公募「頂流」三季度調倉路徑曝光：楊宗昌大換倉，劉彥春減持醫藥白酒，朱少醒狂買中際旭創

本文來源：時代財經 作者：邱利 温斯婷

隨着2026年基金三季報披露進入高峰期，一眾知名基金經理的調倉路徑逐漸浮現。今年三季度，A股科技板塊經歷了大幅調整，市場整體走弱，滬深300指數累計下跌12.49%，創業板指數大跌27.80%。在市場風格快速切換的背景下，公募基金經理們的投資策略各有側重。

時代財經梳理三季報發現，楊宗昌對持倉進行了「大刀闊斧」的調整，減持了多隻科技股，新進藥明康德、紫金礦業；朱少醒逆勢加倉光模塊龍頭中際旭創，加倉幅度接近70%，新進了長鑫科技、貴州茅臺；以消費見長的劉彥春則在配置中降低了白酒和醫藥的倉位。

楊宗昌三季度持倉「大換血」

10月27日，易方達基金披露了旗下產品2026年基金三季報，知名基金經理楊宗昌對持倉進行了「大刀闊斧」的調整。

截至2026年三季度末，楊宗昌獨立管理着2只基金（不同份額合併計算），管理總規模達到268.78億元。其中，易方達供給改革混合為前三季度主動權益基金冠軍，年內收益率為115.67%，另一隻基金易方達產業機遇混合A收益率亦高達111.62%。

從持倉來看，作為前三季度的「冠軍基」，易方達供給改革混合前十大重倉股大「換血」，共更換了9只重倉股，北方華創、芯原股份、中科飛測、偉測科技等多隻科技股均退出前十大重倉股之列；而藥明康德、紫金礦業、西部礦業、兗礦能源、三一重工、康龍化成等個股則為新進。

無獨有偶，楊宗昌管理的易方達產業機遇混合A三季度同樣大舉調倉，調倉思路也大致相同。前十大重倉股僅保留了國產AI芯片龍頭寒武紀，其他9只個股全部被換，包括華峰測控、北方華創、芯原股份、神工股份、中科飛測、偉測科技、京儀裝備、富創精密等個股退出前十大重倉股。

總體而言，楊宗昌在三季度初延續了二季度末的調倉策略，繼續調整組合，整體股票倉位略有下降。三季度在行業配置上增加了CXO（醫藥研發外包）、煤炭、有色金屬及機械設備行業的配置，組合行業配置更為分散、均衡。

在三季報中，楊宗昌表示，對人工智能產業發展的前景仍保持樂觀，關注大模型技術和商業化進展，繼續尋找合適的投資機會。同時關注宏觀經濟變化，加大對傳統行業優質公司的研究。他指出，「短期逆風可能反而帶來好的價格和買入時機。」

朱少醒新進重倉長鑫科技

截至今年三季度末，富國基金「老將」朱少醒單獨管理的富國天惠精選成長（LOF）維持高倉位運作，股票倉位達到94.07%，較二季度末微升。

該基金前十大重倉股依次為寧波銀行、傑瑞股份、中際旭創、春風動力、澤璟製藥、廣鋼氣體、長鑫科技、寧德時代、貴州茅臺、濱江集團。

與上一季度相比，傑瑞股份、中際旭創、澤璟製藥獲增持，其中光模塊龍頭中際旭創的持股數量由56萬股增至95萬股，加倉幅度接近70%，期末持倉市值為7.68億元；減持標的包括寧波銀行、春風動力、廣鋼氣體、寧德時代、濱江集團，其中動力電池龍頭寧德時代的持股數量由310萬股降至165萬股，減倉超四成。

新晉重倉股主要包括長鑫科技、貴州茅臺，期末持倉市值分別為5.48億元、3.78億元，分列第七、第九大重倉股。

「中長期我們保持樂觀。經歷前期的大幅下跌，市場整體估值水位明顯下行，相當部分的優秀個股又回到了好的買入價格。未來我們依然會致力於在優質股票里尋找價值。」朱少醒在三季報中表示，在當前估值下，紅利價值風格能找到較好投資機會，質量成長風格同樣具備很多投資機會，去偽存真后的科技龍頭股也不乏投資機會。

劉彥春大舉減持藥明康德

10月27日，景順長城基金「頂流」劉彥春的持倉情況得以揭曉。截至三季度末，他旗下共6只基金（不同份額合併計算），其中2只為獨立管理，包括景順長城新興成長混合A、景順長城績優成長混合A。

從劉彥春管理規模最大的產品景順長城新興成長混合A來看，該基金前十大重倉股包括藥明康德、貴州茅臺、美的集團、海大集團、晨光股份、古井貢酒、伊利股份、寧德時代、海康威視、山西汾酒。

與上季度相比，寧德時代獲增持幅度為20.14%，期末持倉市值為4.22億元；而藥明康德、貴州茅臺、海大集團、古井貢酒、海康威視和山西汾酒則遭減持，減倉幅度分別為23.98%、1.47%、8.67%、3.47%、20.00%和25.00%，醫藥股和白酒股倉位明顯下降。

劉彥春另一隻獨立管理的景順長城績優成長混合A前十大重倉股整體變化不大，三季度貴州茅臺、藥明康德減倉幅度分別為5.70%、41.05%。

在三季報中，劉彥春強調，在當前AI投資熱潮與國內需求疲軟並存的背景下，更需要冷靜看待資產價格。他指出，決定一項資產長期回報的，並不是短期行業景氣度本身，而是買入時的價格，以及企業未來持續為股東創造價值的能力。

談及AI板塊，前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴時代財經，AI產業長期發展趨勢不變，從產業發展的角度來看，AI科技依然是值得關注的產業。但是7月初全民「追光」，很多科技股估值泡沫太大，所以出現這輪殺跌也是在情理之中，經過擠泡沫之后，很多科技龍頭股已經逐步具備了配置價值。

展望后市，金信基金方面向時代財經分析稱，短期海外議息會議與三季報密集披露或加大指數波動，縮量調整階段建議保持耐心、多看少動；但連續調整已使科技板塊擁擠度顯著消化，估值回到更具性價比的區間，縮量回調或許為具備產業催化的硬科技方向提供了更好的佈局窗口。投資者在操作上可以考慮啞鈴策略，一方面佈局近期表現佔優的高股息紅利板塊，另一方面，可關注訂單、業績有支撐的科技成長細分方向。