重倉股大換血！公募三季報收官，光模塊依舊堅挺，存儲、CXO殺入前十

專題：聚焦2026基金三季報：看好確定性資產！科技投資迴歸基本面視角

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　　公募三季報重倉榜單迎來大換血，機構在硬科技賽道內部調倉，光模塊、存儲、CXO等標的排位明顯變動。

　　10月27日晚，隨着2026年公募基金三季報披露收官，最新的公募十大重倉股名單正式出爐。相較於2026年二季度，AI算力與半導體板塊依然為公募基金重倉股主線，但頭部陣營排位出現了不小的變化。

　　截至三季度末，中際旭創與新易盛連續穩坐前兩大重倉股寶座；長鑫科技作為黑馬空降公募基金第四大重倉股；藥明康德、滬電股份挺進重倉股前十榜單。與此同時，兆易創新、中微公司、三環集團紛紛退出前十，顯示出基金經理正通過大幅調倉，將資金從部分半導體設計、設備及元器件標的騰挪至存儲、AI硬件及醫藥等核心領域。

硬科技依舊當家，醫藥龍頭「殺回」前十

　　根據天相投顧統計的主動權益基金重倉數據（含港股），截至2026年9月30日，主動權益基金在三季度的核心底倉依然由硬科技主導，前十大重倉股全部名單依次為：中際旭創、新易盛、藥明康德、長鑫科技、源傑科技、東山精密、寧德時代、寒武紀、北方華創、滬電股份。

　　對比二季度，公募基金重倉股榜單的「換血」特徵明顯，尤其是半導體領域內部的持倉情況出現了較大分化。雖然中際旭創依舊穩居公募基金第一大重倉股，三季度公募合計持倉總市值達959.38億元，持股佔公司流通股比例為10.12%，但公募基金在三季度減持了1223.77萬股；新易盛緊隨其后，持倉總市值達870.78億元，但同樣遭遇了122.57萬股減持。

　　在此背景下，資金從部分設備與元器件標的撤出，火力集中至存儲芯片。長鑫科技在三季度被巨量建倉8.05億股，佔公司流通股比例高達17.88%，直接空降第四大重倉股。此外，資金對醫藥困境反轉及PCB通信硬件配置的需求提升：藥明康德三季度新進前十，躍居公募基金第三大重倉股，持股數達2.67億股；滬電股份同樣新進前十，位列公募基金第十大重倉股，持股數達2.33億股。

　　整體而言，公募基金抱團科技龍頭趨勢依然顯著。中際旭創、新易盛、寧德時代分別被1557只、1189只、1026只公募產品重倉配置，機構核心持倉高度集中於前沿科技、稀缺資源與高端製造板塊。

「逢高減持」成主基調，老面孔遭遇集體騰挪

　　公募大舉調倉硬科技與新核心資產，是基金經理在三季度主動壓降部分前期漲幅過大標的、騰挪資金的結果，也是應對市場風格再平衡、尋找更具性價比和產業拐點方向，並藉此改善組合流動性的選擇。

　　觀察天相投顧主動權益基金三季度前十大重倉數據，「逢高減持」成為一大關鍵詞。對比二、三季度均在榜單的7只「老面孔」，它們在三季度無一例外均遭遇了減持。其中，東山精密被大幅減持4739.09萬股，寧德時代被減持2969.93萬股，中際旭創被減持1223.77萬股，北方華創、寒武紀也分別遭遇超千萬股和近千萬股的減持。

　　種種跡象表明，基金經理在三季度正積極兑現部分AI硬件與新能源龍頭的利潤，轉而尋找更具性價比或產業趨勢拐點的新方向。這不僅是對前期高估值板塊的獲利了結，也是為接下來的行情重新儲備籌碼。

　　知名基金經理楊宗昌的調倉頗具代表性。其執掌的易方達供給改革、易方達產業機遇，在三季度進行了幅度罕見的「大換血」，前十大重倉股幾乎全部換新，僅保留了寒武紀一隻半導體標的。北方華創、芯原股份、中科飛測、偉測科技等多隻科技股集體退出前十大，取而代之的是藥明康德、紫金礦業、西部礦業、兗礦能源、巨星科技、金誠信、康龍化成、三一重工、潞安環能9只「新面孔」。

　　由此可見，他管理的產品持倉方向由半導體集中切換至CXO（醫藥研發外包）、煤炭、工業金屬及機械設備，組合的行業分佈明顯更為分散、均衡。

　　楊宗昌在季報中解釋，調倉的核心依據是「個股的風險收益特徵」，即基於業務前景與估值的動態權衡來調整持倉比例。他同時表示，對人工智能產業的長期前景依然樂觀，會繼續跟蹤大模型技術和商業化進展。但操作上，他在三季度更側重於加大對傳統行業優質公司的研究，認為「短期逆風可能反而帶來好的價格和買入時機」。

直面科技回調，基金經理在「錯殺」中重拾樂觀

　　三季度，面對極致擁擠的市場環境，績優基金經理的調倉路徑出現分化：一部分人將目光投向了具備「環節稀缺性」與「估值性價比」的非AI核心資產；另一部分人則在硬科技內部「去偽存真」、進行更精細的取捨，同時正視科技股的回調，重新審視風格切換帶來的機遇與挑戰。

　　中歐基金經理馮爐丹坦言，本輪調整「並不意味着人工智能的長期產業趨勢發生逆轉，更多是市場對過於領先的預期進行重新定價」。她指出，在持倉集中、增量資金承接不足的環境下，「一旦商業化或技術突破未能持續超出預期，集中持倉便容易形成負反饋」。

　　景順長城基金經理楊鋭文表示，自己始終對投資者追捧估值高企、彈性極強的資產心存顧慮，這份擔憂在三季度已然應驗。但經過一輪明顯調整，市場結構性泡沫明顯收斂，很多被錯殺、估值迴歸的機會正在出現。「相比之前相對謹慎的思路，我們現在變得更為樂觀，會主動加大力度去挖掘低估機會。」

　　「站在當前位置，需要判斷的是AI硬件和半導體產業的基本面是否出現較大問題，我們認為目前並沒有。」諾安科技創新基金經理左少逸分析，當下應該開始樂觀起來，也需要更謹慎地去看待產業發展節奏。三季報業績、海外變量因素、市場成交量等都需要跟蹤實際和變化，做好倉位管理並耐心等待市場修復轉好。

　　來源：券商中國