約為106噸，僅相當於歷史上第四季度平均進口量212噸的一半。

MMTC-PAMP的銷售情況也反映出需求仍未完全恢復。古哈表示，公司黃金銷售量仍低於去年同期水平，消費者需求主要集中在較小規格的金幣和金條上。

分月來看，MMTC-PAMP今年9月的黃金銷售額與去年同期大致持平，10月採購需求則略有回升。古哈表示，金價走勢仍會影響買家的入場時機：「如果金價反彈，我們就會看到買盤出現。」